Michael Saylor đã dùng tiền mặt của công ty tuần này để mua lại nợ của chính mình thay vì mua thêm tiền điện tử, mua lại khoảng 1,5 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi với giá chiết khấu.
Các điểm chính:
- Strategy của Michael Saylor đã mua lại khoảng 1,5 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi của chính mình trong tuần này thay vì mua Bitcoin.
- Saylor xác nhận việc tạm dừng trên X vào ngày 24/5, với đợt mua lại trái phiếu bao gồm các trái phiếu lãi suất 0% đáo hạn năm 2029.
- Động thái này cho thấy sự chuyển hướng từ chiến lược thu gom thuần túy sang quản lý nợ chủ động, làm gia tăng tranh luận về việc mô hình kho bạc Bitcoin dùng đòn bẩy có bền vững hay không.
Strategy mua trái phiếu, bỏ qua Bitcoin
Đợt tạm dừng đánh dấu lần đầu tiên sau nhiều năm Strategy tạm rời khỏi chiến lược tích lũy Bitcoin mạnh mẽ (BTC), theo các hồ sơ và bài đăng từ chủ tịch điều hành của công ty.
Saylor xác nhận sự thay đổi trên X vào ngày 24/5, viết rằng công ty "mua trái phiếu, không mua bitcoin" và "BitVac đang sạc năng lượng."
Ông mô tả quyết định là tạm thời, như việc nạp lại động cơ tài trợ trước chu kỳ mua tiếp theo.
Các trái phiếu này là trái phiếu chuyển đổi cao cấp lãi suất 0% đáo hạn năm 2029. Strategy công bố kế hoạch tất toán khoảng 1,5 tỷ đô la mệnh giá với khoảng 1,38 tỷ đô tiền mặt, khóa lại mức chiết khấu khoảng 120 triệu đô.
Hồ sơ của công ty cho biết đợt mua lại có thể được tài trợ từ nguồn dự trữ hiện có, bán cổ phiếu theo chương trình at-the-market, hoặc bán Bitcoin tiềm năng, dù công bố không cho thấy có bán BTC gắn với thỏa thuận này. Tính đến ngày 24/5, Strategy nắm giữ 843.738 BTC trị giá khoảng 64,45 tỷ đô la.
Đọc thêm: Adam Back Tells Crypto Investors To Buy Bitcoin And Drop Altcoins
Saylor và Schiff tranh luận về rủi ro
Các nhà phân tích theo dõi công ty phần lớn xem động thái này như một biểu hiện kỷ luật tài chính hơn là dấu hiệu niềm tin suy yếu vào Bitcoin.
Việc tất toán nợ chuyển đổi với giá chiết khấu giúp giảm pha loãng cổ đông trong tương lai, một mối lo ngày càng tăng khi Strategy nhiều lần phát hành chứng khoán để tài trợ cho các thương vụ mua crypto.
Động thái này cũng giảm bớt nghĩa vụ nợ trước khi trái phiếu đáo hạn và giải phóng thêm dư địa trên bảng cân đối kế toán.
Không phải ai cũng đồng ý rằng phép tính này hợp lý.
Những người chỉ trích như Peter Schiff cho rằng mô hình của công ty phụ thuộc vào giá luôn tăng, và nhà ủng hộ vàng này đã đặt câu hỏi về mức đòn bẩy tích hợp trong các công cụ tài trợ mới.
Sự đối lập này quan trọng vì Strategy hiện đang ở trung tâm cuộc tranh luận rộng hơn về kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp và liệu các cấu trúc dùng nợ để mua BTC có thể trụ vững qua một đợt suy thoái kéo dài hay không.
Vì sao đợt tạm dừng cho thấy một sự chuyển hướng
Trong tháng qua, Saylor đã chuẩn bị tâm lý thị trường cho chính kiểu linh hoạt như vậy. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, ông nói rằng "không phải là không thể" việc Strategy có thể bán một phần Bitcoin trước cuối năm 2026, và ông lập luận rằng các mô hình cứng nhắc dựa hoàn toàn vào cổ phiếu, tín dụng hoặc chỉ Bitcoin đã kém hiệu quả hơn so với một cách tiếp cận vốn linh hoạt hơn. Động thái trong tuần, sau đợt mua BTC chậm nhất từ đầu năm đến nay, có vẻ không phải là rút lui mà là phép thử xem mức độ linh hoạt của công ty có thể được kéo giãn đến đâu.
Đọc tiếp: XRP Eyes $1.50 Breakout As Exchange Supply Tightens