Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên 10 sàn giao dịch crypto tập trung và decentralized crypto exchanges hàng đầu đạt 92,9 nghìn tỷ USD trong năm 2025 — tăng 64,6% so với cùng kỳ, diễn ra không phải trong một đợt tăng giá mà trong bối cảnh broad market decline — trong khi các nền tảng perp phi tập trung tăng vọt 346% lên 6,7 nghìn tỷ USD khối lượng thường niên.
Điều Gì Đã Xảy Ra: Perp DEX Bùng Nổ
Theo báo cáo nghiên cứu của CoinGecko được published tuần này, thị trường phái sinh crypto đã trải qua một sự chuyển dịch cấu trúc, rời khỏi các nền tảng tập trung để tiến tới các lựa chọn phi tập trung. Hai sàn giao dịch phi tập trung đã lọt vào top 10 nền tảng perp toàn cầu: Hyperliquid xếp thứ 7 với 2,9 nghìn tỷ USD khối lượng thường niên, và Lighter xếp thứ 10 với 1,3 nghìn tỷ USD.
Hyperliquid đã đạt khối lượng hơn gấp đôi Coinbase International, nơi xử lý khoảng 1,4 nghìn tỷ USD trong năm 2025.
Nền tảng này, ra mắt chưa đầy hai năm trước đó, đã xây dựng blockchain Layer 1 riêng — gọi là HyperCore — để xử lý việc hoàn tất giao dịch dưới một giây và thông lượng hơn 20.000 lệnh mỗi giây.
Dữ liệu open interest cũng phản ánh cùng một sự dịch chuyển về hướng này.
Open interest trên CEX giảm 20,8% trong năm 2025, trong khi open interest trên DEX tăng 229,6%, theo báo cáo.
Khối lượng spot trên CEX cũng sụt giảm mạnh, từ 2,21 nghìn tỷ USD vào tháng 1/2025 xuống còn 950 tỷ USD vào tháng 12/2025.
Cuối năm 2025, Hyperliquid triển khai nâng cấp HIP-3, cho phép triển khai thị trường perp permissionless cho bất kỳ tài sản nào có nguồn giá — không cần token, phê duyệt hay phí niêm yết. Nền tảng hiện cung cấp hợp đồng perp cho hàng hóa như vàng, bạc và dầu thô, cũng như tiếp cận cổ phiếu tổng hợp cho các công ty tiền IPO như SpaceX và OpenAI, và các sản phẩm chỉ số theo dõi S&P 500 và Nasdaq 100.
Also Read: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Tại Sao Quan Trọng: Tái Cấu Trúc Thị Trường
Dữ liệu cho thấy thị trường crypto đang đi theo quỹ đạo của tài chính truyền thống, nơi khối lượng phái sinh thường vượt thị trường spot từ 10 đến 50 lần.
Riêng thị trường hoán đổi lãi suất đã vượt 400 nghìn tỷ USD giá trị danh nghĩa, so với khoảng 130 nghìn tỷ USD của thị trường trái phiếu toàn cầu.
Trong đợt suy giảm thị trường quý 4/2025, các sàn giao dịch perp đã chứng tỏ khả năng chống chịu vì trader có thể kiếm lợi theo cả hai chiều thông qua vị thế short và phòng hộ. Khả năng thể hiện quan điểm giảm giá giúp dòng vốn vẫn tham gia ngay cả khi nhu cầu mua spot biến mất. Động lực đó, theo báo cáo, đã làm thay đổi căn bản cấu trúc của thị trường crypto.
Read Next: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market