Circle 獲得 MiCA 核准，讓歐洲穩定幣「死線」反而變成市場機會，因為持牌交易所正下架 Tether USDT (USDT)。
重點摘要：
- Circle 在 MiCA 完整生效階段，以 USDC 和 EURC 通過審批，可在受監管的歐洲交易平台流通。
- Tether 並未申請 MiCA 所要求的電子貨幣代幣（e-money token）授權。
- 下一個考驗是歐盟交易量會否大規模由 USDT 轉移至 USDC。
Circle USDC
Circle 在 7 月 1 日入場，於歐盟《加密資產市場監管法》（MiCA）進入最後期限之際，取得明顯優勢，而持牌交易所也開始自其平台下架 USDT。
這一分歧反映了兩種截然不同的監管押注：一方花了數年為 MiCA 作準備，另一方則認為歐洲市場不值得為合規付出成本。
Circle 為 USD Coin (USDC) 和 EURC (EURC) 取得 MiCA 合規資格，成為市值前十大穩定幣發行方中，唯一達到該標準的公司。
Tether 則沒有申請 MiCA 要求的電子貨幣代幣授權，使其約 1,850 億美元規模的 USDT 無法在歐洲持牌交易所流通。Tether 行政總裁 Paolo Ardoino 一直主張，MiCA 要求 60% 電子貨幣代幣儲備須存放於歐洲銀行存款，這本身就帶來風險。
Tether 並未為歐洲改變其儲備結構，而是把重點放在歐盟以外市場。
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穩定幣市場
Circle 在歐洲以外的時機也同樣有利。紐約梅隆銀行 BNY（Bank of New York Mellon）在最後期限前一日確認，USDC 已成為其數碼資產託管平台上的首個穩定幣，機構客戶可在該平台託管、轉移、鑄造及銷毀此代幣。
更廣泛來看，MiCA 過渡期顯示新市場其實相當狹窄。整個歐盟約有 1,200 間虛擬資產公司擁有 MiCA 之前的各國註冊資格，但只有約 210 間成功轉為完整的加密資產服務供應商（CASP）授權，換算轉換率約 17%。
對 Circle 而言，如今商業層面的問題比法律里程碑更關鍵。受監管平台已不能再依賴 USDT 流動性，而 Circle 則處於有利位置，可以承接那些必須使用合規美元穩定幣的資金流。
歐洲的穩定幣流動性長期依賴 USDT，因為交易員習慣以其作為加密資產與美元之間的預設橋樑。接下來數星期將決定這種習慣能否在 MiCA 之下延續，抑或交易量會在受監管市場轉向 USDC。
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