以太坊 (ETH) 跌至接近 1,711 美元，現貨 ETF 資金外流正邁向連續第七週，即使網路本身的質押數據卻指向相反方向。
重點整理：
- 現貨以太坊 ETF 已連續第六週錄得贖回，且本週看來又將成為新一個資金淨流出週。
- 驗證者進場需求約為退出佇列的 12 倍，且 stETH 錨定在 6 月大跌期間仍維持穩定。
- 資金開始流入 XRP、Solana 與 Hyperliquid 基金，暗示加密市場內部出現早期輪動跡象。
ETF 資金再度加速外流
現貨以太坊基金上週出現約 1,000 萬美元淨贖回，連續第六個資金淨流出週。比特幣 (BTC) 基金也出現同樣走勢，30 天內累計資金外流創下約 63.5 億美元紀錄，總基金資產自 5 月中逾 1,000 億美元高位，下滑至約 780 億美元。儘管如此，以太基金的賣壓已有降溫跡象，最近一週的資金流出明顯低於 5 月中先前那波較重的贖回潮。
新的一週交易才剛開局，週五收盤數據將決定兩大資產的資金外流紀錄，會否延長至第七週，還是終於告一段落。頭條基金數據只說明了事情的一部分。
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以太坊質押需求仍然穩固
鏈上訊號與 ETF 資金外流出現分歧。驗證者退出佇列目前約有 223,000 枚 ETH 等待解除質押，對比約 268 萬枚正在排隊進場。此差距約為 12 倍，明顯偏向新增質押而非退出，與廣泛拋售潮的典型樣貌相反。
日度驗證者存入量在過去 10 天已轉為淨正值，此前在 6 月初曾出現一段退出較重的時期。與此同時，stETH 錨定價在以太約 6 月下跌 20% 的過程中，仍維持接近 1.0 的水準。
XRP 與 Solana 基金吸金
在兩大資產持續出血之際，XRP (XRP) 基金上週湧入 1,066 萬美元新資金，將該產品累計募資規模推升至約 14.5 億美元歷史高點。Solana (SOL) 產品同期間新增 711 萬美元。至於 Hyperliquid (HYPE) 基金，自 5 月中上市以來尚未出現單週資金淨流出，短短六週交易已吸引接近 1.85 億美元。
分析師將這種分歧解讀為資金在資產類別之間輪動，而非全面撤離，至於這是否只是季節性現象，還是與兩大資產脫鉤的更深層結構變化，仍有待觀察。
即便如此，這些山寨幣的資金流入規模與比特幣、以太相比仍然偏小，讓目前的格局更像是早期、疲弱的訊號，而非已被驗證的明確趨勢。
以太在今夏走勢艱辛。該代幣一個月前仍在 2,000 美元上方交易，卻在 6 月一路走低，其相關基金已連續六週出現資金外流，自 5 月中拋售開啟以來累積流出接近 10 億美元。當網路持續吸引新驗證者進場，而 ETF 一路失血，這讓該資產處境顯得微妙：既談不上被市場拋棄，也難說明顯重新獲得青睞。
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