Wedbush 開始追蹤 SpaceX，給予「優於大盤」（Outperform）評級與 190 美元目標價，並稱這家公司與其說是太空企業，不如說是人工智能基建概念股。
重點摘要
- Wedbush 給予 SpaceX 優於大盤評級與 190 美元目標價，較周二 170.86 美元的收盤價高約 11%。
- 分析師 Dan Ives 表示，SpaceX 的 AI 算力業務可望讓公司成為領先的超大規模運算供應商。
- Wedbush 的分部加總模型推算企業價值約 2.48 兆美元，主要由 Starlink 帶動。
Wedbush 力挺 SpaceX
Wedbush 於周二發表首份報告，設定 190 美元目標價，意味著相對於 SpaceX 170.86 美元的收盤價仍有約 11% 上行空間。該行以分部加總模型估值，著重於未來 AI 算力需求，而非僅以現時發射或衛星收入作基礎，並採用 2028 年預估數據推導出相關數字。
Wedbush 全球科技研究主管 Dan Ives 在 CNBC 節目 Fast Money 上闡述其觀點。他認為，SpaceX 的 AI 算力業務最終有機會躋身市場上最具長線潛力的超大規模雲端押注之一；當天股價已上漲逾 4%，且盤後續揚。
Ives 也承認，以目前營收來看，股價顯得昂貴。他表示，若未來兩至三年間執行得當，SpaceX 仍可能成為市場上表現最強勁的 AI 概念股之一，並引述台灣及韓國供應鏈調查顯示，晶片需求約為供給的十二倍。
他補充，這股樂觀情緒最終也將擴散至與更廣泛 AI 基建相關的軟件公司，而記憶體晶片則被形容為這股趨勢的基石。
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Starlink 成估值錨點
圍繞 SpaceX 估值的爭論，遠不止一篇分析報告。Evercore 的 Roger Altman 警告，傳統估值模型難以準確處理 SpaceX 與正籌備 IPO 的 Anthropic，主因在於其規模、AI 曝險程度，以及長期現金流的不確定性。Elon Musk 本周公開回應，稱短期經濟挫折在所難免，但 AI 與機器人技術將為公司帶來強勁的長期增長動能。
Starlink 仍是推動估值的真正引擎。Wedbush 的分部加總模型推算約 2.48 兆美元的隱含企業價值，其中大部分由 Starlink 的用戶基數與擴張中的利潤率所貢獻。發射業務與較新的 AI 部門僅占整體估值的一小部分。
這個衛星寬頻部門目前約有 1,200 萬名用戶，平均每戶每月收入約 66 美元，帶來約 193 億美元的過去 12 個月營收，毛利率約 49%。即便不考慮 Wedbush 所押注的 AI 上行空間，這門生意本身就足以支撐 SpaceX 很大一部分估值。
自 6 月 12 日上市以來，股價波動劇烈，多次回測關鍵支撐位，直至近期一宗新發債交易，引發部分投資者再度憂慮估值泡沫風險。
SpaceX 今年也發行了新的無擔保票據，並獲得惠譽與標普 BBB 區間的信貸評級，用以償還早前的一筆過渡性貸款。