Các thị trường toàn cầu đã trải qua một trong những tuần hỗn loạn nhất trong ký ức gần đây, dao động mạnh giữa các đợt bán tháo do hoảng loạn và các cuộc hồi phục hưng phấn ngắn ngủi.

Các mức thuế mạnh nhất trong một thế kỷ từ Mỹ đã kích hoạt sự quan ngại rộng rãi về suy thoái toàn cầu đang đến gần. Và mặc dù việc Tổng thống Trump tạm dừng 90 ngày trên một số thuế đã mang lại một khoảnh khắc nhẹ nhõm, nhưng thiệt hại kinh tế sâu hơn có thể đã xảy ra.

Thị trường đã lắc lư từ các giảm giá hàng nghìn tỷ đô la đến các mức tăng lịch sử trong một ngày, với Nasdaq dẫn đầu trong sự phục hồi ngoạn mục. Hàng hóa, tiền tệ, và các nền kinh tế cận biên chịu ảnh hưởng mạnh của sự biến động. Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư gấp rút đánh giá lại rủi ro khi lo ngại về các đứt gãy cấu trúc dài hạn فيhệ thống kinh tế toàn cầu gia tăng.

Tóm tắt về chứng khoán

Nasdaq Composite đã tăng vọt 12,16% vào thứ Tư, khép lại ở mức 17.124,97 — mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2001 và là mức lớn thứ hai trong lịch sử.
S&P 500 cũng tăng 9,52%, và Dow tăng gần 8%, đánh dấu đợt phục hồi mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008.
Tuy nhiên, mức tăng này đến sau một cú sụp đổ khốc liệt. Trong 10 ngày sau thông báo thuế ban đầu của Trump, hơn $5 nghìn tỷ đã bị xóa khỏi vốn cổ phiếu toàn cầu, vượt quá các mất mát thời kỳ đại dịch.
Chỉ số Nikkei 225 của Nhật nhảy vọt 9,13% vào thứ Năm, dẫn đầu sự hồi phục của Châu Á, trong khi Kospi của Hàn Quốc và ASX 200 của Úc tăng 6,6% và 4,5% tương ứng.

Kiểm tra hàng hóa

Chỉ số S&P GSCI đã giảm hơn 8% kể từ ngày 2 tháng 4, với riêng năng lượng giảm 12%, kim loại giảm 9%, và hàng hóa mềm giảm hơn 5%.

Giá dầu thấp nhất kể từ 2021.png

Giá dầu chạm đáy kể từ 2021, với Brent ở mức $64,78 và WTI ở mức $61,77. Việc tăng sản xuất của OPEC+ đã thêm áp lực giảm giá.
Đồng, thường được xem là chỉ báo cho sức khỏe kinh tế, đã giảm hơn 16% kể từ ngày 2 tháng 4, theo FactSet. Goldman Sachs cắt giảm dự báo xuống chỉ còn $5,900 mỗi tấn trong kịch bản suy thoái.
Vàng, thường là nơi trú ẩn an toàn, giảm 0,4% xuống $3,025 khi các nhà đầu tư thanh lý để bù lỗ, trong khi bạc bật lại 2,2% sau cú điều chỉnh mạnh kéo dài hai ngày (Giá dầu giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, kim loại giảm do lo ngại suy thoái).

Tóm tắt tiền tệ & ngoại hối

Đồng đô la Australia giảm 4,5% trong hai ngày — mức giảm mạnh nhất kể từ 2020 — thường được sử dụng làm tham chiếu cho đồng nhân dân tệ Trung Quốc.

Đồng bị ảnh hưởng.png

Đồng Việt Nam giảm xuống mức thấp kỷ lục sau khi đối mặt với mức thuế 46% của Mỹ. Dù xuất khẩu giảm giá nhưng việc mất giá không đủ bù cho cú sốc thương mại.
Đồng đô la Mỹ mất giá so với đồng frăng Thụy Sỹ, báo hiệu xu hướng tìm kiếm sự an toàn trong thị trường tiền tệ toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu & Lãi suất

Biểu đồ trái phiếu 10 năm của Mỹ.png

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đã tăng 20 điểm cơ bản trong vài giờ sau khi leo thang thuế, gây ra đợt bán tháo trái phiếu nặng nề nhất trong nhiều thập kỷ.
Các nhà giao dịch hiện đang định giá 122 điểm cơ bản của việc giảm lãi suất của Fed cho năm 2025, một mức tăng mạnh từ chỉ 74 điểm cơ bản một tuần trước đó.
Trái phiếu thị trường cận biên — bao gồm Pakistan và Sri Lanka — đã thấy giá giảm xuống dưới mức nợ xấu trong bối cảnh lo ngại về khả năng trả nợ và thiếu hụt tài trợ toàn cầu.

Crypto & Tài sản thay thế

Bitcoin đã tăng trở lại lên $85,000 sau khi giảm xuống dưới mức $70,000 từ mức đỉnh $110,000 hồi tháng Giêng.
Binance đã gặp các quan chức Mỹ để giảm giám sát và thảo luận về việc niêm yết một đồng tiền liên quan đến Trump được chốt bằng đô la.
Bộ Tư pháp đã đóng cửa đơn vị thực thi crypto của mình, chuyển trọng tâm sang tài trợ khủng bố — báo hiệu sự đụng độ pháp lý rộng lớn.

Sự kiện toàn cầu & Xu hướng vĩ mô

Argentina đã ký kết một thỏa thuận $20 tỷ với IMF, loại bỏ kiểm soát tiền tệ và cho phép đồng peso nổi — có khả năng dẫn đến đợt phá giá lên đến 30%.
Các nền kinh tế cận biên như Angola và Sri Lanka đã chịu thua lỗ trái phiếu chủ quyền, phơi bày các yếu kém của các quốc gia yếu hơn bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu hàng hóa giảm.
Cuộc tăng giá của ngành fintech đã lụi tàn sau sự phấn khích ban đầu về sự tạm dừng thuế của Trump. Affirm và PayPal đã giảm vào thứ Năm, với các nhà phân tích cảnh báo về biên lợi nhuận hẹp hơn và khả năng bị phơi bày với chi phí phần cứng và tín dụng tăng.

Suy nghĩ kết thúc: Bình yên Trước Cơn Bão khác?

Thị trường tuần này là một ví dụ điển hình về những đối lập cực độ — bán tháo do hoảng sợ sau đó là các cuộc hồi phục nhẹ nhõm, chỉ để gặp lại sự nghi ngờ. Nasdaq tăng chóng mặt nhưng ít được củng cố bởi ổn định cấu trúc hơn là tình cảm và sự nhẹ nhõm. Sự thật là thị trường trái phiếu — thường là ngọn hải đăng của sự yên tĩnh — cho thấy sự dao động chưa từng có, là dấu hiệu của sự bất ổn hệ thống.

Sự kém hiệu quả của ngành fintech nêu bật rằng ngay cả sau các mức tăng đáng chú ý, nuôi dưỡng sự cẩn trọng trong đầu tư vẫn còn, đặc biệt khi hành vi tiêu dùng và phơi bày tín dụng giao nhau. Trong khi đó, hàng hóa và tiền tệ thị trường nổi bật đang phát tín hiệu cảnh báo về sức khỏe của nhu cầu toàn cầu.

Với Trung Quốc và Mỹ hiện hiệu quả đang bị khóa chặt trong một cuộc chiến thuế quan, thông điệp rộng lớn hơn là rõ ràng: chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên nơi sự biến động tài chính có thể không còn là chu kỳ — mà có thể là cấu trúc. Tuần tới sẽ là chìa khóa để xác định liệu sự lạc quan được kích thích bởi các kỳ nghỉ tạm thời có thể biến thành sự bình tĩnh bền vững — hay nếu đây chỉ là một hơi thở khác trước khi sụp đổ tiếp theo.