Với 91 ETF applications under SEC review, một phán quyết mang tính bước ngoặt ngày 17/3 phân loại 16 token là hàng hóa kỹ thuật số, và hàng tỷ USD vốn tổ chức đang tìm kênh tiếp cận mới, làn sóng quỹ hoán đổi danh mục tiếp theo có thể sẽ thay đổi cách Phố Wall giao dịch tài sản số — từ sản phẩm staking theo từng token đơn lẻ đến các rổ đa tài sản và công cụ có đòn bẩy.
Tóm tắt nhanh (TL;DR):
- Một phán quyết chung SEC–CFTC ngày 17/3/2026 phân loại 16 tài sản tiền mã hóa là hàng hóa kỹ thuật số, mở đường pháp lý cho việc phê duyệt ETF spot cho Solana (SOL), XRP (XRP), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) và các tài sản khác
- Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence đã nâng xác suất phê duyệt ETF Solana, Litecoin và XRP lên 100% sau khi SEC thông qua các tiêu chuẩn niêm yết chung vào tháng 9/2025
- Các ETF hỗ trợ staking hiện mang lại lợi suất hằng năm 3–7%, biến quỹ crypto từ các cược thuần về giá thành công cụ tạo thu nhập cạnh tranh với trái phiếu
Các ETF tiền mã hóa mới có thể tái định hình thị trường như thế nào
Tiền lệ đã rõ ràng. ETF Bitcoin (BTC) đã thu hút hơn 34 tỷ USD dòng vốn ròng chỉ trong riêng năm 2025.
IBIT của BlackRock trở thành ETF đạt 50 tỷ USD tài sản nhanh nhất lịch sử. Riêng sản phẩm đó hiện đang quản lý khoảng 60 tỷ USD.
Thành công của ETF Bitcoin chứng minh nhà đầu tư truyền thống muốn tiếp cận crypto thông qua các tài khoản môi giới quen thuộc. Mở rộng mô hình đó sang altcoin tạo ra một thị trường tiềm năng lớn hơn rất nhiều.
ETF Ethereum (ETH) đã hút 12,7 tỷ USD dòng vốn năm 2025, tăng 138% so với năm trước. Tổng các sản phẩm hoán đổi danh mục crypto toàn cầu hấp thụ 46,7 tỷ USD. Những con số đó vượt xa kỳ vọng của hầu hết các nhà phân tích khi các quỹ spot BTC đầu tiên ra mắt vào tháng 1/2024.
Môi trường pháp lý đã thay đổi mạnh dưới thời Chủ tịch SEC Paul Atkins, được phê chuẩn vào tháng 4/2025. Người tiền nhiệm Gary Gensler gần như chặn mọi hồ sơ ETF altcoin. Atkins đảo ngược hướng đi với ba động thái chính sách liên kết, rút ngắn thời gian xem xét từ 240 ngày xuống còn khoảng 75 ngày.
Nghiên cứu học thuật về dòng vốn ETF BTC cho thấy mỗi cú sốc nhu cầu tạo ra mức tăng giá bền vững khoảng 1,2%, đạt đỉnh vào ngày thứ ba hoặc thứ tư. Nếu mẫu hình đó lặp lại với ETF altcoin, một làn sóng phê duyệt tập trung có thể kích hoạt các đợt tăng giá ngắn hạn đồng thời trên nhiều token.
Đọc thêm: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
1. ETF Solana Spot và Staking
Solana đã tạo ra cuộc cạnh tranh ETF gay gắt nhất trong số các altcoin, thu hút 23 hồ sơ riêng biệt từ các nhà phát hành như VanEck, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton, Fidelity, Canary Capital, 21Shares, CoinShares và Invesco.
Những sản phẩm đầu tiên ra mắt ngày 28/10/2025. BSOL của Bitwise lên sàn với khối lượng giao dịch ngày đầu 56 triệu USD — màn ra mắt ETF mạnh nhất năm 2025.
Quỹ đó vượt 497 triệu USD tài sản chỉ trong vài tuần, chiếm khoảng 98% tổng dòng vốn vào ETF Solana trong giai đoạn đầu. GSOL của Grayscale ra mắt cùng ngày với 69 triệu USD dòng vốn ngày đầu. VSOL của VanEck ra mắt sau vào 17/11 với phí 0,30% được miễn đến tháng 2/2026.
Điểm khác biệt của ETF Solana so với các quỹ crypto trước đây là staking. Gần như mọi ETF SOL đều tích hợp staking on-chain ngay từ đầu, mang lại lợi suất thường niên khoảng 6–7%. BSOL của Bitwise staking 100% tài sản thông qua validator Helius của họ, báo cáo phần thưởng ròng 7,20%.
So với lợi suất staking Ethereum khoảng 3–3,5%, sức hấp dẫn trở nên rõ rệt. JPMorgan ban đầu dự báo dòng vốn năm đầu chỉ ở mức 1,5 tỷ USD, nhưng số liệu thực tế cho thấy nhu cầu có thể vượt xa con số đó. Các nhà phân tích Bloomberg đã nâng xác suất phê duyệt SOL từ 70% vào tháng 2/2025 lên gần như 100% sau khi tiêu chuẩn niêm yết chung có hiệu lực vào tháng 9.
Đọc thêm: Dormant Ethereum Whales Wake Up To Sell $62M
2. ETF Litecoin
Litecoin đã giữ xác suất được phê duyệt cao nhất trong số các altcoin suốt năm 2025. Các nhà phân tích Bloomberg ngay từ đầu đã gán cho nó khả năng thành công 90%.
Lý do rất đơn giản. Litecoin là bản fork của Bitcoin, sử dụng cơ chế đồng thuận proof-of-work. SEC chưa bao giờ phân loại nó là chứng khoán, và đã tồn tại hợp đồng tương lai do CFTC quản lý.
LTCC của Canary Capital đã ra mắt trên Nasdaq ngày 28/10/2025, trở thành ETF Litecoin spot đầu tiên và duy nhất tại Mỹ. Dòng vốn ban đầu của quỹ khiêm tốn hơn nhiều so với Solana, phản ánh mức độ quan tâm tổ chức với LTC thấp hơn.
Tuy vậy, ETF Litecoin lại có ý nghĩa lớn về tiền lệ.
Nó chứng minh SEC sẵn sàng phê duyệt quỹ cho các altcoin proof-of-work ngoài Bitcoin, miễn là chúng đáp ứng tiêu chí phân loại hàng hóa và có lịch sử giao dịch futures.
Các nhà phát hành khác như Grayscale và Bitwise hiện vẫn còn hồ sơ đang chờ phê duyệt cho các sản phẩm cạnh tranh. Một “cuộc chiến phí” có thể nổ ra nếu nhiều ETF LTC cùng lên sàn trong năm 2026.
Đọc thêm: Bitcoin's Next Bull Run May Depend More On Geopolitics Than The Fed
3. ETF XRP
XRP đã phải trải qua một hành trình dài hơn hầu hết đối thủ để đạt được ETF. Vụ kiện giữa Ripple và SEC, bắt đầu từ tháng 12/2020, là rào cản pháp lý chính suốt nhiều năm.
Cục diện thay đổi khi SEC rút đơn kháng cáo vào tháng 3/2025. Vụ việc khép lại chính thức ngày 7/8/2025 với khoản dàn xếp 50 triệu USD.
Tòa án giữ nguyên phán quyết rằng giao dịch XRP trên thị trường thứ cấp không phải giao dịch chứng khoán. Chỉ vài tuần sau, các tiêu chuẩn niêm yết chung của SEC mở đường cho sản phẩm spot.
XRPC của Canary Capital ra mắt ngày 13/11/2025 với 59 triệu USD khối lượng ngày đầu — cao nhất trong khoảng 900 ETF lên sàn năm đó. EZRP của Franklin Templeton theo sau với mức phí thấp nhất lịch sử ETF crypto spot, chỉ 0,19%.
Đến tháng 3/2026, bảy ETF XRP spot đã hoạt động.
Dòng vốn tích lũy đã đạt 1,44 tỷ USD, nắm giữ khoảng 772 triệu XRP, tương đương 1,17% nguồn cung lưu hành.
Tuy nhiên vẫn có điểm cần thận trọng. XRP thu hút lượng vốn đó nhưng vẫn giao dịch quanh 1,40 USD, thấp hơn 43% so với mức giá tháng 1/2025. Dòng tiền ETF không tự động chuyển hóa thành tăng giá trên thị trường spot.
Đọc thêm: Why Bitcoin's $70K Bounce May Not Last: Glassnode
4. ETF Dogecoin
Con đường lên ETF của Dogecoin được hưởng lợi từ một tuyên bố quan trọng của SEC vào tháng 2/2025, làm rõ rằng giao dịch memecoin không liên quan đến chứng khoán. Kết luận đó trên thực tế đã “tiền kiểm duyệt” DOGE cho quy chế hàng hóa.
DOJE của REX-Osprey trở thành ETF Dogecoin đầu tiên vào ngày 18/9/2025. Quỹ này sử dụng phái sinh tổng hợp thay vì nắm giữ DOGE trực tiếp.
Bitwise, Grayscale và 21Shares đang theo đuổi các sản phẩm spot thuần túy. Các nhà phân tích Bloomberg đã nâng xác suất phê duyệt DOGE từ 75% tháng 2 lên 90% vào tháng 6/2025, và gần như chắc chắn sau khi tiêu chuẩn niêm yết chung có hiệu lực tháng 9.
Hồ sơ của 21Shares nổi bật nhờ hợp tác với House of Doge, cánh tay doanh nghiệp của Dogecoin Foundation.
Sự hợp tác đó mang lại tính chính danh ở cấp độ tổ chức cho một loại tiền tệ từng bị nhiều người xem là trò đùa.
Việc các ETF meme-coin có thu hút được dòng vốn tổ chức nghiêm túc hay tiếp tục chỉ là sản phẩm do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt sẽ là một trong những phép thử thú vị nhất của thị trường năm 2026.
Đọc thêm: McLaren Racing Joins Hedera Council With Full Voting Rights
5. ETF Ethereum Staking của BlackRock (ETHB)
Thay đổi cấu trúc lớn nhất trong ETF crypto là tích hợp staking. iShares Ethereum Staking Trust của BlackRock, giao dịch với mã ETHB, đã lên sàn Nasdaq ngày 12/3/2026.
Quỹ staking 70–95% lượng ETH nắm giữ thông qua Coinbase Prime và phân phối 82% phần thưởng staking cho cổ đông mỗi tháng.
ETHB tách biệt với ETHA hiện có của BlackRock, quỹ đang nắm khoảng 11 tỷ USD tài sản nhưng không staking. Sản phẩm mới lấp đầy khoảng trống nhà đầu tư chỉ ra từ sớm: Cathie Wood của ARK Invest từng công khai nhận định việc cơ quan quản lý không cho phép staking là một trong các lý do khiến ETF Ethereum giai đoạn đầu kém hiệu quả.
Staking ETH mang lại lợi suất khoảng 3–3,5% mỗi năm.
Điều đó khiến các ETF staking trở nên cạnh tranh với trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, và về cơ bản thay đổi đề xuất giá trị của quỹ crypto — từ công cụ thuần đầu cơ giá thành lựa chọn mang lại dòng thu nhập. các quỹ hưu trí và quỹ tài trợ vốn trước đây chưa có khuôn khổ phân bổ vào crypto giờ đã có một công cụ quen thuộc. Yếu tố lợi suất mở ra những cánh cửa mà các sản phẩm chỉ nắm giữ spot không thể.
Also Read: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation
6. Avalanche Spot ETFs
Avalanche (AVAX) đã thu hút nhiều hồ sơ đăng ký với các điều khoản staking tích cực. VanEck, Bitwise (mã BAVA, phí 0,34%) và Grayscale (mã GAVX) đều đã nộp đơn cho các sản phẩm spot.
Cả ba đều có kế hoạch stake tới 70% lượng nắm giữ. Việc AVAX được phân loại là hàng hóa vào ngày 17/03/2026 đã loại bỏ rào cản pháp lý lớn cuối cùng.
Đợt chính phủ Mỹ đóng cửa 43 ngày vào cuối năm 2025 đã trì hoãn quá trình xem xét trên toàn bộ thị trường. Tuy nhiên, Bloomberg Intelligence hiện đánh giá xác suất phê duyệt cho các sản phẩm dựa trên AVAX là 90% hoặc cao hơn.
Sức hấp dẫn của Avalanche đối với các nhà phát hành nằm ở kiến trúc subnet và việc sử dụng ngày càng tăng trong các ứng dụng tổ chức.
Mạng lưới xử lý hơn 4.500 giao dịch mỗi giây với độ cuối cùng dưới một giây — những chỉ số khiến nó trở nên hấp dẫn cho các sản phẩm tài chính đòi hỏi thông lượng cao.
Việc phê duyệt cho cả ba có thể đến sớm nhất vào quý 2/2026 nếu SEC duy trì tốc độ xử lý hiện tại theo khuôn khổ niêm yết chung.
Also Read: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
7. Polkadot ETFs
Các ETF Polkadot (DOT) còn đẩy xa hơn nữa về staking so với hầu hết đối thủ. Hồ sơ của Grayscale đề xuất stake tới 85% lượng DOT nắm giữ.
Cách tiếp cận tích cực đó đi kèm một lưu ý. Hồ sơ nêu rõ thời gian unbonding 28 ngày của Polkadot là một rủi ro thanh khoản, nghĩa là nhà đầu tư muốn mua lại trong một đợt bán tháo trên thị trường có thể đối mặt với độ trễ.
21Shares đã nộp năm bản sửa đổi S-1 cho ETF Polkadot của mình. Cả hai bộ hồ sơ cũng bị trì hoãn bởi đợt đóng cửa chính phủ. Bloomberg Intelligence đánh giá xác suất phê duyệt cho DOT là 90% hoặc cao hơn.
Kiến trúc parachain của Polkadot cho phép các blockchain chuyên biệt hoạt động trong hệ sinh thái của nó. Đối với các nhà phát hành ETF, mô hình quản trị của mạng — nơi những người nắm giữ DOT bỏ phiếu cho các nâng cấp giao thức — bổ sung một chiều kích quản trị mà các quỹ đơn tài sản khác không có.
Also Read: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
8. Multi-Asset Basket ETFs
Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc rộng với crypto mà không phải chọn từng token riêng lẻ, các ETF rổ tài sản là đổi mới hấp dẫn nhất giai đoạn 2025–2026.
Quỹ Digital Large Cap Fund của Grayscale, giao dịch dưới mã GDLC, trở thành ETP crypto đa tài sản đầu tiên khi ra mắt ngày 19/09/2025. Quỹ theo dõi năm tài sản: BTC ở mức 72%, ETH 17%, XRP 5%, SOL 4% và Cardano (ADA) 1%.
ETF Hashdex Nasdaq Crypto Index mở rộng từ hai tài sản lên bảy tài sản vào cuối năm 2025, bổ sung ADA và Chainlink (LINK) cùng một số tài sản khác. Quỹ đạt 1,2 tỷ đô la tài sản được quản lý.
Danh sách hồ sơ tiếp tục tăng. Các hồ sơ quan trọng gồm:
- Bitwise đang chuyển đổi Quỹ 10 Crypto Index trị giá 1,3 tỷ đô (BITW) hiện tại sang định dạng ETF
- Canary Capital nộp hồ sơ cho một "American-Made Crypto ETF" theo dõi tám tài sản số có trụ sở tại Mỹ
- ARK Invest nộp hồ sơ cho hai ETF chỉ số CoinDesk 20
Các sản phẩm rổ tài sản này có thể trở thành điểm vào mặc định cho các nhà phân bổ tổ chức muốn tiếp xúc với crypto mà không phải chịu rủi ro tập trung vào một tài sản đơn lẻ. Chúng phản chiếu logic đã khiến quỹ chỉ số S&P 500 trở thành công cụ cổ phiếu chủ đạo cho nhà đầu tư thụ động.
Also Read: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
9. Leveraged and Inverse Crypto ETFs
ProShares đang thống trị mảng ETF crypto có đòn bẩy với 12 ETF liên kết crypto và hơn 1,5 tỷ đô la tài sản. Các sản phẩm chủ chốt bao gồm Ultra Bitcoin ETF (BITU, cung cấp mức tiếp xúc 2x hàng ngày), UltraShort Bitcoin (SBIT, cung cấp -2x), cùng các sản phẩm mới hơn là Ultra Solana (SLON) và Ultra XRP (UXRP).
Cả SLON và UXRP đều ra mắt ngày 15/07/2025. ETF 2x Long Daily XRP (XXRP) của Teucrium riêng lẻ đã thu hút 306 triệu đô la tài sản.
Tuy nhiên, SEC đã vạch ra một lằn ranh rõ ràng vào tháng 12/2025. Cơ quan này đã gửi thư cảnh báo đến năm nhà phát hành — ProShares, Direxion, Tidal Financial, Volatility Shares và GraniteShares — về các sản phẩm 3x và 5x được đề xuất vi phạm giới hạn value-at-risk của Quy tắc 18f-4.
Hiện không có ETF crypto 3x hay 5x nào tại Hoa Kỳ. Đòn bẩy vẫn bị giới hạn ở mức 2x.
Dù vậy, sự đa dạng của các sản phẩm 2x trên BTC, ETH, SOL và XRP mang lại cho các nhà giao dịch chủ động nhiều công cụ đầu cơ. Những công cụ này không được thiết kế cho nắm giữ dài hạn — việc cộng dồn hàng ngày gây sai lệch so với chỉ số theo thời gian — nhưng chúng phục vụ hiệu quả cho các cược hướng đi trong ngắn hạn.
Also Read: 500 BTC Moves From 'Lost Keys' Wallet After 10 Years, Mystery Deepens
10. Cardano and Hedera — The Next Wave
Vượt ra ngoài nhóm hàng đầu, hai tài sản nổi bật như những ứng viên tiềm năng nhất cho vòng phê duyệt ETF tiếp theo.
Hedera (HBAR) đã có một sản phẩm đang hoạt động. ETF HBR của Canary Capital ra mắt ngày 28/10/2025 và thu hút 93 triệu đô la dòng vốn vào. Quỹ nắm giữ 549 triệu HBAR.
Cardano đối mặt với lộ trình dài hơn. CME đã ra mắt hợp đồng tương lai ADA vào ngày 09/02/2026, nghĩa là mốc sáu tháng điều kiện đủ cho tiêu chuẩn niêm yết chung sẽ chỉ đến vào ngày 09/08/2026. Grayscale, VanEck, Bitwise và những bên khác đã nộp hồ sơ. Bloomberg đánh giá xác suất phê duyệt là 75%.
Các hồ sơ bổ sung tồn tại cho các token bao gồm:
- Stellar (XLM), Tezos (XTZ) và Aptos (APT) — giờ đều được phân loại là hàng hóa số
- SEI, Tron, SUI và token MOVE — dù mốc thời gian phê duyệt kéo dài sang tận 2026 hoặc 2027
REX-Osprey đã nộp bản cáo bạch ngày 03/10/2025 cho 21 ETF đơn tài sản và staking bao phủ AAVE, ADA, AVAX, DOT, SEI, TRX và UNI. Đây là hồ sơ đăng ký ETF đa crypto lớn nhất dưới khuôn khổ niêm yết chung mới.
Eric Balchunas của Bloomberg đã cảnh báo rằng với 126 hồ sơ trở lên trong đường ống, việc thanh lý sản phẩm có thể sẽ xảy ra vào cuối 2026 hoặc 2027 khi thị trường trở nên bão hòa.
Also Read: Bitcoin Shows Mixed Signals With Rising ETF Demand But Persistent Capital Outflows
Conclusion
Sự mở rộng của các ETF crypto giai đoạn 2025–2026 đại diện cho một điều mang tính cấu trúc hơn là chỉ vài mã chứng khoán mới trên màn hình môi giới. Đó là quá trình xây dựng những đường dẫn vào được quản lý giữa thị trường ETF Mỹ trị giá 13,5 nghìn tỷ đô và hệ sinh thái tài sản số. Sự kết hợp giữa phân loại hàng hóa cho 16 token, các tiêu chuẩn niêm yết chung rút ngắn mạnh thời gian phê duyệt, cùng tích hợp staking tạo thêm lợi suất đã tạo ra điều kiện cho dòng vốn tổ chức bền vững.
Balchunas đã dự đoán vào tháng 11/2025 rằng hơn 100 ETF crypto mới sẽ ra mắt trong vòng sáu tháng. Động lực cạnh tranh đã leo thang — cuộc chiến phí, tối ưu hóa staking và khác biệt hóa sản phẩm đang buộc các nhà phát hành phải đổi mới hoặc đối mặt nguy cơ bị thâu tóm. Đạo luật CLARITY, đã được Hạ viện thông qua và đang được Thượng viện xem xét, có thể hợp thức hóa các phân loại này thành luật vĩnh viễn.
Đối với cả nhà đầu tư lẫn nhà xây dựng, câu hỏi không còn là liệu ETF crypto có tái định hình thị trường hay không, mà là tốc độ chuyển đổi sẽ diễn ra nhanh tới mức nào.
Read Next: Crypto Market Structure Bill Faces July Deadline As Trump Pressures Banks And Senate Stalls