Tuần này, các thị trường toàn cầu đang gặp phải sự kéo dài trong hai hướng rất khác nhau. Một báo cáo CPI của Mỹ mềm hơn dự kiến (chỉ số tiêu đề chỉ tăng 0.1% theo tháng, 2.4% theo năm) đã nuôi dưỡng hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cuối cùng bắt đầu nới lỏng trước khi mùa hè kết thúc.

Tuy nhiên, gần như trái ngược, các cuộc tấn công trả đũa của Israel vào các tài sản của Iran đã làm sống lại rủi ro Trung Đông, buộc các nhà giao dịch phải định giá lại những lo ngại về cung cấp dầu thô và khơi mào các cuộc thảo luận về một điểm nghẽn tiềm năng ở eo biển Hormuz.

Trong bối cảnh đẩy và kéo đó, chỉ số chuẩn của Mỹ lơ lửng trong phạm vi 2% so với mức cao kỷ lục, chỉ số châu Âu giảm khi chi phí năng lượng ăn mòn biên lợi nhuận, và châu Á giao dịch trái chiều khi xuất khẩu của Trung Quốc không như mong đợi khiến các tay đầu cơ kim loại phải dừng lại. Chỉ số đồng đô la Mỹ đã trượt xuống mức thấp nhất trong ba năm gần 97.8 trước khi hồi phục một phần, khiến các nhà đầu tư vừa tìm kiếm nơi trú ẩn trong vàng và trái phiếu Kho bạc và vừa theo đuổi rủi ro trong các token công nghệ và DeFi.

Tổng Kết Về Cổ Phiếu

Thị Trường Cổ Phiếu Phản Ứng Với CPI Mát Mẻ & Cú Shock Trung Đông

• Hoa Kỳ: S&P 500 giảm 1.1% vào thứ Sáu sau khi Israel tấn công Iran nhưng kết thúc tuần gần như không thay đổi, vẫn dưới <3% so với mức cao kỷ lục hồi tháng Hai.

• Châu Âu: Các tên tuổi năng lượng (Shell +1.9%, BP +2.6%) đã làm giảm đỡ chỉ số STOXX 600, nhưng chỉ số này vẫn giảm 0.9% vào thứ Sáu và ghi nhận một tuần lỗ do du lịch & giải trí và ô tô lao dốc do giá dầu cao và chuyển hướng chuyến bay.

• Anh: FTSE 100 đã đạt mức chốt kỷ lục tại 8 884.92 vào thứ Năm nhờ sức mạnh năng lượng, trước khi từ bỏ lợi nhuận để kết thúc tuần thấp hơn một chút.

• Châu Á-Thái Bình Dương: Sự tăng vọt do lĩnh vực chip dẫn đầu giúp Nikkei 225 của Nhật Bản tiến tới tuần tăng thứ hai, trong khi Nifty 50 và Sensex của Ấn Độ giảm 1.1% / 1.3% khi dầu thô cao hơn làm ảnh hưởng đến cổ phiếu của nhà máy lọc dầu và hãng hàng không tuột giảm sau cú đâm Air India.

• Ngành nổi bật: Năng lượng và quốc phòng vượt trội toàn cầu; hàng không, ô tô và các công ty lọc dầu của Ấn Độ là những kẻ tụt hậu đáng kể.

Kiểm Tra Hàng Hóa

Dầu Tăng Vọt Trong Khi Vàng Tìm Nơi Trú Ẩn

Cập Nhật Tiền Tệ & Ngoại Hối

Đồng Đô la Tăng, Yen Vẫn Tăng Cuối Tuần

• DXY tăng 0.5% vào thứ Sáu lên 98.2, chấm dứt chuỗi trượt giá hai ngày, nhưng vẫn hướng tới tuần giảm thứ hai liên tiếp do dữ liệu yếu của Mỹ.

• JPY đã đối mặt với việc bán tháo nhấn đầu xuống ¥143.9 mỗi USD vào thứ Sáu, đảo ngược mức tăng hàng tuần trước đó gần 1%, khi các luồng tiền an toàn ra vào không đều.

• EUR/GBP đều giảm 0.4–0.5% khi các nhà đầu tư chuyển sang đồng đô la Mỹ.

• INR giảm nhẹ, chịu áp lực từ sự tăng vọt của dầu và sức mạnh rộng rãi của đồng đô la Mỹ.

Màu sắc ngân hàng trung ương: Thị trường đang chờ đợi Fed (19 tháng 6) để có các gợi ý mới về lộ trình lãi suất và theo dõi điều chỉnh mua trái phiếu của Ngân hàng Nhật Bản khi đồng yen thử nghiệm ngưỡng chịu đau của nhà chức trách.

Lợi Suất Trái Phiếu & Lãi Suất

Trái Phiếu Kho bạc Xoay Chiều Trước Nguy Cơ Địa Chính Trị, Fed Là Trung Tâm

• Trái phiếu 10 năm của Mỹ rơi xuống mức thấp nhất trong một tháng tại 4.31% khi có nhu cầu trú ẩn an toàn, sau khi tăng đột biến lên 4.42% trong ngày; thay đổi hàng tuần là -3 bp khiêm tốn.

• Bàn luận về đường cong: Các chiến lược gia vẫn kỳ vọng Fed sẽ giữ ở mức 4.25 - 4.50% vào tuần tới nhưng thấy giá tương lai định giá hai lần cắt giảm vào cuối năm.

• Châu Âu: Trái phiếu giữ vững sau khi CPI tháng 5 của Đức xác nhận 2.1% mát mẻ, trong khi các biên được thắt chặt do cuộc thảo luận tái đầu tư của ECB.

Crypto & Tài Sản Thay Thế

Các Token DeFi Vượt Mặt Các Đồng Lớn Khi Các Tổ Chức Tiếp Tục Mua Vào

• Bitcoin (BTC) +3.2% w/w, khép tại $105.3 K. Những người giữ lâu dài đã khóa lợi nhuận $1.47 tỉ / ngày tuần trước, tuy nhiên số dư trao đổi ở mức thấp nhất trong năm năm, cho thấy tình trạng thắt chặt cung cấp.

• Ethereum (ETH) +2.7%, $2 520. Các ETF spot-ETH của Mỹ đã hấp thụ $240 triệu vào ngày 12 tháng Sáu, vượt qua dòng tiền Bitcoin trong ngày và củng cố câu chuyện "trái phiếu số" của ETH.

• Aave (AAVE) +8.9%, $276. Tăng 22% trong ngày vào ngày 10 tháng Sáu sau khi Chủ tịch SEC Paul Atkins nổi ý tưởng "miễn giảm sáng tạo" cho các nền tảng DeFi.

• Uniswap (UNI) +12.7%, $7.25. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày tăng 31% w/w khi các nhà giao dịch chuyển khỏi meme-coin vào các DEX blue chips cùng với sự lạc quan của DeFi.

• Tài sản quản lý của quỹ Crypto đạt mức kỷ lục $167 tỷ trong tháng 5 với $7.05 tỷ ròng tuần tự so với một dòng ra $5.9 tỷ từ các quỹ cổ phiếu toàn cầu - ám chỉ rằng các tổ chức đang coi tài sản kỹ thuật số là bảo hiểm đối với biến động lãi suất cổ phiếu.

Sự Kiện Toàn Cầu & Xu Hướng Vĩ Mô

Dữ Liệu & Địa Chính Trị Kéo Theo Các Câu Chuyện Tăng Trưởng

• CPI tháng 5 của Mỹ: Chỉ số tiêu đề +0.1% m/m (2.4% y/y) và chỉ số lõi +0.1%, mềm nhất kể từ tháng 1. Nơi trú ẩn tăng 0.3%, năng lượng giảm 1%. Trái phiếu kho bạc tăng giá, kéo lợi suất 10 năm giảm 7 bp xuống 4.31% và nâng tỷ lệ cơ hội cắt giảm tháng 9 lên đến ~60%.

• Các cuộc không kích Israel-Iran: Israel tấn công vào các địa điểm tên lửa của Iran, máy bay không người lái trả đũa trên Tel-Aviv. Dầu Brent tăng 12.5% trong tuần lên $74.23, tăng mạnh nhất từ năm 2022; S&P-500 E-minis giảm 1.7% trước giờ mở cửa; vàng thêm 1.6%. Khoảng 20% dầu toàn cầu chuyển qua eo biển Hormuz đầy tổn thương.

• Thương mại tháng 5 của Trung Quốc: Xuất khẩu +4.8% y/y (thất bại), nhập khẩu -3.4%. Mua đậu nành tăng vọt 129% m/m, nhưng nhập khẩu dầu thô và đồng mỗi thứ trượt ~3%. Hợp đồng tương lai đồng kết thúc tuần -2%; AUD/USD trượt 0.7%.

• HICP của Đức: Lạm phát được xác nhận tại 2.1% y/y (giảm từ 2.2%). Lợi suất trái phiếu nới 5 bp xuống 2.35%; EUR/USD giảm 0.5% khi thị trường định giá ECB giữ nguyên cho đến mùa thu.

Suy Tư Cuối Cùng

Làm mát lạm phát Mỹ cho thấy chuyển đổi lâu dài từ "cao hơn lâu hơn" thành "thấp hơn, nhưng thận trọng" cuối cùng có thể đang diễn ra, nhưng sự bùng nổ cùng lúc của giá dầu là lời nhắc nhở rõ ràng rằng giá tiêu đề có thể tăng nhanh chóng trở lại nếu địa chính trị chặn dòng dầu thô toàn cầu. Cổ phiếu năng lượng và quốc phòng đã hút thầu trong khi công nghệ nhạy cảm với lãi suất và dịch vụ tiện ích chứng minh sự kiên cường đáng ngạc nhiên, nhấn mạnh mức độ tin tưởng mà thị trường vẫn đặt vào một cuộc xoay hướng chính sách cuối cùng.

Đồng thời, sự yếu kém của các vòng quay châu Âu và các đồng tiền thị trường mới nổi báo hiệu những vết nứt bên dưới bề mặt. Sự rớt giá của DXY biểu thị sự xói mòn hỗ trợ lợi tức của Mỹ, nhưng nó cũng cung cấp cho những tay đầu cơ tài sản cứng đạn dược mới: vàng đạt mức cao hai tuần; Bitcoin thêm hơn 3%, và các ETF spot-ETH đã ghi nhận 19 ngày liên tiếp dòng tiền ròng trước khi nhỏ lần đảo chiều vào thứ Sáu.

Nhìn về phía trước, biểu đồ điểm của Fed vào thứ Tư tuần sau và bất kỳ thông tin nào về dự trữ chiến lược từ OPEC+ sẽ quyết định liệu sự tăng điểm tiếp tục hay rút lui. Quan điểm trái ngược: nếu Brent giữ trên $80 trong khi lõi CPI vẫn dưới 3%, chúng ta có thể thấy một cửa sổ "lạm phát tốt, tăng trưởng tốt" hiếm khi, nhưng đủ mạnh mẽ để đẩy cổ phiếu toàn cầu lên mức cao mới trước khi thanh khoản mùa hè mỏng đi. Đối với các nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là phải linh hoạt: giữ một chân trong năng lượng, duy trì bảo hiểm trong trái phiếu Kho bạc và vàng, và đừng bỏ qua việc tích luỹ âm thầm đang diễn ra trong các tên tuổi DeFi chất lượng.