Thị trường chứng khoán Mỹ chỉ hoạt động khoảng 6,5 giờ mỗi ngày, năm ngày mỗi tuần, rồi “tắt đèn”. Các lệnh giao dịch khớp trong mili giây nhưng vẫn mất cả một ngày làm việc để thanh toán. Hạ tầng kết nối người mua, người bán, trung tâm thanh toán bù trừ, đơn vị lưu ký và đại lý chuyển nhượng được thiết kế từ nhiều thập kỷ trước, và điều đó thể hiện rất rõ.
Hiện nay, sự hội tụ giữa các chấp thuận quy định, vốn tổ chức và việc triển khai on-chain đang tạo ra thứ mà hệ thống cũ vốn không được xây dựng để cung cấp: cổ phiếu token hóa có thể thanh toán trong vài giây, giao dịch 24/7 và di chuyển tự do như một giao dịch stablecoin giữa các ví.
Ondo Finance đã đưa hơn 200 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ dạng token hóa lên blockchain Solana (SOL) vào tháng 1/2026, mở rộng nền tảng Ondo Global Markets vượt ra ngoài Ethereum (ETH) và BNB Chain nơi nền tảng này đã ra mắt cuối năm 2025.
Năm ngày trước khi bài viết này được xuất bản, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt một thay đổi quy tắc của Nasdaq, cho phép cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1.000 và các ETF chỉ số lớn được giao dịch dưới dạng token thông qua Depository Trust Company.
Nền tảng xStocks của Backed Finance, được phân phối qua Kraken và Bybit, đã tăng từ khoảng 20 triệu đô giá trị với chưa đến 1.500 nhà nắm giữ vào tháng 12/2024 lên hơn 1 tỷ đô vốn hóa thị trường gộp và hơn 185.000 nhà nắm giữ vào tháng 3/2026, theo dữ liệu do Falcon Finance tổng hợp.
Thị trường tài sản thực token hóa rộng hơn đã tăng lên khoảng 23,6 tỷ đô trên các blockchain công khai tính đến giữa tháng 3/2026, tăng 66% kể từ đầu năm, theo dữ liệu DeFiLlama được Cointelegraph đưa tin.
Cổ phiếu token hóa hiện là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong lĩnh vực này. Câu hỏi không còn là liệu tài sản tài chính truyền thống có tồn tại trên blockchain hay không. Câu hỏi là liệu “đường ống” kế thừa mà Phố Wall xây dựng từ những năm 1970 có thể trụ vững khi đem ra so sánh hay không.
Cổ phiếu token hóa thực chất là gì
Hiểu lầm phổ biến nhất về cổ phiếu token hóa là cho rằng chúng là các phái sinh tổng hợp được “hô biến” từ không khí bởi các hợp đồng thông minh ẩn danh.
Thế hệ sản phẩm cổ phiếu token hóa tổ chức hiện nay hoạt động khác. Khi người dùng “mint” một cổ phiếu token hóa thông qua Ondo Global Markets, nền tảng sẽ mua chứng khoán cơ sở thực sự thông qua một broker-dealer đăng ký tại Mỹ và lưu ký tài sản đó.
Token trên blockchain đại diện cho quyền tiếp cận kinh tế với chứng khoán đó, bao gồm biến động giá và cổ tức, trong khi cổ phiếu vật lý vẫn được giữ bởi đơn vị lưu ký được quản lý, ngoài chuỗi.
Mô hình có bảo chứng lưu ký này khác về bản chất so với cách tiếp cận tổng hợp được dùng bởi các giao thức trước đây như Mirror Protocol và Synthetix, vốn theo dõi giá cổ phiếu thông qua các nguồn oracle và các pool tài sản thế chấp mà không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu thực nào.
Tuyên bố chung tháng 1/2026 của SEC từ Vụ Tài chính Doanh nghiệp, Vụ Quản lý Đầu tư và Vụ Giao dịch & Thị trường đã vạch một ranh giới rõ rệt giữa các mô hình này. Chứng khoán token hóa do chính tổ chức phát hành bảo trợ, nơi công ty trực tiếp cho phép token hóa, có thể đại diện cho quyền sở hữu cổ phần thực với đầy đủ quyền biểu quyết.
Các token có bảo chứng lưu ký như của Ondo và xStocks mang lại quyền tiếp cận kinh tế, bao gồm cổ tức, nhưng không trao trực tiếp quyền cổ đông trong các công ty cơ sở.
Sự phân biệt này rất quan trọng. Các công bố của chính Ondo nêu rõ rằng quyền lợi của nhà đầu tư gắn với dòng lợi tức kinh tế từ một pool chứng khoán cơ sở được quản lý, chứ không phải quyền cổ đông trực tiếp.
Blockchain đóng vai trò sổ cái theo thời gian thực về việc ai sở hữu lợi ích kinh tế nào, trong khi cổ phiếu thực được giữ trong cấu trúc lưu ký tương tự như cấu trúc đứng sau một ETF truyền thống.
Với người nắm giữ, khác biệt thực tế là token có thể được chuyển, giao dịch hoặc dùng làm tài sản thế chấp trên các giao thức phi tập trung vào bất kỳ thời điểm nào, trong khi hiệu suất kinh tế vẫn bám sát cổ phiếu cơ sở.
Tại sao là Solana, và vì sao điều đó quan trọng
Quyết định của Ondo mở rộng sang Solana sau khi ra mắt trên Ethereum và BNB Chain được thúc đẩy bởi các đặc tính hiệu năng của mạng.
Solana thường xử lý giao dịch với phí khoảng 0,00025 đô mỗi giao dịch và tạo block khoảng mỗi 400 mili giây, theo dữ liệu mạng được Genfinity dẫn lại.
Trong nửa đầu năm 2025, mạng lưới ghi nhận trung bình từ 3 đến 6 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày. Đối với một tài sản cần hành xử như một vị thế cổ phiếu nhưng sống trong ví tiền mã hóa, những đặc tính này – phí dưới 1 cent, thời gian block dưới 1 giây và tệp người dùng hoạt động lớn – tác động trực tiếp đến khả năng sử dụng.
Ian De Bode, chủ tịch Ondo Finance, nói với CoinDesk trong một bài phỏng vấn chia sẻ rằng việc mở rộng này nhằm giải quyết độ sâu thanh khoản hạn chế và danh mục tài sản còn nghèo nàn của các sản phẩm cổ phiếu token hóa hiện có trên Solana.
“Cổ phiếu token hóa của Ondo được xây dựng để giải quyết vấn đề đó bằng cách mang thanh khoản kế thừa từ các sàn giao dịch truyền thống và một danh mục rộng cổ phiếu và ETF lên on-chain,” De Bode nói.
Việc triển khai trên Solana, theo tuyên bố của công ty, đã biến Ondo thành nhà phát hành tài sản thực token hóa lớn nhất trên mạng này tính theo số lượng tài sản, trải rộng từ cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu blue-chip, ETF thị trường rộng và theo ngành, đến các sản phẩm liên kết hàng hóa.
Ondo đã chứng minh chất lượng khớp lệnh tương đương thị trường truyền thống.
Một phân tích của Bankless cho thấy việc mua 500.000 đô cổ phiếu Alphabet token hóa qua nền tảng chỉ chịu trượt giá 0,03%, với mức giá được mô tả là “gần như giống hệt” so với dạng giao dịch trên sàn. Tổng chi phí cho giao dịch đó dưới 102 đô, thấp hơn đáng kể so với mức tối thiểu môi giới truyền thống cho khối lượng tương đương.
Quy trình mint và mua lại (redemption) vận hành theo lịch 24/5 trùng với giờ thị trường truyền thống, trong khi giao dịch thứ cấp và chuyển token trên Solana hoạt động 24/7.
Đọc thêm: Core Scientific Raises $1B From JPMorgan, Morgan Stanley For AI Pivot
Vấn đề với “đường ống” thị trường truyền thống
Để hiểu vì sao cổ phiếu token hóa thu hút sự quan tâm của tổ chức, cần hiểu rõ điều gì đang “gãy” trong hệ thống hiện tại. Thị trường cổ phiếu Mỹ chuyển từ cơ chế thanh toán T+2, nơi giao dịch mất hai ngày làm việc để hoàn tất, sang T+1 vào ngày 28/5/2024.
Điều này được coi là một bước tiến, nhưng T+1 vẫn có nghĩa là cổ phiếu mua vào thứ Hai chỉ chính thức đổi chủ vào thứ Ba, nếu không trùng ngày nghỉ.
Giữa thời điểm khớp lệnh và thanh toán, giao dịch đi qua một chuỗi trung gian: broker thực hiện lệnh, công ty thanh toán bù trừ, DTC, ngân hàng lưu ký và đại lý chuyển nhượng. Mỗi lần bàn giao lại tạo thêm rủi ro vận hành, rủi ro đối tác và vốn bị khóa.
Ross Shemeliak, đồng sáng lập kiêm COO tại Stobox, nói với Cointelegraph trong một bài phỏng vấn rằng các nhà đầu tư đã “mệt mỏi với những thị trường tài chính đóng cửa lúc 4 giờ chiều và đòi hỏi nhiều tầng trung gian chỉ để dịch chuyển vốn.”
Sự bực bội này không chỉ là cảm xúc. Việc thị trường cổ phiếu Mỹ chỉ hoạt động khoảng 6,5 giờ mỗi ngày khiến các sự kiện tin tức ngoài giờ giao dịch – từ các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang được công bố sau 2 giờ chiều EST thứ Tư đến leo thang địa chính trị vào thứ Bảy – tạo ra khoảng trống giữa mức giá tại giờ đóng cửa và mức giá lúc mở cửa phiên kế tiếp.
Các phiên giao dịch ngoài giờ và trước giờ mở cửa tuy tồn tại nhưng hoạt động với thanh khoản hạn chế và chênh lệch giá rộng hơn nhiều.
Trên blockchain, lớp thanh toán vận hành liên tục. Một cổ phiếu token hóa được chuyển vào tối thứ Bảy sẽ được thanh toán trong cùng số giây như một cổ phiếu chuyển vào sáng thứ Ba.
Không có đối soát tại trung tâm bù trừ, không xử lý theo lô, không giữ qua đêm. Phần vốn lẽ ra bị khóa trong chu kỳ T+1 được giải phóng ngay lập tức để tái đầu tư. Với các tổ chức quản lý danh mục lớn xuyên múi giờ, chênh lệch giữa chu kỳ thanh toán một ngày và một giây không chỉ là cải thiện nhỏ.
Đó là một mô hình hoàn toàn khác về cách vốn di chuyển.
Đọc thêm: Strategy Opens $44B In New ATM Capacity
Sự phê duyệt của Nasdaq: Khi hệ thống cũ bắt đầu đồng thuận
Sự phê duyệt ngày 18/3/2026 của SEC đối với đề xuất token hóa của Nasdaq, được ghi lại trong Văn bản số 34-105047, là bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy hệ thống tài chính kế thừa đang chủ động thích nghi.
Theo khuôn khổ được phê duyệt, các thành viên đủ điều kiện của Nasdaq có thể lựa chọn thanh toán giao dịch dưới dạng token trên blockchain, giao dịch song song với cổ phiếu truyền thống với Content: cùng mã cổ phiếu, cùng mức giá và cùng quyền của nhà đầu tư.
Nhóm tài sản đủ điều kiện ban đầu bao gồm các thành phần của Russell 1.000 và các quỹ ETF theo dõi những chỉ số chính như S&P 500 và Nasdaq 100.
Việc phê duyệt này gắn liền chặt chẽ với thư “không hành động” tháng 12/2025 của SEC gửi cho DTC, cho phép DTC mã hóa cổ phiếu ở cấp độ sau giao dịch. Cổ phiếu truyền thống và cổ phiếu được mã hóa mang cùng quyền lợi và được giao dịch theo cùng một cách thức trên cùng sổ lệnh.
Điểm khác biệt duy nhất là người mua sẽ đặt cờ tokenization để cho biết họ muốn nhận tài sản ở dạng token, đồng thời chỉ định blockchain và địa chỉ ví. DTC xử lý việc mã hóa và thanh toán bù trừ.
Val Gui, tổng giám đốc nền tảng cổ phiếu mã hóa xStocks của Kraken, đã gọi sự chấp thuận này là “một tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường cổ phiếu 126 nghìn tỷ USD sẽ chuyển sang vận hành trên hạ tầng blockchain.”
De Bode, từ Ondo, mô tả điều này là “đáng khích lệ” và nói rằng nó “xây dựng dựa trên công việc của SEC với DTC.” Trong khi đó, Intercontinental Exchange, công ty sở hữu Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đã đầu tư vào sàn giao dịch tiền mã hóa OKX với kế hoạch ra mắt các sản phẩm cổ phiếu mã hóa và hợp đồng tương lai tiền mã hóa của riêng mình.
Hai con đường song song gồm cách tiếp cận “bản địa tiền mã hóa” của Ondo và cách tiếp cận “sàn giao dịch được quản lý” của Nasdaq đang hội tụ về cùng một đích đến: chứng khoán tồn tại và được thanh toán trên hạ tầng blockchain.
Tuân thủ Pháp lý Đi Cùng với Tài Sản
Một trong những phản đối dai dẳng đối với việc đưa chứng khoán được quản lý lên các blockchain công khai là câu hỏi về tuân thủ: làm thế nào để thực thi KYC, AML và các hạn chế theo khu vực pháp lý đối với một tài sản mà về lý thuyết bất kỳ ai có ví cũng có thể nhận?
Thế hệ nền tảng cổ phiếu mã hóa hiện nay đã giải quyết điều này thông qua các cơ chế tuân thủ có thể lập trình, được nhúng ở cấp độ token thay vì được thực thi bởi từng ứng dụng riêng lẻ.
Token Extensions của Solana, cụ thể là tiện ích mở rộng Transfer Hook, cho phép các đoạn mã chạy tự động mỗi khi một token di chuyển.
Một giao dịch chuyển token có thể kiểm tra xem cả bên gửi và bên nhận có được phép nắm giữ tài sản hay không, xác nhận rằng dòng chuyển dịch vẫn nằm trong các khu vực được phê duyệt, hoặc chặn hoàn toàn việc chuyển tới một số smart contract cụ thể.
Các bước kiểm tra tuân thủ này di chuyển cùng với tài sản ở bất cứ đâu trong hệ sinh thái. Thay vì yêu cầu mỗi sàn giao dịch phi tập trung và mỗi giao thức cho vay phải duy trì một lớp tuân thủ độc lập, bên phát hành có thể mã hóa trực tiếp các quy tắc vào tiêu chuẩn token.
Ondo đã chỉ định Chainlink là lớp oracle chính thức của mình, với các nguồn dữ liệu tùy chỉnh cho từng cổ phiếu mã hóa, kết hợp cả biến động giá và các sự kiện doanh nghiệp như chi trả cổ tức, chia tách cổ phiếu và sáp nhập.
Hạ tầng oracle này là yếu tố tối quan trọng vì token phải theo sát chứng khoán cơ sở một cách chính xác để duy trì giá trị. Nếu chuỗi lưu ký hoặc nguồn dữ liệu gặp lỗi, lời hứa về hành vi “như cổ phiếu” trên chuỗi sẽ sụp đổ, bất kể giao diện người dùng có mượt mà đến đâu.
Hạ tầng tuân thủ và định giá không phải phần phụ trợ. Đó chính là sản phẩm.
Đọc thêm: Polymarket Bans Insider Trading
Mục Tiêu Cuối Cùng: Khả Năng Kết Hợp Trong DeFi
Tính năng có sức ảnh hưởng lớn nhất của cổ phiếu mã hóa có thể không phải là giao dịch 24/7 hay thanh toán tức thời. Đó có thể là khả năng kết hợp (composability): khả năng cắm một cổ phiếu mã hóa vào các giao thức tài chính phi tập trung tương tự như cách người dùng dùng Bitcoin (BTC) hoặc ETH làm tài sản thế chấp.
Đây là tính năng không có phần tương đương trong hệ thống môi giới truyền thống, và hiện đã đi vào hoạt động.
Falcon Finance đã tích hợp xStocks làm tài sản thế chấp để phát hành USDf, stablecoin của mình, và ra mắt một vault SPYx mang lại khoảng 3% APR phần thưởng bên cạnh việc tiếp xúc với chỉ số S&P 500.
Kamino, một giao thức cho vay trên Solana, trở thành nền tảng DeFi lớn đầu tiên chấp nhận cổ phiếu mã hóa làm tài sản thế chấp cho các khoản vay stablecoin.
Một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu mã hóa Apple hoặc Tesla có thể vay dựa trên vị thế đó mà không cần bán, sử dụng cùng hạ tầng on-chain vốn đã hỗ trợ vay dựa trên BTC hoặc ETH. Giao dịch này không kích hoạt sự kiện chịu thuế bán tài sản vì tài sản cơ sở không bị bán, chỉ được cầm cố.
Sentora, một đơn vị hợp nhất kết hợp mảng phân tích của IntoTheBlock với các chiến lược lợi suất cho tổ chức của Trident Digital, đã giới thiệu Stey, một vault lợi suất được thiết kế để hoạt động với các sản phẩm cổ phiếu mã hóa của Ondo.
Luận điểm của họ là cổ phiếu mã hóa được đưa vào các thị trường tiền tệ on-chain để vay stablecoin sẽ là trường hợp sử dụng lớn tiếp theo, đặc biệt là với các cổ phiếu đã tăng giá mạnh nhưng không trả cổ tức, như các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.
Giá trị mang lại rất đơn giản: thay vì bán cổ phiếu đã tăng giá để lấy thanh khoản và phải trả thuế lãi vốn, nhà đầu tư dùng cổ phiếu mã hóa làm tài sản thế chấp, vay stablecoin và vẫn giữ được khả năng hưởng lợi khi giá tăng.
Carlos Domingo, CEO công ty tokenization Securitize, nói với CoinDesk rằng “DeFi cần sự chấp nhận của tổ chức để phát triển, và các tổ chức cần tài sản thế chấp chất lượng cao.
Đó sẽ là các tài sản được mã hóa.” Lập luận này mang tính vòng tròn nhưng theo hướng tích cực: càng nhiều tài sản được mã hóa thì các bể thanh khoản thế chấp càng sâu, từ đó thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, và lại thúc đẩy quá trình mã hóa hơn nữa.
Những Rủi Ro Không Ai Quảng Bá
Cách truyền thông quảng bá về cổ phiếu mã hóa thường nhấn mạnh mặt tích cực trong khi giảm nhẹ một số rủi ro trọng yếu. Rủi ro đối tác không biến mất; nó chỉ được chuyển vị trí.
Token chỉ đáng tin cậy trong chừng mực đơn vị lưu ký nắm giữ cổ phiếu cơ sở đáng tin cậy. Nếu công ty môi giới–đại lý đứng sau các token của Ondo mất khả năng thanh toán, con đường thu hồi chứng khoán cơ sở sẽ phải đi qua các thủ tục phá sản giống như với bất kỳ thất bại lưu ký truyền thống nào.
Lớp vỏ token không tạo ra các quyền bảo vệ chủ nợ “phép màu” ngoài khuôn khổ pháp lý cơ sở.
Rủi ro oracle là một mối lo khác. Cổ phiếu mã hóa phụ thuộc vào các nguồn giá off-chain để duy trì sự tương đồng với chứng khoán cơ sở. Trong giai đoạn thị trường căng thẳng, khoảng cách giữa giá token on-chain và giá cổ phiếu off-chain có thể nới rộng, đặc biệt nếu các nguồn oracle chậm trễ hoặc nếu quá trình mint và mua lại bị nghẽn.
Phân tích của chính Sentora đã thừa nhận rằng việc thanh lý tài sản thế chấp là cổ phiếu mã hóa sẽ phải trải qua nhiều hệ thống: bên thanh lý nộp stablecoin, đi vay cổ phiếu cơ sở từ một đơn vị cho vay chứng khoán, bán nó trên Nasdaq, rồi tháo gỡ lớp vỏ token sau khi thanh toán bù trừ hoàn tất.
Vì quy trình này kéo dài trong nhiều ngày, những triển khai ban đầu sẽ cần tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) bảo thủ và biên chênh lệch rộng hơn.
Phân mảnh thanh khoản là một vấn đề mang tính cấu trúc. CoinDesk đưa tin rằng Gabe Otte, đồng sáng lập Dinari, đã cảnh báo rằng “chứng khoán mã hóa sẽ không sống trên một sổ cái duy nhất.”
Một cổ phiếu Apple mã hóa trên Solana, một trên Ethereum, và một trong chương trình thử nghiệm DTC của Nasdaq không tự động có thể thay thế lẫn nhau. Nếu thiếu các tiêu chuẩn tương tác xuyên chuỗi, thị trường có nguy cơ tái tạo lại chính sự phân mảnh đang làm phiền hệ thống truyền thống.
Rủi ro pháp lý vẫn hiện hữu. Hướng dẫn tháng 1/2026 của SEC đã làm rõ rằng chứng khoán mã hóa vẫn chịu sự điều chỉnh của cùng các luật chứng khoán liên bang, bất kể hình thức sở hữu. Nhưng sự tương tác giữa luật chứng khoán, quy định về nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền ở cấp bang và việc thực thi xuyên biên giới vẫn chưa được thử nghiệm trên quy mô lớn.
Đọc thêm: Larry Fink Says Tokenization Is Where The Internet Was In 1996
Sự Hội Tụ Của Các Định Chế
Bất chấp những rủi ro đó, đà tiến của các định chế là điều khó có thể bỏ qua. PYMNTS báo cáo rằng giá trị tài sản thực được mã hóa on-chain đã vượt 26,4 tỷ USD, với sáu nhóm tài sản vượt mốc 1 tỷ USD: tín dụng tư nhân, hàng hóa, trái phiếu Kho bạc Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, nợ chính phủ ngoài Mỹ và các quỹ thay thế dành cho tổ chức.
Quỹ BUIDL của BlackRock, sản phẩm USYC của Circle (USDC), token BENJI của Franklin Templeton và các sản phẩm USDY, OUSG của Ondo đã cùng nhau mã hóa hàng tỷ USD tài sản thu nhập cố định và hiện đang mở rộng sang cổ phiếu.
Đạo luật GENIUS, được ký thành luật ngày 18/7/2025, đã cung cấp khuôn khổ pháp lý cho stablecoin, đóng vai trò như đường dẫn cho hoạt động mua tài sản mã hóa, trong khi Đạo luật CLARITY được kỳ vọng sẽ tiến triển tại Thượng viện trong năm 2026.
BDO ghi nhận rằng những bước tiến lập pháp này đã loại bỏ phần lớn sự bất định khiến cả nhà đầu tư nhỏ lẻ lẫn tổ chức e ngại rủi ro bị cơ quan quản lý soi xét bất ngờ về tuân thủ.
Samir Kerbage, giám đốc đầu tư tại Hashdex, đã nói với CoinDesk rằng tokenized assets could top $400 billion by the end of 2026, up from $36 billion at the time of his estimate. McKinsey đã dự phóng 2 nghìn tỷ đô la tài sản được mã hóa vào năm 2030.
Việc những dự phóng này có thành hiện thực hay không phụ thuộc vào khả năng triển khai trên các mặt lưu ký, tuân thủ, khả năng tương tác, và sự rõ ràng bền vững về quy định – những yếu tố không hề được đảm bảo.
Những gì dữ liệu ủng hộ
Thị trường cổ phiếu được mã hóa đã tăng trưởng từ khoảng 20 triệu đô la lên hơn 1 tỷ đô la về tổng vốn hóa thị trường chỉ trong khoảng 15 tháng, với riêng xStocks chiếm khoảng 25% giá trị của toàn bộ phân khúc.
Ondo đã phát hành 365 triệu đô la thông qua các sản phẩm mã hóa tài sản của mình và triển khai hơn 200 cổ phiếu và ETF được mã hóa lên Solana.
SEC đã chấp thuận cho Nasdaq giao dịch các phiên bản mã hóa của cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1,000. Các giao thức DeFi đã bắt đầu chấp nhận cổ phiếu được mã hóa làm tài sản thế chấp cho các khoản vay stablecoin.
Tất cả điều này không có nghĩa là mô hình môi giới truyền thống sắp biến mất. Phần lớn khối lượng giao dịch cổ phiếu vẫn chảy qua các kênh truyền thống, và thị trường cổ phiếu được mã hóa trị giá 1 tỷ đô la chỉ là một con số làm tròn so với thị trường cổ phiếu toàn cầu trị giá 126 nghìn tỷ đô la.
Dữ liệu on-chain được PYMNTS trích dẫn cho thấy nhiều giao dịch RWA được mã hóa có giá trị lớn nhất dao động quanh mức 10 triệu đô la mỗi lần chuyển, một mô hình phù hợp với việc gộp lệnh phân bổ của tổ chức hơn là giao dịch bán lẻ sôi động.
Những gì dữ liệu thực sự ủng hộ là khoảng cách hạ tầng giữa tài chính truyền thống và thanh toán dựa trên blockchain đang thu hẹp lại, và việc thu hẹp này diễn ra đồng thời từ cả hai phía.
Ondo và xStocks đang xây dựng các sản phẩm thuần tiền mã hóa có hình thức và cách vận hành giống với cổ phiếu truyền thống. Nasdaq và DTC đang xây các lớp bọc được mã hóa xung quanh cổ phiếu hiện có, sử dụng đường ray blockchain.
Hai cách tiếp cận này phục vụ các nhóm người dùng khác nhau và hoạt động dưới những khung pháp lý khác nhau, nhưng đích đến về mặt cấu trúc là giống hệt nhau: chứng khoán có khả năng thanh toán tức thì, chuyển nhượng tự do, giao dịch liên tục, và kết nối trực tiếp với các giao thức tài chính có thể lập trình.
Hệ thống hạ tầng cũ vẫn hoạt động. Nó chỉ hoạt động một cách chậm chạp, tốn kém và trong khung giờ được ấn định bởi các sàn giao dịch vật lý của thế kỷ 20.
Bản nâng cấp đã và đang được cài đặt. Việc nó thay thế hoàn toàn hệ thống hiện tại hay vận hành song song còn phụ thuộc vào đường cong chấp nhận và các quyết định quản lý, chứ không phải vào tính khả thi về mặt kỹ thuật.
Read next: A $30M Pharma Company Just Bought $147M Of One Crypto Token