Nhu cầu đối với Bitcoin (BTC) vẫn ảm đạm bất chấp việc Tether (USDT) vừa “in” thêm 1 tỷ USD, khi mức sử dụng đòn bẩy tăng lên còn nhà đầu tư giao ngay vẫn thận trọng.
Những điểm chính:
- Đà phục hồi của Bitcoin chủ yếu đến từ hoạt động trên thị trường phái sinh, thay vì nhu cầu giao ngay vững chắc hơn.
- Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận hơn 85 triệu USD bị rút ròng khi bất ổn vĩ mô quay trở lại.
- Thanh khoản USDT mới có thể đẩy đòn bẩy tăng cao mà không tạo được lực mua bền vững trên thị trường cơ sở.
Nhu cầu Bitcoin suy yếu
Bitcoin đang cho thấy sự phân kỳ ngày càng rõ giữa thị trường giao ngay và phái sinh: vị thế hợp đồng tương lai cải thiện trong khi dòng tiền mua trực tiếp vẫn yếu. Bối cảnh này xuất hiện khi căng thẳng Mỹ – Iran leo thang, khiến nhà đầu tư chuyển sang trạng thái phòng thủ hơn.
Theo số liệu được trích dẫn trong báo cáo, chu kỳ giá xuống hiện tại của Bitcoin đã kéo dài 248 ngày, so với 381 ngày trong năm 2022 và 385 ngày trong năm 2018.
So sánh trên cho thấy chu kỳ hiện tại nhiều khả năng còn tiếp diễn, dù riêng độ dài chu kỳ không đủ để xác định thời điểm thị trường đảo chiều.
Các chỉ báo dành cho nhà đầu tư tổ chức cũng xấu đi. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ chứng kiến hơn 85 triệu USD bị rút ròng sau ba phiên liên tiếp hút vốn, trong khi Chỉ số Premium trên Coinbase chuyển sang âm, phản ánh lực mua giao ngay từ nhà đầu tư Mỹ đang yếu đi.
Bài viết liên quan: GPT-5.6 so với Grok 4.5 so với Fable 5: Một tuần hỗn loạn tái vẽ bản đồ AI
Rủi ro đòn bẩy Bitcoin
Độ lệch càng rõ khi nhìn vào dữ liệu nhu cầu tích lũy 30 ngày. Tổng nhu cầu đã cải thiện từ gần âm 500.000 BTC lên khoảng âm 75.000 BTC, nhưng phần lớn cú hồi này đến từ nhu cầu hợp đồng tương lai, từ khoảng âm 295.000 BTC lên hơi dương nhẹ.
Nhu cầu giao ngay vẫn quanh mức âm 78.000 BTC. Điều đó đồng nghĩa giới giao dịch phái sinh đang “gánh” đà phục hồi, trong khi nhà đầu tư dài hạn và tổ chức vẫn thiếu niềm tin.
Tether vừa tạo thêm 1 tỷ USD USDT trong bối cảnh toàn thị trường stablecoin nói chung vẫn đang thu hẹp. Lượng thanh khoản mới dường như vẫn “nằm chờ” bên ngoài thay vì chảy trực tiếp vào Bitcoin, cho thấy giới trader có thể đang giữ vốn hoặc dùng USDT làm tài sản thế chấp.
Mô hình này có thể hỗ trợ giá trong giai đoạn khẩu vị rủi ro cao, nhưng cũng làm tăng nguy cơ bị giải chấp hàng loạt khi tâm lý thị trường xấu đi.
Khi đòn bẩy dẫn dắt còn nhu cầu giao ngay tụt lại phía sau, Bitcoin vẫn dễ bị kéo vào một nhịp điều chỉnh mạnh nếu bối cảnh vĩ mô xấu hơn.
Chu kỳ giá xuống hiện tại vẫn ngắn hơn các đợt suy thoái 2018 và 2022, vốn kéo dài khoảng 385 ngày. Điều này củng cố quan điểm rằng Bitcoin có thể cần thêm thời gian, thêm dòng vốn giao ngay – hoặc cả hai – trước khi hình thành một xu hướng phục hồi bền vững.
Đọc tiếp: OpenAI cho biết GPT-5.6 Sol có thể cắt giảm 54% lãng phí trong lập trình tác vụ tự động