Một sàn giao dịch tiền mã hóa mới, MNX, vừa bắt đầu niêm yết hợp đồng tương lai gắn với định giá của OpenAI, Anthropic và các phòng thí nghiệm AI tư nhân khác, với thời hạn đáo hạn vào cuối năm 2027.
Các điểm chính:
- MNX niêm yết hợp đồng tương lai có kỳ hạn đối với bốn phòng thí nghiệm AI tư nhân, cho phép dùng đòn bẩy tối đa ba lần.
- Hợp đồng không thu phí funding định kỳ, khác với các sản phẩm phái sinh vĩnh cửu trên thị trường.
- Giá tất toán có thể chênh lệch đáng kể so với giá cổ phiếu thực nếu doanh nghiệp vẫn ở trạng thái tư nhân.
Hợp đồng tương lai OpenAI, Anthropic
MNX, được xây dựng bởi các cựu lãnh đạo Manifold, đã ra mắt các hợp đồng gắn với OpenAI, Anthropic, DeepSeek và Moonshot. Sàn vận hành trên MegaETH, một mạng layer-2 của Ethereum (ETH), hiện chưa phục vụ khách hàng tại Mỹ nhưng có kế hoạch xin giấy phép hoạt động. Theo báo cáo, MNX cũng đã bổ sung hợp đồng theo dõi doanh thu của OpenAI và Anthropic.
Các đối thủ lớn như OKX và Bitget đã cho phép nhà đầu tư đặt cược vào các công ty AI tư nhân mà không cần sở hữu cổ phiếu, thông qua hợp đồng không có ngày đáo hạn (perpetual). Thay vì vậy, MNX sử dụng hợp đồng có kỳ hạn đến cuối năm 2027, không áp phí funding định kỳ và cho phép đòn bẩy tối đa ba lần.
Giá hợp đồng được hình thành trực tiếp từ hoạt động giao dịch trên MNX, không dựa vào nguồn dữ liệu giá bên ngoài. Nếu đến ngày đáo hạn mà doanh nghiệp vẫn chưa niêm yết, sàn sẽ tất toán dựa trên các định giá công khai từ vòng gọi vốn, quỹ đầu tư hoặc thị trường thứ cấp. Trong trường hợp bất khả kháng, MNX có quyền tự xác định mức giá cuối cùng theo một quy trình xem xét đã công bố.
Xem thêm: Sổ cái XRP bị che lấp lỗi đúc coin từ năm 2015, giờ mới được nhà phát triển công bố
Stephen Grugett nói gì về cơ chế định giá
Đồng sáng lập Manifold, Stephen Grugett, cho rằng hợp đồng có ngày đáo hạn phù hợp với OpenAI và Anthropic hơn vì cổ phiếu của các công ty này ít được giao dịch và rất khó định giá. Ông nhận định: “Một hợp đồng perp dựa trên mức giá kém thanh khoản, đã lỗi thời thì còn tệ hơn cả vô nghĩa”, đồng thời nhấn mạnh các sản phẩm như vậy dễ bị thao túng và đi kèm mức funding biến động khó lường.
Dù vậy, các quy tắc dự phòng này vẫn để nhà giao dịch đối mặt với rủi ro đáng kể.
Nếu hợp đồng được tất toán theo một mức định giá nội bộ khi công ty còn tư nhân, giá chốt có thể khác xa với mức mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho cổ phiếu thực trên thị trường. Đòn bẩy ba lần sẽ khuếch đại cả lợi nhuận lẫn thua lỗ. Max Killberg từ quỹ Village Global nhận định AI đang dẫn dắt một trong những chu kỳ đầu tư lớn nhất lịch sử, trong khi hạ tầng tài chính xung quanh lĩnh vực này vẫn còn sơ khai.
Lịch sử huy động vốn của MNX
Đợt ra mắt sản phẩm diễn ra bốn tháng sau khi MNX hoàn tất vòng gọi vốn pre-seed trị giá 6,4 triệu USD do Village Global dẫn dắt, qua đó, theo lời Grugett, giúp công ty được định giá khoảng 40 triệu USD.
Khi đó, sàn vẫn đang vận hành bản beta kín dành cho tổ chức trên mạng thử nghiệm MegaETH, đồng thời lên kế hoạch bổ sung thêm các thị trường về năng lực tính toán, cổ phần và thị trường dự đoán. Grugett khi ấy nhấn mạnh thanh khoản vẫn là thách thức lớn nhất với bất kỳ sàn giao dịch mới nào.
Đọc tiếp: New York Times đứng về phía các nhà xuất bản, yêu cầu công ty AI trả tiền cho nội dung tin tức
