OpenAI 傾向將其期待已久的首次公開募股延後至 2027 年，因為市場波動、高額支出以及投資者憂慮，使其追求 1 兆美元估值的道路變得更加複雜。
重點摘要：
- 據報道，OpenAI 正考慮將 IPO 延後至明年甚至 2027 年，儘管此前曾以 2026 年底上市為目標。
- Sam Altman 仍堅持 1 兆美元估值，拒絕為了更早上市而下調目標的建議。
- 公司持續在基礎設施、人才及新收入來源上大舉投資，同時面臨來自 Anthropic 和 Google 更激烈的競爭。
OpenAI IPO
據報道，OpenAI 正重新考慮其登陸公開市場的時間點。顧問警告目前的市場環境可能削弱其雄心勃勃的估值目標後，管理層現時傾向把公司的首次公開募股至少延至明年。
根據《紐約時報》的報道，公司已聘請投資銀行家及法律顧問，為最早於 2026 年第三或第四季啟動 IPO 做準備。行政總裁 Sam Altman 據稱希望此次上市能為公司帶來 1 兆美元估值，較其最近一次 7300 億美元的私募估值大幅躍升。
但在多項事件動搖市場後，這一策略愈來愈難以自圓其說。最大隱憂是SpaceX 上市後的疲弱表現，該公司股票在本月初破紀錄上市後大幅回落。更廣泛的科技股亦走軟，投資者開始質疑 AI 公司能否創造足夠收入以支撐高企估值。
知情人士表示，顧問建議 OpenAI 要麼將 IPO 延至 2027 年，以維持 1 兆美元估值目標，要麼接受較低估值以換取更早上市。Altman 據稱已否決下調估值目標的方案，認為無法接受。
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Altman 的策略
在這場時機之爭的同時，OpenAI 幾乎在業務的每個環節都持續大舉燒錢。公司正投資數十億美元於新數據中心及運算基建，同時擴大招聘，特別是從包括 Meta 和 Google 在內的競爭對手挖角頂尖研究人員。
OpenAI 亦在測試訂閱以外的其他收入來源。內部項目包括在 ChatGPT 中測試廣告，以及與 Shopify 和 Stripe 建立電商合作，讓用戶可直接透過聊天機械人完成購買。據報道，被員工提及的這些計劃仍處於早期階段。
財務壓力亦加劇了公司內部的爭論。據稱，公司在 2025 年創造約 130 億美元收入，並計劃今年將該數字大致提升至三倍，但在為快速擴張提供資金的同時，仍未實現對外披露的盈利。
當 IPO 計劃再度浮上檯面時，一些員工表示驚訝，因為首席財務官 Sarah Friar 早前曾表示，強化公司財務狀況仍是首要任務。
儘管面臨這些挑戰，OpenAI 仍在不斷擴張其業務。公司近日表示，其企業客戶已超過 200 萬，而 Codex 程式編寫平台的每週用戶數亦突破 500 萬。同時，OpenAI 透過加強企業銷售團隊，並近期延攬重要 AI 研究員 Noam Shazeer——這位學者是 2017 年提出 Transformer 結構論文的共同作者之一，該論文為現代生成式 AI 系統奠定基礎——進一步加劇了與 Anthropic 和 Google 的競爭。