SpaceX 股價周四連跌第二個交易日，市值蒸發逾 6,000 億美元，令市場對這宗史上最大 IPO 的前景產生疑慮。
重點摘要：
- SpaceX 兩個交易日合計蒸發逾 6,000 億美元市值。
- 跌勢緊隨其以 600 億美元全股票方式收購 Cursor 開發商 Anysphere。
- 股價仍遠高於破紀錄 IPO 時訂下的 135 美元發行價。
收購 Cursor 後 SpaceX 股價回落
兩日回調已抹去 公司逾 6,000 億美元市值，抵消了先前大部分破紀錄的掛牌漲幅，該股一度令公司躋身全球最具價值企業之列。6 月 16 日股價最高攀至 225.64 美元，較 135 美元發行價飆升近五成，這類幾乎垂直式急升，往往會觸發獲利回吐。
今次拋售潮源於一宗以股票支付、總值 600 億美元的收購——買入 AI 編碼工具 Cursor 背後的初創公司 Anysphere。Elon Musk 在公司上市數日後同意 以全股票方式收購，預計將稀釋現有股東持股約 3.4%。交易預定於第三季完成，不會動用 IPO 所籌資金，卻能為公司帶來一款逾百萬開發者使用的工具。
Morningstar 則下調 SpaceX 公允價值估算，自 63 美元降至 62 美元，理由是股本遭稀釋，而該行早前已認為，即使在其設定的最佳情境下、約 169 美元附近，股價仍屬高估。
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分析師對 SpaceX 估值看法分歧
並非所有分析都偏向悲觀。Oppenheimer 分析師 Timothy Horan 就上調 目標價，由 190 美元升至 250 美元，理由是 Cursor 交易為公司帶來工程人才、訓練數據以及龐大的開發者基礎。
今次股價急轉向下，凸顯早前升勢有多大程度是由市場情緒推動。
散戶投資者在首三個交易日大量湧入，合計買入約 3.698 億美元股票，是同期流入 Nvidia 的四倍以上，其後買盤明顯降溫。以接近 135 美元發行價獲配售的投資者目前仍有可觀賺幅，但許多在公開市場高位追入的買家，現時則面對帳面虧損。
SpaceX 面臨供應壓力考驗
即使經過這輪回調，該股相對發行價仍維持 逾三成升幅。不過，供應壓力正在累積：一宗至少 200 億美元、與其 AI 擴張相關的債券發行計劃，加上即將到期的禁售期，都可能顯著增加可流通股數。
這一週為公司畫上不凡的掛牌句點：SpaceX 在這宗史上最大 IPO 中籌得約 750 億美元，市值曾短暫超越 Amazon 和 Microsoft。
SpaceX 去年錄得 187 億美元收入，但同時錄得 49 億美元虧損，部分因接手其於二月收購的 AI 部門 xAI 所帶來的債務。Cursor 交易進一步延伸了這條 AI 佈局路線，儘管市場現正重新評估，在多大程度上先前的上市後飆升，其實只是情緒驅動。
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