Cổ phiếu đã vượt qua mức cao kỷ lục trong tuần này ngay cả khi giá dầu giảm mạnh, nhấn mạnh cách các câu chuyện có thể khác biệt rõ rệt giữa các loại tài sản.
Động lực công nghệ dẫn đầu bởi AI và dòng tiền chảy vào từ nước ngoài đã nâng cao điểm chuẩn của Mỹ và Châu Á, trong khi Châu Âu chỉ đạt mức tăng nhỏ hơn. Trong lĩnh vực hàng hóa, tin đồn về việc OPEC+ tăng cung đã đẩy Brent và WTI xuống mức giảm mạnh nhất trong gần hai năm, kéo theo cổ phiếu năng lượng giảm. Mức tăng thấp hơn dự báo của PCE lõi của Mỹ đã giúp lợi suất Trái phiếu Kho bạc và đồng đô la giảm, hồi sinh “cuộc trò chuyện về cắt giảm sớm” và mang lại cho tài sản rủi ro thêm nhiều oxy. Trong khi đó, Bitcoin đã chạm đến mức cao mới trong chu kỳ khi các nhà giao dịch tranh luận liệu sự tăng trưởng of BTC có đang chuẩn bị đường băng hay làm tắc nghẽn nó, cho một mùa alt mới.
Dưới đây là bài toán liên lĩnh vực từ 23 – 29 tháng 6, 2025 và những lực lượng đã tạo nên nó.
🟨 Tóm tắt thị trường cổ phiếu
Thị trường cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục mặc dù chứng kiến hiểm họa thuế quan
-
S&P 500 đóng cửa vào thứ Sáu ở mức kỷ lục 6,173 (+2.4% w/w) trong khi Nasdaq đạt mức cao mới, được thúc đẩy bởi chip AI (Nvidia +1.8%) và sự bùng nổ 15% của Nike dựa trên hướng dẫn doanh thu đầy tích cực. Năng lượng tụt lại khi dầu thô đi xuống.
-
FTSE 100 đạt mức tăng 0.4% hàng tuần lên 8,799, được hỗ trợ bởi các mã phòng thủ ngay cả khi sức mạnh của đồng bảng Anh đã giới hạn các nhà xuất khẩu.
-
Nikkei của Nhật Bản đã nhảy qua ngưỡng 40,000 lần đầu tiên kể từ tháng 1, kết thúc tuần với mức tăng 3% nhờ lo ngại thuế quan giảm bớt và thỏa thuận đất hiếm Mỹ-Trung.
-
Nifty 50 tiến 2.4% lên mức kỷ lục 25,638 khi dòng vốn FII trở lại; những người chiến thắng bao gồm Jio Financial (+3.5%) và ICICI Bank (+1.6%).
-
HDB Financial’s IPO trị giá 1.5 tỷ USD đã được yêu cầu gấp 2 lần, trong khi dự báo lạc quan của Micron đã hồi sinh cảm tình đối với phần cứng AI.
🟩 Kiểm tra hàng hóa
Dầu trượt 12 % do thông tin cung ứng của OPEC+; Vàng yếu đi
Đồng ổn định, giữ vững hỗ trợ $8,800 khi Trung Quốc phát tín hiệu sẽ tăng kích thích đối với nhu cầu liên quan đến bất động sản.
🟦 Tóm tắt tiền tệ và ngoại hối
Chỉ số đồng đô la chìm xuống mức thấp nhất trong 3½ năm do kỳ vọng cắt giảm lãi suất
-
DXY: Trượt xuống dưới 97.5 (-0.8% w/w) khi các nhà giao dịch định giá một người kế nhiệm ôn hòa cho Chủ tịch Powell và chu kỳ cắt giảm 63 bp bắt đầu vào tháng 9.
-
EUR USD: Tăng cường lên 1.17, được hỗ trợ bởi các dự báo PMI kỳ vọng của khu vực Eurozone tốt hơn và khả năng cắt giảm lãi suất nhạt nhòa sau tháng 7.
-
USD JPY: Yên tăng cường lên 144.6 từ 147 do lợi suất Mỹ giảm và dòng chảy xuất khẩu cuối tháng.
-
USD INR: Rupee tăng 0.7% nhờ dòng vốn FII vào cổ phiếu lớn, kết thúc 85.48.
🟥 Lợi suất trái phiếu và lãi suất
Lợi suất toàn cầu giảm khi thị trường ngửi thấy thêm các khoản cắt giảm
- Lãi suất 10 năm của Mỹ kết thúc ở 4.39% (-6 bp w/w) sau khi Tổng thống Trump nói rằng Chủ tịch Fed kế tiếp của ông “phải thích cắt giảm lãi suất,” càng củng cố hợp đồng tương lai hiện định giá >50 bp vào năm 2025.
- Lợi suất 2-năm/30-năm là 3.30% và 4.85%, làm cho đường cong phẳng hơn một chút.
-
Ở khu vực Euro, lợi suất Bund giảm 3 bp xuống còn 2.18% khi bà Lagarde đưa ra tín hiệu tạm dừng sau đợt cắt giảm tháng 6.
-
PCE lõi của Mỹ tăng 0.2 % m/m, vẫn trên mục tiêu, giữ cho khả năng cắt giảm tháng 7 còn hẹp.
🟪 Tiền điện tử và tài sản thay thế
Bitcoin chạm $108 K; Gió chính sách đang thổi, đầu tư mạng gặp khó khăn
-
Giá cả: BTC $107.4 K (+1.4% w/w); ETH $2,427 (-0.7%). Tổng mức vốn hóa tiền điện tử là $3.29 tn.
-
Chủ đề vĩ mô: Tính ưu việt của BTC ở mức 64% kích thích những lời bàn tán về một “mùa alt” khi các nhà đầu tư xoay chuyển vào các cuộc chơi có hệ số beta cao (theo dõi Arbitrum, Bonk, Sonic).
-
Quy định: Thượng viện Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS, khung pháp lý đầu tiên cho đồng ổn định, yêu cầu công bố dự trữ hàng tháng.
-
Bảo mật: Các vụ trộm tiền điện tử nửa đầu năm đạt mức kỷ lục 2.1 tỷ USD, dẫn đầu bởi vụ tấn công 1.5 tỷ USD của Bắc Hàn trên Bybit, thúc đẩy nhu cầu bảo hiểm trên chuỗi.
🔶 Sự kiện toàn cầu & xu hướng vĩ mô
Tín hiệu vĩ mô hỗn hợp; Trung Quốc dịu lại, lạm phát Mỹ hạ nhiệt
Kết luận
Tuần cuối tháng 6 đã mang lại kỷ lục chuỗi cổ phiếu bất chấp dầu thô phải chịu đựng mức giảm mạnh nhất trong hai năm. Lợi suất thực giảm, đồng đô la bị tổn thương và hy vọng về các cuộc bổ nhiệm dễ chịu hơn của ngân hàng Trung ương đã hỗ trợ lòng ham muốn rủi ro toàn cầu. Tuy nhiên, sự phân kỳ đang gia tăng:
-
Luân chuyển ngành: Phần cứng AI và tiêu dùng không thiết yếu dẫn đầu lợi nhuận của Mỹ, trong khi các công ty dầu mỏ rút lui cùng với dầu thô.
-
Phân tán khu vực: Nhật Bản và Ấn Độ tiếp tục vượt trội hơn Châu Âu khi việc hòa giải thuế quan mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu Châu Á và dòng vốn FII theo đuổi các nền kinh tế mới nổi có mức tăng trưởng cao.
-
Tín hiệu liên tài sản: Vàng mềm và lợi suất trái phiếu thấp hơn phản ánh nhu cầu tránh rủi ro giảm dần, nhưng các cuộc tấn công tiền điện tử đang nở rộng và PMI dưới 50 của Trung Quốc giữ cho phí bảo hiểm rủi ro tồn tại.
Với kết quả Q2 quan trọng và hạn chót thuế quan ngày 9 tháng 7 đang ló dạng, các nhà giao dịch bước vào tháng 7 cân bằng động lực bùng nổ do thanh khoản với các mìn chính sách. Hãy cư xử linh hoạt — câu chuyện mùa hè có thể nhanh chóng chuyển từ “bùng nổ” đến “biến động mạnh.”