VanEck cho biết chu kỳ thị trường 4 năm lâu nay được quan sát của Bitcoin (BTC) có thể đã bị phá vỡ vào năm 2025, một sự dịch chuyển có thể làm phức tạp các tín hiệu thị trường crypto truyền thống khi bước sang năm 2026 và buộc nhà đầu tư phải suy nghĩ lại cách họ diễn giải yếu tố thời điểm, rủi ro và vị thế trong tài sản số.
Trong bản triển vọng Q1/2026, công ty quản lý tài sản này nói rằng hành vi giá của Bitcoin năm ngoái đã lệch khỏi các mô hình sau halving trong lịch sử vốn thường dẫn dắt kỳ vọng thị trường.
VanEck cho rằng sự đứt gãy đó khiến các tín hiệu định hướng ngắn hạn kém tin cậy hơn, ngay cả khi luận điểm dài hạn cho crypto vẫn còn nguyên.
“Chu kỳ 4 năm truyền thống của Bitcoin đã bị phá vỡ vào năm 2025,” VanEck nhận định, bổ sung rằng sự phân kỳ này ủng hộ một quan điểm thận trọng hơn trong 3 đến 6 tháng tới.
Tuy vậy, công ty lưu ý quan điểm này không phải là đồng thuận nội bộ, khi một số nhà quản lý danh mục vẫn lạc quan hơn về quỹ đạo ngắn hạn.
Đánh giá này trở nên nổi bật trong một thị trường mà các khung phân tích dựa trên chu kỳ, gắn với các lần halving của Bitcoin, từ lâu đã đóng vai trò trung tâm trong việc định hình kỳ vọng của nhà đầu tư.
Nếu các mô hình đó không còn hiệu lực, VanEck nói, thị trường crypto ngày càng có thể hành xử giống các tài sản rủi ro nhạy cảm với vĩ mô khác, thay vì một giao dịch mang tính chu kỳ độc lập.
Triển vọng Crypto Lệch Pha So Với Tín Hiệu Risk-On Rộng Hơn
Quan điểm thận trọng của VanEck về Bitcoin tương phản với cái nhìn tích cực hơn đối với một số nhóm tài sản khác khi bước vào năm 2026.
Công ty cho biết các tín hiệu tài khóa và tiền tệ rõ ràng hơn đang làm giảm tần suất những cú sốc gây biến động thị trường, tạo ra môi trường nơi nhà đầu tư có thể chọn lọc chấp nhận rủi ro thay vì luôn trong trạng thái phòng thủ.
Bối cảnh đó hỗ trợ cơ hội trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, tín dụng tư nhân, vàng và một số thị trường mới nổi được chọn lọc, ngay cả khi các tín hiệu ngắn hạn của crypto vẫn còn pha trộn.
VanEck cho rằng việc chu kỳ của Bitcoin bị phá vỡ khiến quyết định canh thời điểm trở nên khó khăn hơn đối với các nhà đầu tư dựa vào tương đồng lịch sử, đặc biệt là những người trông chờ một đợt tăng giá hậu halving có thể dự đoán được.
Thay vào đó, hiệu suất crypto ngày càng có thể được định hình bởi điều kiện thanh khoản, diễn biến pháp lý và tâm lý rủi ro chung trên thị trường.
AI Và Các Chủ Đề Liên Quan Được Định Giá Lại Sau Biến Động 2025
Ngoài crypto, VanEck cho biết đợt bán tháo mạnh ở một số cổ phiếu liên quan đến AI vào cuối năm ngoái đã đưa định giá về mức hấp dẫn hơn.
Công ty nói rằng đợt điều chỉnh diễn ra ngay cả khi nhu cầu về năng lực tính toán, hạ tầng AI và các lợi ích năng suất vẫn mạnh, qua đó cải thiện tỷ lệ rủi ro–lợi nhuận cho nhà đầu tư trung hạn.
Các chủ đề liền kề, bao gồm điện hạt nhân gắn với nhu cầu điện năng do AI thúc đẩy, cũng được định giá lại đáng kể trong nửa cuối năm 2025. VanEck cho biết những điều chỉnh đó đã giảm bớt các yếu tố cực đoan mà không làm suy yếu luận điểm đầu tư dài hạn.
Ít Cú Sốc Chính Sách Hơn Được Kỳ Vọng Trong Năm 2026
VanEck quy phần lớn quan điểm risk-on rộng hơn của mình cho sự cải thiện về mức độ rõ ràng quanh chính sách tài khóa và tiền tệ.
Dù thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn ở mức cao, công ty cho biết tỷ lệ này đang giảm dần so với GDP nếu so với đỉnh thời kỳ đại dịch, giúp ổn định lãi suất dài hạn.
Về chính sách tiền tệ, VanEck dẫn lại bình luận gần đây của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent mô tả mặt bằng lãi suất hiện tại là “bình thường”.
Công ty cho rằng cách đóng khung đó ngụ ý thị trường nên kỳ vọng chính sách ổn định và các điều chỉnh khiêm tốn, thay vì những đợt cắt giảm lãi suất quyết liệt hoặc gây bất ổn.
VanEck nhận định sự rõ ràng này làm giảm rủi ro đuôi và cho phép nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào nền tảng cơ bản thay vì những bất ngờ từ chính sách.
Vàng Và Tài Sản Thu Nhập Trở Lại Hấp Dẫn
VanEck nhắc lại quan điểm tích cực về vàng, mô tả kim loại này ngày càng vận hành như một tài sản tiền tệ toàn cầu trong bối cảnh nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương và sự dịch chuyển dần sang một thế giới kém phụ thuộc vào đồng USD.
Dù vàng có vẻ đang ở trạng thái quá mua về mặt kỹ thuật, công ty cho rằng các nhịp điều chỉnh nên được xem là cơ hội thay vì dấu hiệu nhu cầu suy yếu.
Công ty cũng cho biết các công ty phát triển kinh doanh (business development companies – BDCs) đã trải qua một năm 2025 khó khăn nhưng hiện mang lại lợi suất và định giá hấp dẫn hơn sau khi phần lớn lo ngại tín dụng đã được phản ánh vào giá.
Các công ty quản lý gắn với lĩnh vực này đang giao dịch ở mức mà VanEck mô tả là hợp lý hơn so với sức mạnh lợi nhuận dài hạn.