比特幣 (BTC) 仍有可能再度出現拋物線式急升，但 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 指出，要啟動下一波走勢，需要更深層次的機構資金注入。
重點摘要：
- Ju 表示，比特幣下一個大型牛市周期，很可能需要以「兆」美元計的淨資金流入。
- CryptoQuant 數據顯示，每一個新周期都需要更多資金才能推動價格上升。
- 企業庫房與 ETF 雖然擴大了進場渠道，但比特幣價格仍低於 60,000 美元。
比特幣資本
Ki Young Ju 指出，比特幣仍有機會出現劇烈的價格飆升，但前提是機構配置必須增加到足以承接數兆美元的新資本。
這位 CryptoQuant 創辦人在 X 上發文提出這個論點，指比特幣隨著資產成熟，其資本效率已經減弱。
在早期周期，較小的資金流入就能帶來極端漲幅。Ju 指出，2011 年約 27 億美元的淨流入，就推動比特幣飆升 55,436%；而 2015 至 2017 年約 680 億美元流入，支撐了約 10,000% 的漲幅。
但這個模式已經改變。2018 至 2021 年期間，約 3,640 億美元流入，對應的漲幅只有約 2,000%；而自 2022 年以來接近 7000 億美元的資金，僅帶來約 689% 的升幅。
Ju 表示，比特幣必須成為核心宏觀資產，並在實現市值上吸收超過 1 兆美元資本，下一輪更大升浪才有機會展開。
他在 X 上寫道：「下一個拋物線式牛市周期，很可能需要以『兆』為單位的淨資本流入，這意味着機構採用必須真正起飛。」
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機構與比特幣
機構曝險已經達到歷史新高，但市場反應不再如早期周期般強烈。
比特幣目前交投於 60,000 美元以下，較 2025 年 10 月創下的 126,198 美元歷史高位回落 53%。6 月初，CryptoQuant 一名分析師曾表示，該資產可能在約 53,000 美元附近見底，然後再嘗試反彈。
報告引述 Bitcoin Treasuries 數據指出，現時上市公司合共持有超過 120 萬枚 BTC，約佔總供應量的 5% 以上。
這些買盤多屬 Treasury Strategy 模式，Metaplanet、Twenty One Capital 和 Strive 等公司，都把比特幣納入資產負債表。
現貨比特幣交易所買賣基金亦把傳統投資者帶入市場，其管理資產規模已超過 1,000 億美元。
相關爭論源於比特幣自 2025 年底急轉直下：該資產於 10 月創下歷史新高後，價格隨即回落並跌破 60,000 美元。這一下跌也是 Ju 強調資本問題的原因：機構已經進場，但規模仍不足以完全壓倒拋售壓力。