大型 Ethereum (ETH) 錢包上周把合併持倉推升至 10 週高位，即使代幣價格自 3 月底以來首次跌回 2,000 美元以下。
Key Points:
- 持有至少 100,000 枚 ETH 的錢包，現時控制 22.03% 供應，為 10 週新高。
- 該群組在 5 月份增持逾 20 億美元 ETH，即使期間幣價約跌 12%。
- ETH 再度跌穿 2,000 美元，創自 3 月底以來最弱水平。
以太幣巨鯨增持
區塊鏈分析公司 Santiment 報告指，持有至少 100,000 枚 ETH 的錢包，現時合共坐擁 1,741 萬枚代幣，為九週以來最多。
這批存量相當於流通供應的 22.03%，刷新 10 週新高。以現價計算，10 萬枚 ETH 門檻約值近 2 億美元，只有資金最雄厚的玩家才達標。
同一批錢包在 5 月份掃入超過 20 億美元 ETH，即使該月價格約跌 12%，顯示大戶把這輪回調視為折扣買入機會。Glassnode 用於觀察長線持有者行為的指標，自 2 月底以來一直維持正面。
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為何 Santiment 發出審慎訊號
該公司警告，散戶交易者過度樂觀，往往預示著更深一輪跌幅，而非反彈。當 ETH 失守 2,000 美元關口後，「逢低買入」的群眾口號迅速蔓延。Santiment 指出，較佳入場位或要等這股熱情退卻、轉為恐慌後才會出現。
CryptoQuant 對 Bitcoin (BTC) 巨鯨也發出類似看法，自 2 月以來其買盤停滯：「歷史上，當兩大群組同時停手時，價格往往出現持續疲弱。」規模較小的「海豚」錢包也減慢了買入步伐。
ETH 跌勢加劇
以太幣本月已下跌約 10%，連續第三個虧損星期，機構資金流出及網絡活動疲弱削弱了需求。財務公司 Bitmine 很可能是推動巨鯨買盤的主力，但仍未能阻止跌勢。
自去年 10 月以來，資金持續自 ETH 流出，2026 年期間實現市值由 3,100 億美元滑落至約 2,950 億美元，顯示需求尚未回流。Nansen 分析師同樣指出整體環境偏弱。
即使經過 5 月的大舉買入，持有 10 萬枚以上 ETH 的群組市佔，自 2025 年第 4 季起仍在下滑，令市場懷疑今輪增持能否逆轉長期跌勢。ETH 上一次重返 2,000 美元以上是在 3 月底，而是次失守為近兩個月穩步走低畫上句號。
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