伊隆・馬斯克（Elon Musk）在週三特斯拉財報電話會議上，未明確否認特斯拉（Tesla）與SpaceX合併的可能性，讓長期追蹤他的投資人，將兩家公司合併機率一口氣調高到 90%。
重點整理
- 馬斯克坦言兩家公司業務重疊愈來愈多，但表示財報會議不是討論合併的場合。
- Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 聽完對話後，將合併機率從 80% 調升至 90%。
- 特斯拉第二季營收創新高、達 282.4 億美元，但每股經調整盈餘 0.33 美元大幅不如華爾街預期。
馬斯克巧妙迴避特斯拉-SpaceX 合併問題
**富國銀行（Wells Fargo）**分析師 Colin Langan在會中詢問，若兩家公司未來合併，是否能產生更大綜效。馬斯克在回答時暗示業務正朝「匯流」方向前進，但並未作出任何承諾。
他向投資人指出，兩家公司之間的重疊愈來愈明顯，尤其是雙方在德州共同推進的半導體專案 Terafab，他形容這是一項「規模龐大的工程」。
不過，馬斯克隨即踩煞車，強調任何有關公司合併的討論，都必須透過正式程序，而非在季度財報電話會議上臨時放話。特斯拉法務長 Brandon Ehrhart接著以謹慎措辭補充，稱 SpaceX 目前是特斯拉的合作夥伴，雙方透過股權持有以及今年稍早簽署的框架協議緊密連結。
雖然避談「合併」，馬斯克接下來幾分鐘幾乎都在細數兩家公司互相牽動的環節。他指出，Starlink 將導入 Cybercab，之後只要是在有 Starlink 服務的市場銷售的特斯拉新車，原則上都會搭載這套衛星通訊服務，因為機器人計程車行程中「不能掉線」。他也提到，AI 模型 Grok 將負責管理人形機器人 Optimus，而若沒有 Terafab，特斯拉在放大量產這款產品上將面臨瓶頸。
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Gene Munster 上調合併機率至 90%
Deepwater Asset Management管理合夥人 Gene Munster在 X 上撰文表示，這段對話「改變了他的想法」。
他把未來數年內特斯拉與 SpaceX 合併的機率，從會前的 80% 提高到 90%，理由是：管理層願意在公開場合正面回應這題，本身就是強烈訊號。
此時點格外敏感，是因為這一季的財報本身，給股東能慶祝的內容並不多。特斯拉本季營收年增 26%，來到 282.4 億美元，但每股經調整盈餘 0.33 美元，與華爾街預期差距甚大，營業利益也下滑至 3.98 億美元。
財務長 Vaibhav Taneja表示，今年資本支出將超過 250 億美元，且未來仍會往上走，使得公司今年自由現金流約呈現 10 億美元的負數。
特斯拉與 SpaceX 股權與業務連結持續加深
自從馬斯克開始有系統地把旗下事業「縫合」在一起後，有關集團內部合併的討論就從未停歇。SpaceX 在二月完成對 xAI 的吸收，合併後實體估值約 1.25 兆美元，特斯拉對這家 AI 新創的 20 億美元投資，也在重組過程中轉換成 SpaceX 的小額持股。
之後，這家火箭公司又在六月透過掛牌籌資 750 億美元，創下規模紀錄，不過其股價在高點過後近幾週回落明顯。
相較之下，特斯拉股價今年迄今約跌 17%。馬斯克過去已多次採取「內部吃併」策略：2016 年將 SolarCity 併入特斯拉、2025 年則把 X 納入 xAI，兩筆交易都遭批評他同時站在買方與賣方位置，存在嚴重利益衝突。
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