Giao dịch hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn trên 10 sàn giao dịch tiền mã hóa tập trung và phi tập trung hàng đầu đạt 92,9 nghìn tỷ USD trong năm 2025 — mức tăng 64,6% so với cùng kỳ năm trước diễn ra không phải trong một đợt tăng giá mà là trong bối cảnh thị trường suy giảm trên diện rộng — trong khi các nền tảng phái sinh vĩnh viễn phi tập trung tăng vọt 346% lên 6,7 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm.
Chuyện gì đã xảy ra: Perp DEX bùng nổ
Theo một báo cáo nghiên cứu của CoinGecko được công bố trong tuần này, thị trường phái sinh tiền mã hóa đã trải qua một bước chuyển dịch cấu trúc, rời khỏi các nền tảng tập trung để chuyển sang các lựa chọn phi tập trung. Hai sàn giao dịch phi tập trung đã lọt vào top 10 nền tảng hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu: Hyperliquid xếp hạng 7 với 2,9 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch hàng năm và Lighter xếp hạng 10 với 1,3 nghìn tỷ USD.
Hyperliquid ghi nhận khối lượng giao dịch hơn gấp đôi Coinbase International, đơn vị xử lý khoảng 1,4 nghìn tỷ USD trong năm 2025.
Nền tảng này, ra mắt chưa đầy hai năm trước đó, đã xây dựng blockchain Layer 1 riêng — gọi là HyperCore — để xử lý việc hoàn tất giao dịch dưới một giây và thông lượng vượt 20.000 lệnh mỗi giây.
Dữ liệu open interest cũng phản ánh cùng một xu hướng dịch chuyển.
Open interest trên CEX giảm 20,8% trong năm 2025, trong khi open interest trên DEX tăng 229,6%, theo báo cáo.
Khối lượng giao dịch spot trên CEX cũng lao dốc mạnh, từ 2,21 nghìn tỷ USD vào tháng 1/2025 xuống còn 950 tỷ USD vào tháng 12/2025.
Cuối năm 2025, Hyperliquid triển khai nâng cấp HIP-3, cho phép triển khai thị trường perp không cần cấp phép cho bất kỳ tài sản nào có nguồn dữ liệu giá — không cần token, không cần chấp thuận hay phí niêm yết. Nền tảng hiện cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho hàng hóa bao gồm vàng, bạc và dầu thô, cũng như các sản phẩm cổ phiếu tổng hợp cho các công ty tiền IPO như SpaceX và OpenAI, cùng các sản phẩm chỉ số theo dõi S&P 500 và Nasdaq 100.
Xem thêm: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Tại sao điều này quan trọng: Tái cấu trúc thị trường
Các dữ liệu cho thấy thị trường crypto đang đi theo quỹ đạo của tài chính truyền thống, nơi khối lượng phái sinh thường xuyên vượt thị trường giao ngay từ 10 đến 50 lần.
Riêng thị trường hợp đồng hoán đổi lãi suất đã vượt 400 nghìn tỷ USD giá trị danh nghĩa, so với khoảng 130 nghìn tỷ USD của thị trường trái phiếu toàn cầu.
Trong đợt suy giảm thị trường quý 4/2025, các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tỏ ra vững vàng vì nhà giao dịch có thể kiếm lợi nhuận theo cả hai chiều thông qua vị thế short và phòng hộ. Khả năng thể hiện quan điểm giá xuống giúp dòng vốn vẫn tham gia thị trường ngay cả khi lực mua spot biến mất. Báo cáo cho rằng chính động lực này đã làm thay đổi căn bản cấu trúc của thị trường crypto.
Đọc tiếp: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market