Bitcoin (BTC) đang chứng kiến làn sóng thợ đào chuyển một phần công suất điện sang mảng trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao (HPC), qua đó được thị trường định giá cao hơn trong bối cảnh biên lợi nhuận từ hoạt động đào ngày càng bị siết chặt.
Các điểm chính:
- Doanh nghiệp khai thác có hợp đồng AI và HPC đang giao dịch ở mức 12,3 lần giá trị doanh nghiệp, so với 5,9 lần của nhóm chỉ đào Bitcoin.
- Hashprice Bitcoin đã giảm còn khoảng 31,80 USD mỗi PH/s.
- CoinShares ước tính nếu Bitcoin trở lại vùng 126.000 USD, hashprice có thể tăng lên khoảng 59 USD mỗi PH/s, qua đó hồi sinh hiệu quả kinh tế của hoạt động đào.
Bức tranh thợ đào Bitcoin
Đợt sụt giảm khoảng 45% của Bitcoin trong tám tháng qua đã khoét sâu ranh giới giữa nhóm thợ đào kịp thời chốt được hợp đồng dịch vụ AI và nhóm vẫn bám trụ mô hình khai thác truyền thống. Cả hai mảng kinh doanh đều cần nguồn điện lớn, thiết bị hiệu suất cao và trung tâm dữ liệu ổn định, giúp thợ đào có sẵn hạ tầng để xoay trục sang phục vụ khách hàng AI và HPC.
Cổ phiếu TeraWulf, IREN và Cipher Digital đã hơn gấp đôi trong một năm qua, trong khi MARA Holdings – đơn vị chuyển hướng sang AI chậm hơn – lại giảm 40%. Hashprice lao dốc từ 63 USD mỗi petahash/giây vào tháng 7/2025 xuống còn khoảng 31,80 USD.
Đà suy giảm này đang buộc một phần hashrate phải rời mạng. Công suất tính toán của mạng lưới Bitcoin đã giảm từ 1,14 zettahash/giây xuống khoảng 900 exahash/giây, tương đương hơn 21%, đánh dấu một trong những chu kỳ “thanh lọc” thợ đào kéo dài nhất từng được ghi nhận. CoinShares cho biết trong quý I, các công ty có hợp đồng HPC giao dịch ở mức 12,3 lần giá trị doanh nghiệp, trong khi nhóm chỉ đào Bitcoin dừng ở 5,9 lần.
Xem thêm: Yêu cầu rút 60 triệu USD của Monad không để lại dấu vết trong hồ sơ MON công khai
Triển vọng AI theo CoinShares
Tính đến cuối quý I, toàn ngành đã gom được tổng cộng khoảng 70 tỷ USD hợp đồng AI và HPC, theo số liệu của CoinShares.
Khoảng cách định giá tiếp tục nới rộng. Riot Platforms mới đây ký thỏa thuận thuê 20 năm với Anthropic trị giá 9,1 tỷ USD, trong khi cổ phiếu Riot đã leo từ quanh 3 USD lên 20 USD trong bốn năm qua.
Tuy vậy, bức tranh kinh tế của hoạt động đào có thể một lần nữa đảo chiều. CoinShares ước tính nếu Bitcoin phục hồi về vùng đỉnh lịch sử gần 126.000 USD đạt được hồi tháng 10, hashprice có thể trở lại khoảng 59 USD mỗi PH/s, qua đó cải thiện đáng kể suất sinh lời cho các nhà khai thác tập trung vào đào coin.
Đây vẫn là một kịch bản hồi phục có điều kiện. Vài tháng gần đây, giá Bitcoin suy yếu kéo theo hashprice đi xuống, buộc một số đơn vị phải cắt giảm công suất hoặc tìm kiếm nguồn doanh thu thay thế khi lợi nhuận đào liên tục co hẹp.
Đọc tiếp: “Cá voi” Ethereum rút 19,5 triệu USD khỏi Kraken, giới phân tích chia rẽ quan điểm
