Payward，亦即加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，上週五公布第二季調整後稅前獲利為2,300萬美元，較去年同期暴跌71%，但同期調整後營收仍成長17%，達到5.08億美元。
重點整理：
- Payward第二季調整後稅前獲利降至2,300萬美元，遠低於去年同期的7,970萬美元。
- 調整後營收年增17%至5.08億美元，同業Coinbase同期營收則衰退19%。
- 公司在市場低迷期間仍持續併購，暫停中的IPO尚未重啟、也未公布新時程。
營收逆勢成長 獲利卻大幅縮水
這組數字出現在公司給股東的信件中，並由 Bloomberg 報導，同日Payward也發布第二季財報新聞稿。該季截至6月30日止，調整後稅前獲利為2,300萬美元，低於去年同期的7,970萬美元；調整後營收則達5.08億美元。
但從交易量來看，景況明顯轉弱。隨著現貨交易在整體產業降溫，平台總成交量下滑至3,100億美元。不過，注資帳戶數量仍逆勢成長42%，創下660萬戶新高，平台代管資產則維持在400億美元水位。
最大競爭對手走的是另一條路。Coinbase 同期公布營收12.2億美元，較去年衰退19%，並錄得3.595億美元淨損。不過，這筆虧損多半來自公司自有資產負債表上的加密資產評價損失，而非營運基本面急速惡化。
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聯合執行長Sethi：併購是押注規模與整合
聯合執行長 Arjun Sethi 把這一季定調為「押注規模」的一季。他在受訪時表示，目前有三股力量正在重塑全球市場，其中包括「跨資產類別的融合」與市場參與的自動化，並強調公司是選擇打造單一整合平台，而非一堆分散的產品線。
Sethi在併購上的腳步並未放緩。Payward在2025年以15億美元收購期貨經紀商 NinjaTrader，今年5月1日又完成最高達5.5億美元的衍生品交易平台 Bitnomial 交易。7月1日，Payward再以最高6億美元吃下穩定幣支付公司 Reap，此前亦已收購代幣化服務公司 Backed 與代幣管理平台 Magna。
這一連串交易重新塑造了營收結構：以資產為基礎及其他非交易收入的占比，已從一年前的55%提高至60%，逐步降低對交易手續費的依賴。不過，外界難以驗證這些數字——Payward仍是未上市的私人公司，其「調整後」財務指標未經第三方簽證，與Coinbase每季向美國證券交易委員會(SEC)申報的公開財報標準不同。
Kraken掛牌計畫仍卡關 投資人苦等審計數字
至於市場關注已久的IPO，仍然停在原地。Payward在2025年11月19日向監管機關遞交機密版S-1申報草案，但隨後因市場走弱，今年3月暫停流程，5月又裁員約150人、約占總人力5%。
公司至今未提出新的掛牌時間表。這意味著，在去年11月以200億美元估值投資Payward的股東們，只能繼續等待——真正經過完整審計的財報，很可能要等到正式公開上市後才會全面揭露。
