Arthur Hayes 直言，美國聯準會（Fed）若進一步為日本打開美元流動性閘門，在日方加大護盤日圓力道之際，將有利於 比特幣 (BTC) 與 以太幣 (ETH) 迎來新一波漲勢。
重點摘要：
- Hayes 指出，若聯準會擴大 FIMA 回購工具額度，日本可在不大舉拋售美債的情況下，取得更多美元用於干預日圓。
- 目前 FIMA 對單一交易對手設有 600 億美元上限，但 Hayes 估算，日本政府與年金基金合計持有、可用於該機制的美債規模約達 1.373 兆美元。
- 他預期，新增的美元流動性將利多比特幣、黃金與以太幣，惟任何擴容最終仍取決於聯準會的政策決定。
比特幣與流動性聯動
這位 BitMEX 聯合創辦人在 8 月 10 日發表的〈Yen-quake〉文章中詳述自己的看法，認為日本在強化自家貨幣時，政策空間其實十分有限，而且動輒牽一髮動全身。
若日本央行（BOJ）急速升息，將大幅墊高龐大公債存量的利息負擔；若由日本機構大規模拋售海外資產，則恐推高美國公債殖利率，衝擊全球債市。兩條路都代價不小，因此在 Hayes 看來，FIMA 回購機制反而是相對可行的選項。
依照聯準會設計的「外國與國際貨幣當局回購便利」（FIMA repo facility），符合資格的外國官方機構，可將手中持有的美國公債暫時抵押給聯準會，換取美元資金，而不必直接在市場上賣出美債。
日本財務省已在 8 月 3 日表態，未來將運用這項工具。
門檻在於「規模上限」。FIMA 目前對每個交易對手的額度上限為 600 億美元；但 Hayes 估計，日本政府持有約 1.143 兆美元美債，日本政府年金投資基金（GPIF）另握有約 2300 億美元，合計約 1.373 兆美元，遠高於現行額度。
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Hayes 的加密布局
在 Hayes 看來，一旦 FIMA 額度放寬，日本就能以更多美債向聯準會融通美元，再將所得美元拋售、買回日圓，形成新增的美元流動性。「他們印得越多，比特幣漲得越兇。」他如此總結其投資假說，但也強調一切仍取決於聯準會是否願意出手擴容。
另一位知名投資人 Scott Bessent 也曾呼籲聯準會擴大 FIMA 規模；經濟學家 Daleep Singh 則提醒，放大這項工具頂多是「減震器，而不是解藥」，也就是說，只能緩衝匯率波動，難以根本扭轉趨勢。
Hayes 表示，自己正持續加碼比特幣、實體黃金與金礦股，同時密切觀察 FIMA 規則是否出現變動。他並形容以太幣是「大盤股中的沉睡黑馬」，一旦整體流動性轉向寬鬆，可能補漲空間可觀。
他也點名 Ethena (ENA) 作為風險較高、但潛在報酬也更大的標的：若比特幣市場走強、合約基差收益率回升，這類策略型代幣有望順勢受益。
日圓在 7 月一度貶至 1 美元兌 163.24 日圓，創下 1986 年以來新低，之後美日兩國在 7 月 31 日聯手進場干預，才暫時止貶。同期，日本央行仍將政策利率維持在約 1%，日美利差與未來是否再次干預，持續成為市場討論焦點。
