SpaceX completed a record stock market debut 本週完成創紀錄的首次公開招股（IPO），令投資者開始思考，一旦人工智能實驗室 OpenAI 和 Anthropic 上市後，能否在市場表現上勝過 SpaceX。
重要重點：
- SpaceX 以每股 135 美元定價 IPO，令這家火箭製造商的估值逼近 1.77 兆美元。
- OpenAI 和 Anthropic 已遞交保密版招股書草稿，但暫未訂下上市日期、股票代號或價格。
- 三宗大型新股合計，可能在 2026 年從公開市場吸走約 2,000 億美元資金。
SpaceX 設下 1.77 兆美元標竿
根據市場報道，SpaceX priced 其發行價格為每股固定 135 美元，合共發行 5.556 億股，並以代號 SPCX 在納斯達克開始買賣。約 750 億美元的集資額，令公司估值逼近 1.77 兆美元，遠高於部分分析師先前認為合理的大約 7,800 億美元。這個數字成為美國史上規模最大的上市交易。
OpenAI 和 Anthropic 則走上相反的披露路線，兩者分別在 6 月初各自submitting 了一份保密版的首次公開招股申請草稿，只表明有意上市，卻未鎖定具體日期、股票代號或發行價。Anthropic 在 6 月 1 日公布草稿，僅在完成一輪 650 億美元融資、估值達 9,650 億美元數天之後；OpenAI 則在一週後跟上。
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「純 AI 標的」吸引強勁需求
這兩家實驗室的投資故事rests 在於投資者現階段仍買不到的資產。
多年來，資金管理人若想布局 AI，只能透過晶片製造商和雲端平台等間接標的；若能直接持有前沿 AI 實驗室的股權，便可unlock 目前停泊在美國貨幣市場基金、規模約 8 兆美元的龐大資金需求。Anthropic 在 5 月報告年化營收達 470 億美元，而 OpenAI 在 3 月完成 1,220 億美元融資後，估值達 8,520 億美元。
支持者認為，這些並非只靠故事支撐的企業，而是真正在賺錢的生意，因為訂閱服務及企業合約已經帶來穩定現金流。靠實際營收而非空洞承諾，是它們與過往炒作題材的最大分別。
供給激增引發警號
懷疑者則看到的是「股票洪水」，而不是意外之財。Capital Economics estimates 較大的自由流通股，可能把約 7,500 億美元的新股權推向市場，而且發現新股發行激增，往往與過去牛市後期階段相伴而生。上市初期，只有約 4% 至 5% 的股份真正流通，令這些股票在指數中的早期權重受到限制。
評論人士亦 cautioned ，任何市場在短時間內消化三宗超大型 IPO 都十分罕見。SpaceX 更增添變數，因其屬於與 AI 關聯而非純 AI 實驗室，主要收入來自火箭、衛星及 Starlink，2025 年營收達 187 億美元，而人工智能業務則主要來自收購 xAI。
近期歷史顯示，市場對 AI 類股的吸引力非常強。AI 晶片商 Cerebras 於 5 月上市時，開盤價較發行價高出約 89%。這種熱烈反應為後續排隊上市的企業定下基調，三宗 IPO 加起來或可吸引約 2,000 億美元資金，令 2026 年有望成為美股 IPO 的破紀錄年份。
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