比特幣（Bitcoin，代號 BTC）在美國通膨數據降溫後，一度重返 6.5 萬美元上方，但在持幣人趁高調節與現貨買氣偏弱夾擊之下，漲勢遇阻，後續能否有效突破 6.9 萬美元，將成為這一波反彈能否升級為更大級別回升的關鍵考驗。
重點整理：
- 比特幣一度站上 6.5 萬美元，但隨後回落，主因兩大投資人族群逢高出貨。
- 長期持有者的實現虧損已從近期高點回落，顯示最沉重的拋壓可能已經舒緩。
- 若要有效突破 6.9 萬美元，仍有賴現貨買盤與 ETF 穩定淨流入，方能確認更廣泛的復甦行情。
賣壓來源：誰在逢高出貨？
BeInCrypto 7 月 16 日報導指出，比特幣在 24 小時內小跌 0.13%，報約 64,720 美元，其間曾短暫衝越 65,000 美元。這波走勢恰逢 6 月美國消費者物價指數（CPI）月減 0.4%，年增率降至 3.5%，生產者物價指數（PPI）也較 5 月下滑 0.3%，年增 5.5%。數據公布後，市場進一步下修對聯準會（Federal Reserve）7 月升息的預期，宏觀環境的壓力明顯緩解，但盤上仍存在沉重的上方供給。
連鎖資料分析機構 Glassnode 指出，此輪反彈中，前期高點進場、長時間被套的買家，趁價位回升縮小虧損，選擇「減碼解套」；同時，近期在相對低檔進場的短線買家，則選擇在價格拉高時獲利了結。
Glassnode 形容現階段有兩股力量同時壓制漲勢：「週期高點買家趁行情回溫縮小虧損，而在局部低點進場者則鎖定收益，雙方都在同一段價格回升區間選擇賣出。」
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Glassnode：長線賣壓降溫 但仍非「錘音落定」
依據 Glassnode 針對長短期持有者的損益結構分析，長線持有者在整體賣壓中的占比已不再持續攀升，而資歷較深錢包的獲利了結幾乎消失。經實體調整後的長期持有者「實現虧損」指標，約於兩週前觸頂，此後持續回落，符合該機構先前提出、啟動「較持久復甦行情」所需的一項條件。
不過，這些訊號目前仍偏向「正面傾向」，談不上真正定案。
依加密數據服務 SoSoValue 統計，美國現貨比特幣 ETF 在 7 月 14 日單日吸金 1.81 億美元，15 日再度淨流入 1.08 億美元。然而，選擇權與期貨市場中，空頭部位的回補與平倉，並未對現貨市場帶來等比例的實質買盤支撐，使得這波行情的底氣仍顯薄弱。
Glassnode 指出，短期持有者的平均成本（Short-Term Holder Cost Basis）目前落在約 69,000 美元，「這是近期買家的損益分水嶺，也是下一道關鍵壓力帶」，預期價格若來到該區間，市場反應將相當劇烈。
一旦比特幣有效站回並穩守 6.9 萬美元上方，將有助於強化本輪復甦格局；反之，若再次遭到明顯賣壓打回，價格將續困於近期震盪區間內。
6.9 萬成壓力「生死線」 需求真伪即將受測
本月初，比特幣一度回落至約 58,300 美元，當時已連續五個月在多數投資人成本線下方盤整。隨著市場實現虧損逐步降溫，價格才得以反彈回到 6 萬多美元區間。
也正因如此，當前這一波由 5.8 萬至中 6 萬美元區間展開的反彈，更像是一場對「真實買盤需求」的壓力測試，而非已被確認的趨勢反轉。接下來，比特幣能否在 6.9 萬美元壓力區站穩腳步，將決定這波反彈究竟只是技術性反彈，還是新一輪多頭週期的序曲。