Chiến lược gia JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou hôm thứ Năm lập luận rằng Bitcoin (BTC) hiện trông hấp dẫn hơn vàng đối với nhà đầu tư dài hạn, một quan điểm trái ngược trong bối cảnh thị trường tiền điện tử đang vật lộn với áp lực bán kéo dài.
Bitcoin đã giảm hơn 40% so với đỉnh tháng 10 gần 126.000 USD. Vàng đã tăng khoảng một phần ba trong cùng giai đoạn, lên trên 4.850 USD/ounce.
Sự phân kỳ này đã gợi ra các câu hỏi về vai trò của Bitcoin như một loại bảo hiểm cho kịch bản thảm họa và nơi lưu trữ giá trị.
Điều gì đã xảy ra
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch gần 67.000 USD, thấp hơn hơn 20% so với chi phí sản xuất ước tính là 87.000 USD. JPMorgan tính toán con số này dựa trên chi phí khai thác trung bình bao gồm tiền điện, thiết bị và chi phí vận hành.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vẫn liên tục ghi nhận dòng vốn rút ra, với tâm lý tiêu cực lan rộng trong cả nhà đầu tư nhỏ lẻ lẫn tổ chức.
Tỷ lệ biến động giữa Bitcoin và vàng đã giảm xuống 1,5, mức thấp kỷ lục. Biến động của vàng tăng lên trong quá trình tăng giá, trong khi biến động của Bitcoin lại giảm khi giá bị bán tháo.
Trên cơ sở điều chỉnh theo biến động, vốn hóa thị trường của Bitcoin sẽ cần đạt 266.000 USD mỗi đồng để tương xứng với quy mô đầu tư khu vực tư nhân vào vàng khoảng 8 nghìn tỷ USD, không tính lượng nắm giữ của các ngân hàng trung ương.
Đọc thêm: Over $2.5B In Crypto Options Expire Friday As Bitcoin Tests $66,7K
Vì sao điều này quan trọng
Con số 266.000 USD thể hiện tiềm năng dài hạn chứ không phải mục tiêu giá trong ngắn hạn. Panigirtzoglou thừa nhận mức này là “không thực tế trong năm nay” nhưng cho thấy dư địa tăng giá khi tâm lý tiêu cực phai nhạt.
Phép tính dựa trên giả định Bitcoin lấy lại được hình ảnh hấp dẫn ngang vàng như một hàng rào chống lại kịch bản cực đoan. Điều đó đòi hỏi thị trường xem hai tài sản này tương đương nhau trên cơ sở đã điều chỉnh rủi ro.
JPMorgan lưu ý rằng việc Bitcoin giao dịch dưới chi phí sản xuất trong lịch sử thường đóng vai trò như một “sàn giá mềm”. Ngân hàng bổ sung rằng nếu mức giá hiện tại buộc các thợ đào thua lỗ phải ngừng hoạt động, chi phí sản xuất có thể tự nhiên điều chỉnh giảm.
Đồng tiền điện tử này từng giao dịch dưới chi phí sản xuất trong các thị trường giá xuống trước đó vào năm 2019 và 2022 trước khi cuối cùng hồi phục trở lại.
Đọc tiếp: Why Did Mukesh Ambani Project India's Economy Will Hit $30 Trillion In 30 Years?