比特幣 (BTC) 仍有可能出現拋物線式漲勢，但 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 表示，下一波行情需要更深層的機構資本支撐。
重點摘要：
- Ju 指出，比特幣下一個主要牛市循環可能需要數兆美元的淨資金流入。
- CryptoQuant 數據顯示，每一輪新循環都需要更多資本才能推動價格上漲。
- 儘管財務公司與 ETF 擴大了參與管道，但比特幣價格仍低於 60,000 美元。
比特幣資本
Ki Young Ju 表示，比特幣仍可能出現劇烈的價格飆升，但前提是機構配置規模必須成長到足以吸收數兆美元的新資本。
這位 CryptoQuant 創辦人在 X 上的貼文中提出這一論點，他表示，隨著資產逐漸成熟，比特幣的資本效率已經減弱。
在早期周期中，較小的資金流入就能帶來極端漲幅。Ju 表示，27 億美元的淨流入曾在 2011 年推動比特幣飆升 55,436%，而 680 億美元則支撐了 2015 至 2017 年期間約 10,000% 的漲幅。
這個模式已經改變。2018 至 2021 年期間，約 3,640 億美元的流入僅對應大約 2,000% 的漲幅，而自 2022 年以來接近 7,000 億美元的資金，則只帶來 689% 的上漲。
Ju 表示，比特幣必須成為核心宏觀資產，並在實現市值上吸收超過 1 兆美元的資本，較大規模的漲勢才有可能真正展開。
Ju 在 X 上寫道：「下一輪拋物線式牛市，很可能需要數兆美元等級的淨資金流入，也就是說機構採用必須真正起飛。」
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機構與比特幣
機構敞口已創下歷史新高，但市場反應卻不若早期周期那般劇烈。
比特幣目前交易價格低於 60,000 美元，較 2025 年 10 月創下的 126,198 美元歷史高點下跌 53%。6 月初，一位 CryptoQuant 分析師表示，該資產可能在接近 53,000 美元處築底，之後才有機會嘗試反彈。
報告引用 Bitcoin Treasuries 數據指出，上市公司目前合計持有超過 120 萬枚 BTC，約占總供給的 5% 以上。
這股買盤多採取 金庫策略 模式，像是 Metaplanet、Twenty One Capital 與 Strive 等公司，紛紛將比特幣納入資產負債表。
現貨比特幣 ETF 也將傳統投資人帶入市場，管理資產規模已突破 1,000 億美元。
相關討論源自比特幣自 2025 年底以來的劇烈反轉——該資產在 10 月創下歷史新高後，隨即一路下滑至跌破 60,000 美元。這一跌勢說明 Ju 的資本論點之所以重要：機構雖已進場，但規模仍不足以完全壓制拋售壓力。