Trust iShares Bitcoin của BlackRock (IBIT) đã ghi nhận chuỗi 33 ngày dòng vốn, tổng cộng gần 4 tỷ USD chỉ trong hai tuần qua - một hiệu suất rõ rệt phân biệt nó với các ETF Bitcoin tại chỗ cạnh tranh Bitcoin.
Dòng vốn liên tục vào IBIT tô sáng sự tham gia ngày càng tăng của thể chế vào việc phơi nhiễm Bitcoin, ngay cả khi thị trường tiền điện tử rộng hơn vẫn còn biến động và các nhà phát hành ETF khác đang phải đối mặt với dòng vốn rút ròng.
Vào ngày 28 tháng 5, IBIT ETF của BlackRock nhận được 481 triệu USD vốn mới, kéo dài chuỗi dòng vốn không bị gián đoạn lên 33 ngày giao dịch liên tiếp. Dòng vốn rút gần nhất xảy ra vào ngày 9 tháng 4, theo dữ liệu từ các nhà đầu tư Farside. Trong 14 ngày qua, quỹ đã hút ròng 3.86 tỷ USD - trung bình khoảng 430 triệu USD mỗi ngày.
Các dòng vốn này đặt IBIT vào nhóm năm ETF giao dịch cao nhất tính từ đầu năm nay theo dòng vốn ròng trên hơn 4,000 ETF niêm yết tại Mỹ. ETF hiện đã tích lũy được 48.8 tỷ USD tổng dòng vốn kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, mang lại tổng tài sản cơ sở khoảng 71 tỷ USD, tương đương khoảng 650,000 BTC được quản lý.
Ngược lại, các ETF Bitcoin tại chỗ cạnh tranh cho thấy hiệu suất hỗn hợp trong cùng ngày. Quỹ Wise Origin Bitcoin của Fidelity thấy dòng vốn rút 14 triệu USD, trong khi Ark 21Shares trải qua mất lớn hơn 34.3 triệu USD. IBIT là quỹ duy nhất ghi nhận dòng vốn ròng vào ngày 29 tháng 5.
Nhu cầu thể chế tái định hình thị trường Bitcoin
Quy mô và tính nhất quán của dòng vốn vào IBIT nhấn mạnh một chủ đề chính trong động lực thị trường Bitcoin hiện tại: sự thống trị của thể chế. Không giống như các thị trường tăng giá tiền điện tử trước đây, chủ yếu dựa trên nhà đầu tư bán lẻ, đợt tăng giá hiện tại dường như được thúc đẩy bởi vốn thể chế, đặc biệt thông qua các phương tiện được điều chỉnh như ETF.
Eric Balchunas, nhà phân tích cao cấp về ETF tại Bloomberg, lưu ý rằng tài sản của IBIT 72 tỷ USD đặt nó ở vị trí thứ 23 trong số tất cả các ETF của Mỹ - một thứ hạng đáng kinh ngạc đối với một sản phẩm chưa đầy một năm tuổi. Ông so sánh làn sóng thể chế với khoảnh khắc "Tom Hanks bị COVID" - một điểm bùng nổ văn hóa khiến vấn đề cảm thấy thực sự cho công chúng rộng lớn hơn. Ý nghĩa là một tập đoàn lớn của Mỹ - như Meta hay Microsoft - thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán có thể đánh dấu một giai đoạn mới của sự chấp nhận doanh nghiệp.
Mặc dù mang tính đầu cơ, ý tưởng này phù hợp với những phát triển gần đây chẳng hạn như GameStop công bố mua Bitcoin, và các công ty khác trong các lĩnh vực như fintech và dịch vụ kỹ thuật số đang khám phá các chiến lược đa dạng hóa tài sản tương tự.
ETF như cổng vào thể chế
Sự gia tăng dòng vốn vào IBIT nhấn mạnh cách mà ETF đã trở thành phương tiện ưu tiên cho sự phơi nhiễm thể chế đối với Bitcoin. Không giống như các giao dịch mua BTC trực tiếp - liên quan đến ký quỹ, tuân thủ và cơ sở hạ tầng kho bạc - ETF cho phép các nhà đầu tư lớn phân bổ vốn một cách hiệu quả trong các danh mục truyền thống.
Thành công của IBIT không chỉ phản ánh tình cảm về Bitcoin mà còn niềm tin vào thương hiệu và quy mô hoạt động của BlackRock, cung cấp cho các tổ chức một cách tiếp cận BTC tuân thủ, thanh khoản và quen thuộc. Quan trọng là, các dòng vốn vào ETF này chuyển thành các giao dịch mua Bitcoin thực tế trên thị trường tại chỗ bởi các quỹ ủy thác, góp phần vào áp lực giá tăng lên.
Sự thay đổi cấu trúc này tương phản với các chu kỳ thị trường tiền điện tử trước đây, nơi các chuyển động về giá được thúc đẩy bởi sự đầu cơ của nhà đầu tư lẻ trên các sàn giao dịch không điều hành. Động lực của ETF đại diện cho sự thay đổi trong cách vốn nhập vào không gian này, với những tác động lâu dài đối với thanh khoản, biến động và phát hiện giá.
Bitcoin chững lại khi Ethereum tăng
Mặc dù dòng vốn thể chế mạnh mẽ vào IBIT, thị trường tiền điện tử tại chỗ đã giảm nhẹ vào ngày 29 tháng 5. Bitcoin không thể lấy lại mức 108,000 USD và giảm 1% trong giờ giao dịch châu Á, kéo tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử xuống 2% còn 3.55 nghìn tỷ USD.
Tuy nhiên, Ethereum di chuyển theo hướng ngược lại, tăng 4% trong ngày để giao dịch trên 2,750 USD. Hầu hết các altcoin lớn vẫn không đổi, không có sự thay đổi động lực đáng kể nào trên các token rộng hơn.
Sự khác biệt này làm nổi bật sự phức tạp ngày càng tăng của các động cơ thị trường. Mặc dù dòng vốn thể chế vào Bitcoin qua các ETF đã có lợi nhưng chúng chưa được chuyển thành các mức giá tại chỗ ngay lập tức. Một số nhà phân tích cho rằng điều này có thể phản ánh sự mệt mỏi của thị trường sau đợt tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin vào đầu năm, hoặc một giai đoạn chờ đợi trước khi sự tích tụ của ETF ảnh hưởng đến tình cảm rộng lớn hơn.
Các chỉ số chính cần theo dõi
Khi IBIT tiếp tục phát triển, một số chỉ số sẽ đáng chú ý để đo lường tác động thị trường của quỹ như:
- Sự chuyển đổi và dòng vốn ETF: Nếu BlackRock tiếp tục hấp thụ dòng vốn từ các sản phẩm cạnh tranh, nó có thể củng cố thêm vị trí của mình như ETF Bitcoin hàng đầu. Tuy nhiên, sự trở lại của dòng vốn vào Fidelity hoặc Ark 21Shares có thể chỉ ra sự quan tâm mới từ một cơ sở thể chế rộng lớn hơn.
- Di chuyển bảng cân đối kế toán công ty: Bất kỳ thông báo nào từ một công ty lớn của Mỹ thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán sẽ củng cố luận điểm thể chế và có thể thúc đẩy làn sóng phân bổ mới.
- Điều kiện kinh tế vĩ mô: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, lãi suất và tình cảm kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn sẽ ảnh hưởng đến sự thèm ăn rủi ro tài sản. Một sự chuyển hướng ôn hòa có thể tăng tốc độ chấp nhận Bitcoin trong cả vòng tròn bán lẻ và thể chế.
- Xu hướng cung cấp và thanh khoản Bitcoin: Việc mua của ETF đang loại bỏ lượng lớn BTC khỏi lưu thông. Nếu xu hướng này tiếp tục, hạn chế thanh khoản có thể khuếch đại các chuyển động giá tương lai.
Suy nghĩ cuối cùng
BlackRock’s IBIT đã nhanh chóng trở thành phương tiện chính cho sự phơi nhiễm Bitcoin thể chế, tích lũy 4 tỷ USD trong dòng vốn chỉ trong hai tuần và đạt được 33 ngày liên tục mà không có dòng vốn rút.
Mặc dù thị trường tiền điện tử rộng hơn đã thấy một sự sụt giảm nhẹ trong tuần này, động lực của ETF cho thấy rằng việc phân bổ thể chế vào Bitcoin còn lâu mới kết thúc.
Với 71 tỷ USD tài sản và hơn 650,000 BTC được quản lý, sự thống trị của IBIT có thể tái định hình cả cảnh quan ETF và cấu trúc của thị trường tiền điện tử - đặc biệt nếu các tập đoàn lớn bắt đầu thực hiện theo với sự phơi nhiễm trực tiếp bảng cân đối kế toán. Hiện tại, thông điệp đã rõ ràng: các tổ chức không chỉ thử nghiệm nước - họ đang nhảy vào.