Ngân hàng Canada (BoC) đã hoàn tất Project Samara, một thử nghiệm blockchain giới hạn, phát hành trái phiếu mã hóa đầu tiên của Canada trên một nền tảng sổ cái phân tán, với thanh toán bù trừ bằng tiền gửi bán buôn tại ngân hàng trung ương.
Thử nghiệm ghi nhận những lợi ích về hiệu quả vận hành, nhưng cảnh báo rằng việc ứng dụng rộng rãi “có khả năng sẽ diễn ra chậm” do thách thức tích hợp, chi phí thanh khoản và những khoảng trống trong khung pháp lý.
Export Development Canada (EDC), tập đoàn vương miện tài trợ thương mại do chính phủ điều hành, đã phát hành một trái phiếu duy nhất kỳ hạn ba tháng trị giá 100 triệu CAD cho một nhóm nhà đầu tư kín trên Nền tảng Samara. TD Bank đóng vai trò đồng đơn vị quản lý phát hành, và RBC Investor Services thực hiện đối soát trái phiếu.
BoC xây dựng Samara trên Hyperledger Fabric để xử lý toàn bộ vòng đời trái phiếu – phát hành, đấu thầu, thanh toán coupon, đáo hạn và giao dịch thứ cấp – trên một sổ cái được cấp quyền duy nhất.
Điều gì đã xảy ra
Nền tảng Samara đã tích hợp riêng hai sổ cái trái phiếu và tiền mặt, cho phép thanh toán tức thời và giao dịch thị trường thứ cấp on-chain.
Theo thông cáo của BoC, thử nghiệm cho thấy những cải thiện về hiệu quả vận hành, tăng tính toàn vẹn dữ liệu, và giảm rủi ro đối tác cũng như rủi ro thanh toán – những lợi ích mà ngân hàng trung ương thừa nhận là bị “bù trừ một phần” bởi độ phức tạp hệ thống tăng lên và chi phí thanh khoản cao hơn.
BoC đóng khung thử nghiệm này rõ ràng là một bài kiểm tra tính khả thi, không phải cam kết chính sách. “Bất chấp tính khả thi về mặt kỹ thuật, việc ứng dụng rộng rãi có khả năng sẽ diễn ra chậm”, thông cáo nêu, viện dẫn các thách thức tích hợp với hạ tầng hiện có và nhu cầu hạn chế của các bên tham gia thị trường đối với những thay đổi ở tầng hạ tầng cốt lõi.
Tại sao điều này quan trọng
Project Samara xây dựng dựa trên dự án Jasper trước đó của BoC, khởi động năm 2016 cùng Payments Canada để thử nghiệm sổ cái phân tán cho thanh toán liên ngân hàng bán buôn. Gần một thập kỷ sau, kết luận vẫn tương tự: công nghệ hoạt động trong điều kiện kiểm soát, nhưng con đường triển khai ở quy mô sản xuất phải đi qua những khoảng trống pháp lý và quán tính thể chế mà thử nghiệm không thể giải quyết.
Thử nghiệm này nằm trong một bức tranh toàn cầu rộng lớn hơn. Các ngân hàng trung ương ở EU, Singapore và Thụy Sĩ đã tiến hành các thử nghiệm trái phiếu mã hóa tương tự trong ba năm qua, phần lớn đi đến kết luận có điều kiện giống nhau – khả thi về mặt kỹ thuật, chưa chắc chắn về mặt thương mại, và phụ thuộc vào các khung pháp lý chưa tồn tại ở quy mô lớn.
Ngân sách liên bang Canada năm 2025 bao gồm kế hoạch xây dựng quy định stablecoin mới, nhưng BoC lại tạm dừng công việc về CBDC bán lẻ.
Trọng tâm bán buôn của Project Samara thể hiện một tham vọng hẹp hơn: không phải tái tạo lại tiền tệ bán lẻ, mà là kiểm tra xem liệu blockchain có thể giảm ma sát trong hạ tầng thị trường vốn cho tổ chức hay không.