比特幣 (BTC) 的需求已自其2026 年低位有所回升，但鏈上數據仍然顯示，買家未能充分吸收新發行的供應。
重點摘要：
- 2026 年以來，比特幣表面需求一直維持在負值區間，儘管過去三星期略有改善。
- 相關指標約為負 75,000 BTC，較年內低位約負 275,000 BTC 回升。
- 槓桿與資金費率再度上升，如現貨需求未明顯轉強，將令任何反彈處於更大風險之中。
比特幣需求
比特幣在 7 月的波動度較 6 月初為低，當時劇烈價格波動與大量多頭爆倉主導了市場走勢。相關報道指出，比特幣在更溫和的環境下步入 7 月。
然而，更平靜的盤面暫時未能證明復甦已經穩固。自 7 月 2 日起，現貨交易所買賣基金有三個交易日錄得正流入，但自 5 月中以來，資金流向大多為負，在此期間僅出現三天的淨流入。
分析師 Darkfost 指出，2026 年以來，比特幣表面需求一直維持負值。該指標將新發行數量與一年以上未移動的供應作比較，讓交易員判斷長線累積是否足以吸收新增供應。
最新讀數約為負 75,000 BTC，雖然較今年最弱時約負 275,000 BTC 顯著改善，但依然顯示需求落後於發行。
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比特幣槓桿
Novaque Research 指出，預估槓桿率與資金費率顯示，在經歷一輪全面重置後，投機興趣正逐步回歸。
預估槓桿率衡量未平倉合約與交易所儲備的比例，目前在各大交易所達到 0.241，略高於其 100 日移動平均線，反映交易員再度增加衍生品曝險。
資金費率在過去數月大多處於負值後亦已轉正。這意味著，愈來愈多交易員願意付費持有多頭部位，即使現貨需求並未顯示同等強度。這種情況令比特幣處於脆弱位置：由槓桿推動的反彈可以迅速展開，但若現貨買盤無法有效吸收供應，而期貨倉位再度過度擁擠，價格也可能急速反轉。
6 月的走勢便是一個警號。試圖抄底的交易員遭遇大規模多頭爆倉，而長線持有者則在宏觀經濟壓力仍然存在的環境下繼續累積籌碼。