Một sàn giao dịch tiền mã hóa mới, MNX, đã bắt đầu mở bán từ ngày thứ Ba các hợp đồng tương lai gắn với định giá của OpenAI, Anthropic và một số phòng thí nghiệm AI tư nhân khác, với thời hạn đáo hạn vào cuối năm 2027.
Các điểm chính:
- MNX niêm yết hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn trên bốn phòng thí nghiệm AI tư nhân, với đòn bẩy tối đa ba lần.
- Hợp đồng không có phí funding định kỳ, khác với các sản phẩm vĩnh viễn của đối thủ.
- Giá tất toán có thể lệch đáng kể so với giá cổ phiếu thực nếu công ty vẫn chưa lên sàn.
Hợp đồng tương lai OpenAI, Anthropic
MNX, được xây dựng bởi các cựu lãnh đạo Manifold, đã ra mắt các hợp đồng gắn với OpenAI, Anthropic, DeepSeek và Moonshot. Sàn vận hành trên MegaETH, một mạng layer-2 của Ethereum (ETH), hiện chưa phục vụ khách hàng tại Mỹ nhưng có kế hoạch xin giấy phép trong tương lai. MNX cũng được cho là đã bổ sung hợp đồng theo dõi doanh thu của OpenAI và Anthropic.
Các đối thủ lớn như OKX và Bitget đã cho phép nhà đầu tư đặt cược vào các công ty AI tư nhân mà không cần sở hữu cổ phiếu, thông qua hợp đồng không ngày đáo hạn (perpetual). Thay vì vậy, hợp đồng của MNX có thời hạn đến cuối năm 2027, không thu phí funding định kỳ và cho phép dùng đòn bẩy tối đa ba lần.
Giá được hình thành trực tiếp từ giao dịch trên MNX, không dựa vào nguồn dữ liệu bên ngoài. Nếu đến ngày đáo hạn mà công ty vẫn là doanh nghiệp tư nhân, sàn sẽ tất toán dựa trên các mức định giá công khai từ vòng gọi vốn, quỹ đầu tư hoặc thị trường thứ cấp. Trong trường hợp cuối cùng bất khả kháng, MNX có thể tự xác định mức giá theo một quy trình xem xét đã được công bố trước.
Đọc thêm: Sổ cái XRP Ledger che giấu lỗi đúc coin từ 2015, nhà phát triển nay mới công bố
Stephen Grugett nói gì về cơ chế định giá
Đồng sáng lập Manifold, Stephen Grugett, cho rằng hợp đồng có ngày đáo hạn phù hợp hơn với OpenAI và Anthropic vì cổ phiếu của họ hầu như không được giao dịch và rất khó định giá. Ông nói: “Một hợp đồng perp dựa trên mức giá kém thanh khoản và đã lỗi thời thậm chí còn tệ hơn cả vô nghĩa”, đồng thời nhấn mạnh các sản phẩm như vậy rất dễ bị thao túng và mang lại rủi ro lớn về biến động phí funding.
Dù vậy, các quy tắc dự phòng vẫn để nhà đầu tư đối mặt với rủi ro riêng.
Một hợp đồng được tất toán theo định giá nội bộ của công ty tư nhân có thể chốt ở mức hoàn toàn khác so với giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho cổ phiếu thực, và việc sử dụng đòn bẩy sẽ khuếch đại cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Max Killberg của Village Global nhận định AI đang dẫn dắt một trong những chu kỳ đầu tư lớn nhất lịch sử, trong khi hạ tầng tài chính xung quanh mảng này vẫn còn rất sơ khai.
Lịch sử gọi vốn của MNX
Đợt ra mắt sản phẩm diễn ra bốn tháng sau khi MNX hoàn tất vòng huy động pre-seed trị giá 6,4 triệu USD do Village Global dẫn dắt, qua đó, theo lời Grugett, công ty được định giá ở mức 40 triệu USD.
Khi đó, sàn vẫn đang trong giai đoạn beta kín với các đối tác tổ chức trên mạng thử nghiệm MegaETH, và có kế hoạch mở rộng sang các thị trường hợp đồng liên quan đến năng lực tính toán, cổ phần và thị trường dự đoán. Grugett khi ấy cho rằng thanh khoản vẫn là thách thức lớn nhất đối với bất kỳ sàn giao dịch non trẻ nào.
Bài tiếp theo: New York Times đứng về phía các nhà xuất bản, yêu cầu công ty AI trả tiền bản quyền tin tức
