Nhà kinh tế Peter Schiff cho rằng mô hình cổ phiếu ưu đãi của Strategy giờ đây đe dọa cả cổ phiếu MSTR lẫn chính Bitcoin (BTC).
Cảnh báo STRC của Schiff
Trong các bài đăng trên X cuối tuần qua, Schiff lập luận rằng Strategy, trước đây là MicroStrategy, đang đối mặt với một vấn đề cấu trúc với cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của mình.
Công ty nắm giữ 815.061 BTC sau thương vụ mua trị giá 2,54 tỷ USD ngày 20/4, được tài trợ chủ yếu thông qua phát hành cổ phiếu.
STRC trả cổ tức biến động 11,5% theo năm, chia theo tháng. Bitcoin không tạo ra dòng tiền nội tại. Schiff nói rằng phép toán này buộc Strategy phải lựa chọn một trong hai: hoặc bán BTC để chi trả cổ tức, hoặc phát hành thêm STRC cho một nhóm nhà đầu tư săn lợi suất ngày càng thu hẹp.
Công cụ này đã tài trợ khoảng 50.792 BTC kể từ khi ra mắt vào tháng 7/2025 với cổ tức 9%, với bảy lần tăng liên tiếp hàng tháng nâng mức này lên 11,5%.
Cũng nên đọc: Monad giao dịch quanh mức $0,031 khi chuỗi EVM hiệu năng cao xây dựng luận điểm cạnh tranh với Ethereum
Phản bác từ Saylor và bối cảnh
Chủ tịch Strategy Phong Le phản hồi trong tuần này, nói rằng công ty chi trả cổ tức bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông với giá cao hơn giá trị tài sản ròng, thay vì rút từ dự trữ.
Michael Saylor viện dẫn hiệu suất vượt trội dài hạn của MSTR và chương trình phát hành cổ phiếu linh hoạt trị giá 42 tỷ USD mà công ty công bố vào tháng 3, đồng thời thách thức Schiff tranh luận công khai về cấu trúc này.
Tranh cãi leo thang đều đặn. Ngày 23/4, Schiff gọi STRC là "mô hình Ponzi rõ ràng nhất từng tồn tại", và ông đã tổ chức hai buổi X Spaces để thách thức người theo dõi bác bỏ luận điểm của mình. Chuyên gia phân tích Lance Vitanza của TD Cowen vẫn duy trì khuyến nghị mua MSTR với giá mục tiêu 385 USD.
Đọc tiếp: Bitcoin tăng 13% trong tháng 4, VanEck kỳ vọng đà tăng còn tiếp tục