Các chuyên gia trong ngành cho biết hướng dẫn chung mới từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cuối cùng đã làm rõ khi nào token crypto thôi được xem là chứng khoán, đưa ra một khung động có thể ngay lập tức mở rộng sự tham gia của các tổ chức đồng thời buộc các dự án phải đánh giá lại cách họ cấu trúc các đợt phát hành token.
Bản diễn giải, được công bố vào thứ Ba, nêu rõ cách tài sản số có thể rơi vào hoặc thoát khỏi phân loại chứng khoán tùy thuộc vào sự tồn tại của các cam kết quản lý liên tục, giải quyết một điểm mơ hồ lâu năm đã định hình hành vi thị trường tại Hoa Kỳ.
Chuyên gia nói bài kiểm tra động tái định nghĩa phân loại token
Hướng dẫn thiết lập rằng một tài sản crypto không vốn dĩ là chứng khoán, nhưng có thể gắn với một “hợp đồng đầu tư” tùy thuộc vào cách nó được quảng bá và kỳ vọng mà bên phát hành thiết lập.
Quan trọng hơn, cơ quan quản lý cũng làm rõ rằng phân loại như vậy không mang tính vĩnh viễn.
Mari Tomunen, cố vấn pháp lý trưởng tại DoubleZero, nói rằng khung này giới thiệu một bước ngoặt căn bản trong cách phân tích pháp lý được áp dụng cho tài sản số.
“Đây là mức độ rõ ràng mà ngành đã chờ đợi,” bà nói, lưu ý rằng bản diễn giải phác thảo một cách cụ thể khi nào các cam kết gắn với token tạo ra hợp đồng đầu tư và khi nào mối quan hệ đó có thể chấm dứt.
Tuy vậy, bà nhấn mạnh rằng bài kiểm tra này không tĩnh. “Bài kiểm tra pháp lý là động. Hợp đồng đầu tư có thể mất đi khi các cột mốc đã hứa được hoàn thành, nhưng nó cũng có thể xuất hiện trở lại nếu các cam kết mới được đưa ra liên quan đến các đợt bán mới của một token đang tồn tại.”
Tiêu chuẩn liên tục phát triển này có thể tạo ra thách thức vận hành và pháp lý cho bên phát hành token, đặc biệt trong trường hợp các token đã phát hành trước đây vẫn có thể hoán đổi với token mới phân phối gắn với những cam kết được cập nhật.
Cơ hội tiếp cận của tổ chức sẽ mở rộng sau khi được phân loại là hàng hóa
Vượt ra ngoài tính rõ ràng pháp lý, những người tham gia thị trường cho biết khung mới có thể mang lại tác động thương mại ngay lập tức, đặc biệt với các định chế tài chính lớn.
Avery Ching, đồng sáng lập kiêm CEO Aptos Labs, cho biết hướng dẫn chung đã giải đáp một câu hỏi then chốt liên quan đến hoạt động trên thị trường thứ cấp.
“Việc SEC và CFTC cùng lên tiếng hôm nay đã mang lại sự rõ ràng rất cần thiết với bản diễn giải của họ,” ông nói, chỉ ra việc phân loại rõ ràng một số token lớn, bao gồm APT, cùng với Bitcoin (BTC) và Ether (ETH), là hàng hóa số thay vì chứng khoán.
Ông bổ sung rằng tác động lên dịch vụ tài chính có thể diễn ra nhanh chóng. “Với các tài sản như APT được nêu đích danh là hàng hóa số, câu hỏi đó giờ đã có lời giải, và hiệu ứng dây chuyền lên những gì ngân hàng, công ty quản lý tài sản và sàn giao dịch có thể cung cấp cho khách hàng sẽ rất lớn và gần như tức thì.”
Khả năng coi một số token là hàng hóa thay vì chứng khoán được kỳ vọng sẽ giảm rào cản tuân thủ, từ đó có thể đẩy nhanh việc triển khai các sản phẩm crypto trên những nền tảng tài chính truyền thống.
Khung chung báo hiệu sự dịch chuyển trong cách tiếp cận quản lý của Hoa Kỳ
Hướng dẫn này giới thiệu một hệ phân loại rộng hơn bao gồm hàng hóa số, stablecoin, đồ sưu tầm, công cụ và chứng khoán, đồng thời đề cập cách các hoạt động như staking, đào (mining), airdrop và wrapping token được xử lý theo luật liên bang.
Các nhà quản lý cho biết động thái này nhằm mang lại tính thống nhất cho bức tranh quản lý vốn bị chia nhỏ và điều phối vai trò giám sát giữa SEC và CFTC.
Các quan chức cũng coi bản diễn giải như một cầu nối hướng tới những nỗ lực lập pháp rộng hơn nhằm thiết lập cấu trúc thị trường crypto toàn diện.
Cách tiếp cận phối hợp này đánh dấu sự rời bỏ đáng kể khỏi nhiều năm bất định trong quản lý, với việc cả hai cơ quan đều phát đi tín hiệu về cam kết chung trong việc tạo ra ranh giới rõ ràng hơn cho ngành.
Đọc tiếp: