Cơ quan quản lý liên bang Mỹ đã để lỡ thời hạn một năm của GENIUS Act vào ngày 18/7 mà không ban hành bất kỳ quy định cuối cùng nào cho stablecoin, khiến các nhà phát hành chỉ còn khoảng sáu tháng để xoay xở chuẩn bị.
Các ý chính:
- Năm cơ quan liên bang chạm mốc thời hạn pháp lý trong khi toàn bộ gói quy tắc lớn về stablecoin vẫn chỉ dừng ở cấp độ dự thảo.
- Thời điểm luật có hiệu lực vào tháng 1/2027 không thay đổi, rút ngắn đáng kể “đường băng” cho doanh nghiệp muốn phát hành token.
- Tranh cãi về tài sản dự trữ được token hóa và cơ chế giám sát cấp bang vẫn bế tắc, trong khi nhiều đợt lấy ý kiến còn kéo dài sang tháng 8.
Tiến trình GENIUS Act đình trệ tại năm cơ quan giám sát
Năm cơ quan liên bang đã tới “sinh nhật” đầu tiên của đạo luật mà vẫn chỉ có dự thảo, chưa có văn bản ràng buộc pháp lý, theo hồ sơ công bố. Không cơ quan nào kịp hoàn tất quy trình thông báo – lấy ý kiến công chúng theo chuẩn liên bang.
Điều 13 giao nhiệm vụ cho Bộ Tài chính, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Cơ quan Quản lý Liên hiệp Tín dụng Quốc gia (NCUA) phải hoàn thành bộ quy định trong vòng một năm. Trên thực tế, một số gói quy tắc đã “bất khả thi” về thời gian, khi đề xuất chung về xác minh khách hàng vẫn mở lấy ý kiến đến ngày 21/8, còn dự thảo quy tắc chống rửa tiền của FDIC kéo dài tới ngày 4/8.
Tổng thống Donald Trump ký GENIUS Act ngày 18/7/2025, đặt ra tiêu chuẩn về dự trữ, quy trình mua lại (redemption), công bố thông tin và cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán. Quốc hội không gắn bất kỳ chế tài nào với việc cơ quan quản lý trễ hạn, không đưa ra lộ trình dự phòng và cũng không giảm nhẹ các nghĩa vụ bằng luật định.
Đọc thêm: Biến động Chỉ số Công nghiệp Dow Jones thử thách câu chuyện “tách khỏi thị trường” của Bitcoin
BlackRock và Kevin Warsh in dấu vào cú chậm trễ
Các cơ quan giám sát vẫn phải xử lý loạt ý kiến phản biện sắc bén từ chính những định chế mà họ dự định quản lý. BlackRock đã gửi kiến nghị lên OCC yêu cầu loại bỏ trần 20% đối với tài sản dự trữ được token hóa, lập luận rằng rủi ro nên được đo bằng chất lượng tín dụng và thanh khoản, không phải hình thức token hóa. Nhà quản lý tài sản này cũng muốn có văn bản khẳng định rõ các quỹ ETF trái phiếu Kho bạc đáp ứng điều kiện có thể nằm trong “rổ” tài sản dự trữ.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh nói với Hạ viện ngày 14/7 rằng ngân hàng trung ương đang “chạy đua” để kịp công bố phần quy tắc thuộc thẩm quyền mình – nhưng bốn ngày sau vẫn chưa có văn bản nào được ban hành.
Cục diện giám sát cấp bang cũng chưa ngã ngũ. Bộ Tài chính chưa chốt bộ tiêu chí để đánh giá khi nào một chế độ quản lý cấp bang được coi là “tương đương về cơ bản” với khung liên bang. Kết luận này sẽ quyết định việc nhà phát hành có tổng dư nợ không quá 10 tỷ USD được tiếp tục chỉ chịu sự giám sát của bang hay phải “nâng hạng” lên liên bang. New York đã chủ động đề xuất một khuôn khổ được thiết kế riêng nhằm vượt qua bài kiểm tra đó.
Đồng hồ tuân thủ stablecoin đếm ngược tới tháng 1/2027
Việc chậm ban hành quy định không đồng nghĩa khung pháp lý bị lùi lại. Theo Điều 20, luật sẽ ràng buộc các nhà phát hành kể từ ngày 18/1/2027, hoặc 120 ngày sau khi cơ quan quản lý liên bang chủ chốt hoàn tất các quy tắc – tùy thời điểm nào đến trước.
Thị trường stablecoin đã vượt mốc 300 tỷ USD vào tháng 4, buộc doanh nghiệp phải tính lại cấu trúc dự trữ, quy trình mua lại và cơ chế kiểm tra khách hàng dựa trên những câu chữ có thể còn thay đổi.
Giới lập pháp thực tế đã nhìn thấy nguy cơ “trễ hẹn” từ lâu. Hạ nghị sĩ Bryan Steil, đảng Cộng hòa, bang Wisconsin, đã gây sức ép với quan chức các cơ quan hồi tháng 12, yêu cầu hoàn thành đúng lịch, viện dẫn nhiều tiền lệ trước đây khi cơ quan quản lý phớt lờ thời hạn Quốc hội đặt ra mà không chịu hậu quả.
Bài tiếp theo: Thiên thạch rơi trúng nhà dân ở New Jersey châm ngòi cuộc săn lùng sự sống do AI dẫn dắt