Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tạm dừng nhiều đơn xin thành lập quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy cao, đánh dấu một bước ngừng hiếm hoi trong bối cảnh làn sóng mở rộng ETF vẫn rất sôi động và nhấn mạnh những lo ngại được khơi dậy trở lại về risk in volatile markets.
Cơ quan này đã ban hành một loạt thư chính thức vào thứ Ba, yêu cầu một số nhà phát hành rút hoặc sửa đổi hồ sơ cho các sản phẩm tìm kiếm mức tiếp xúc đòn bẩy trên 200%.
Động thái này comes trong bối cảnh tài sản trong các ETF đòn bẩy tăng vọt và sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân gia tăng trong các sản phẩm giao dịch phức tạp.
Đợt phong tỏa cũng diễn ra trong giai đoạn SEC phê duyệt ETF một cách mạnh mẽ – bao gồm cả các sản phẩm gắn với tiền mã hóa – khiến động thái can thiệp này trở nên đặc biệt dứt khoát đối với một cơ quan quản lý thời gian gần đây thường đẩy nhanh việc mở rộng tiếp cận thị trường hơn là hạn chế nó.
Điều gì đã xảy ra
SEC đã công bố chín thông báo gần như giống hệt nhau, chỉ đạo các nhà phát hành như Direxion, ProShares và Tidal tạm dừng nộp đơn cho các ETF đòn bẩy nhắm tới mức tiếp xúc hàng ngày trên 200%, theo các tài liệu được đăng trên trang web của cơ quan.
Cơ quan quản lý cảnh báo rằng một số sản phẩm được đề xuất có thể vượt quá các ngưỡng rủi ro chấp nhận được so với tài sản cơ sở của chúng.
Các ETF đòn bẩy sử dụng công cụ phái sinh để khuếch đại hiệu suất hàng ngày của các chỉ số gắn với cổ phiếu, hàng hóa hoặc tài sản số như Bitcoin, thường thu hút các nhà giao dịch ngắn hạn đang tìm kiếm lợi nhuận vượt trội.
SEC cho biết một số đơn đăng ký sử dụng các chỉ số tham chiếu không phản ánh chính xác mức độ biến động của thị trường, tạo ra sự lệch pha có thể khiến nhà đầu tư chịu các khoản thua lỗ ngoài dự kiến.
Sự quan tâm tới các sản phẩm đòn bẩy đã bùng nổ trong thời kỳ đại dịch khi khối lượng giao dịch tăng vọt và nhà đầu tư cá nhân tìm kiếm các chiến lược tấn công mạnh.
Also read: Ethereum Price Tops $3,000 As Fusaka Upgrade Boosts Layer-2 Scaling Capacity
Tài sản được quản lý trong các ETF đòn bẩy đã tăng lên khoảng 162 tỷ USD, theo dữ liệu gần đây từ Bloomberg.
Bất chấp mức tăng trưởng đó, các nhà quản lý từ lâu đã cảnh báo rằng việc tái cân bằng hàng ngày và điều kiện biến động có thể bóp méo hiệu suất quỹ theo thời gian.
SEC nhấn mạnh rằng các đặc điểm cấu trúc này, kết hợp với mức đòn bẩy cao, làm tăng rủi ro nhà đầu tư cá nhân hiểu sai cách lợi nhuận được cộng dồn.
Mỗi bức thư đưa ra cho các nhà phát hành hai lựa chọn: chính thức rút đơn hoặc nộp lại đề xuất đã sửa đổi phù hợp với các tham số rủi ro của SEC.
Cơ quan này không làm rõ liệu các đơn đã sửa đổi sẽ được xem xét lại hay sẽ phải đối mặt với sự giám sát bổ sung.
Tại sao điều này quan trọng
Động thái can thiệp báo hiệu một lập trường quản lý cứng rắn hơn đối với các sản phẩm giao dịch đòn bẩy rủi ro cao trong bối cảnh các ETF phức tạp hơn – bao gồm các phương tiện phái sinh dựa trên hợp đồng tương lai tiền mã hóa – đang dần trở nên phổ biến.
Quyết định này cũng cho thấy SEC đang vạch ra một ranh giới rõ ràng hơn giữa việc phê duyệt các sản phẩm phức tạp và việc cho phép các cấu trúc đòn bẩy quá mức có thể làm khuếch đại rủi ro hệ thống.
Việc công bố đồng thời chín bức thư – điều không phổ biến đối với cơ quan này – cho thấy mức độ khẩn cấp trong việc truyền đạt các lo ngại trên toàn ngành.
Động thái phối hợp như vậy cho thấy SEC đang tìm cách “hạ nhiệt” đà tăng trưởng trong một ngách thị trường phát triển nhanh hơn so với khả năng đáp ứng của các khuôn khổ giám sát.
Các nhà phát hành ETF chưa lập tức phản hồi các yêu cầu bình luận.
Người phát ngôn SEC nhắc lại rằng cơ quan này không thảo luận về các hồ sơ đăng ký đang trong quá trình xem xét.
Read next: Binance Warns Against Fake YouTube Streams During Major Dubai Conference