Thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt qua ngưỡng 250 tỷ USD lần đầu tiên, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số khi các nhà lập pháp Quốc hội tiếp tục tiến hành các điều luật nhằm củng cố vị trí lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực này. Tether USDT và Circle USDC duy trì sự chiếm lĩnh thị trường, chiếm tổng cộng 86% nguồn cung lưu thông, theo dữ liệu từ Delphi Digital.
Những Điều Cần Biết:
- Thị trường stablecoin đã hồi phục từ những đột biến lớn bao gồm sự sụp đổ của Terra vào tháng 5/2022 và khủng hoảng mất giá của Circle vào tháng 3/2023
- Hơn 120 tỷ USD trái phiếu kho bạc của Hoa Kỳ hiện đang được giữ trong các dự trữ stablecoin, cho thấy sự hội nhập của các tổ chức
- Luật GENIUS đã được Thượng viện thông qua đang chờ xem xét tại Hạ viện giữa những tranh cãi chính trị về khả năng xung đột lợi ích
Sự Hồi Phục Thị Trường Thúc Đẩy Tăng Trưởng Lịch Sử
Cột mốc đại diện cho một sự quay đầu ngoạn mục từ những gián đoạn thị trường trước đây khiến niềm tin nhà đầu tư bị lung lay. Ngành này đã trải qua sự biến động lớn sau sự sụp đổ của stablecoin thuật toán Terra vào tháng 5/2022, xoá sạch hàng tỷ giá trị và gây ra sự hoài nghi rộng rãi về các đồng tiền kỹ thuật số không có tài sản thế chấp.
USDC của Circle gặp khủng hoảng riêng vào tháng 3/2023 khi sự bất ổn của ngân hàng khu vực gây ra sự kiện mất giá tạm thời. Với mức phơi nhiễm 3.3 tỷ USD tại Silicon Valley Bank, công ty này đã phải đối mặt với lo ngại về thanh khoản khiến USDC ngắn hạn giảm xuống dưới mức USD. Những sự kiện này đã cùng nhau thử thách khả năng chịu đựng của hệ thống hạ tầng stablecoin và các khung quy chế.
Mặc cho sự biến động trong quá khứ, đa dạng hóa nhà phát hành đã mở rộng đáng kể. Hơn 10 stablecoin hiện vượt mức lưu thông 100 triệu USD, cho thấy sự trưởng thành ngày một tăng của thị trường ngoài hai đối tượng chiếm lĩnh.
Stablecoin có lợi tức đại diện cho một phân khúc đặc biệt năng động, với Ethena đã đạt gần 6 tỷ USD kể từ khi ra mắt.
Sự hồi phục phản ánh một số yếu tố hội tụ. Sự ổn định của thị trường tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn đã khôi phục niềm tin tổ chức, trong khi việc ra mắt các ETF tiền điện tử giao ngay niêm yết tại Mỹ vào năm 2024 đã cung cấp tính hợp pháp mới cho ngành. Sự chuyển biến cảm giác chính trị dưới thời chính quyền Trump đã thúc đẩy mạnh thêm việc chấp nhận của các tổ chức và nỗ lực rõ ràng về quy chế.
Trận Chiến Lập Pháp Về Vị Trí Lãnh Đạo Tài Sản Kỹ Thuật Số
Việc Thượng viện thông qua với số phiếu 68-30 cho Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Quốc gia cho Stablecoin US đã đưa quy định về tiền tệ kỹ thuật số lên tâm điểm chính trị. Tổng thống Trump đã sử dụng nền tảng Truth Social để gây áp lực lên các nhà lập pháp Hạ viện, tuyên bố rằng luật pháp sẽ làm cho Mỹ trở thành "nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong tài sản kỹ thuật số" và cảnh báo chống lại sự chậm trễ hoặc sửa đổi.
Thượng nghị sĩ Bill Hagerty, người bảo trợ chính của dự luật, đã nhấn mạnh tiềm năng của nó để cách mạng hóa xử lý thanh toán trên toàn quốc. Dự luật này đang được xem xét tại Hạ viện do phe đa số Cộng hòa kiểm soát, nơi các phân chia đảng phái có thể làm phức tạp việc thông qua.
Sự phản đối của đảng Dân chủ tập trung vào những lo ngại đạo đức và khả năng xung đột lợi ích. Ban đầu dự luật bị đình trệ vào tháng 5 sau khi thất bại trong cuộc bỏ phiếu cloture, với các nhà lập pháp viện dẫn lo ngại về mối liên hệ kinh doanh tiền điện tử của Trump và tác động tiềm năng của chúng đối với các quyết định quy định.
Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã đặc biệt mạnh mẽ trong việc chỉ trích của mình.
Bà ấy cho rằng dự luật có thể cho phép Trump và gia đình kiếm "hàng trăm triệu" thông qua liên doanh stablecoin USD1 của họ. Các quan ngại của bà phản ánh sự hoài nghi rộng lớn hơn của đảng Dân chủ về việc kết hợp quyền lực chính trị với lợi ích kinh doanh tiền điện tử.
Thượng nghị sĩ Mark Warner đã đưa ra toàn diện hơn, thừa nhận các lo ngại đạo đức trong khi cảnh báo rằng sự không hành động lập pháp có thể làm suy yếu tính cạnh tranh của Mỹ. Lập trường của ông phản ánh các tính toán chính trị phức tạp xung quanh quy định tài sản kỹ thuật số trong một Quốc hội bị chia rẽ.
Hội Nhập Thị Trường và Nắm Giữ Kho Bạc
Sự hội nhập của ngành stablecoin với thị trường tài chính truyền thống đã được tăng cường đáng kể. Hơn 120 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hiện đang giữ trong các dự trữ stablecoin, đại diện cho một phần lớn thị trường nợ chính phủ và cho thấy cách thức các đồng tiền kỹ thuật số đã trở nên gắn kết với các hệ thống tiền tệ truyền thống.
Sự hội nhập Kho bạc này đã tạo ra các động lực mới cho cả chính sách tài khóa và thị trường tiền điện tử.
Các nhà phát hành stablecoin đã trở thành những người tham gia quan trọng trong các cuộc đấu giá nợ chính phủ, trong khi các thực hành quản lý dự trữ của họ ngày càng phản ánh các tổ chức tài chính truyền thống.
Quy mô của tài sản Kho bạc cũng làm nổi bật tầm quan trọng hệ thống mà stablecoin đã đạt được trong hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn. Vai trò của chúng như tài sản thế chấp cho các giao thức tài chính phi tập trung và hệ thống thanh toán xuyên biên giới đã khiến chúng trở thành hạ tầng quan trọng cho thương mại kỹ thuật số.
Suy Nghĩ Kết Thúc
Cột mốc lịch sử của thị trường stablecoin phản ánh cả sự trưởng thành công nghệ và sự chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng, mặc dù các cuộc chiến lập pháp về quy định tiếp tục hình thành sự phát triển trong tương lai của ngành. Khi tiền tệ kỹ thuật số ngày càng được hội nhập với các hệ thống tài chính truyền thống, việc quản trị và giám sát của chúng vẫn là các vấn đề chính trị nhức nhối với những tác động kinh tế lớn lao.