卡爾達諾（Cardano，代號 ADA）過去七日累升約20%，但鏈上DeFi活動急速降溫，加上衍生品需求轉弱，令市場開始質疑今輪升勢能捱多久。
重點摘要：
- ADA七日累升約20%，惟Cardano鏈上鎖倉總值（TVL）跌至2.72億枚ADA。
- 去中心化交易所（DEX）成交自8月22日高位起暴跌98%。
- 未平倉合約由5.8214億美元回落至4.8532億美元。
- 分析員Austin Campbell指，在基本因素偏弱下，是一個「容易做淡」的升浪。
DeFi 用量持續走低
按 CoinGape 報價，ADA在8月27日報0.212美元，日內微升約0.8%。受比特幣（BTC）衝上80,000美元帶動，加密市場情緒偏向樂觀，不過鏈上數據卻顯示另一面。
數據平台 DeFiLlama 指出，Cardano自今年1月1日起，鏈上鎖倉總值由5.09億枚ADA，跌至目前約2.72億枚，累計流失約2.37億枚代幣，顯示資金持續撤出Cardano生態。
DEX 活動更顯疲弱。Cardano鏈上DEX總成交額由8月22日約5,600萬美元，大幅縮水至約96.5萬美元，短短五日暴跌98%。據 TokenTerminal 統計，Cardano網絡月度收入亦由1月份約2萬美元，下滑至8月份僅約8,000美元。
開發團隊正推進 Dijkstra 升級，希望提升網絡速度及安全性，首階段預計在第四季落地，但短期內仍未能扭轉現有基本面壓力。
衍生品數據轉弱 槓桿資金減倉
衍生品市場方面，監察平台 CoinGlass 顯示，自8月22日以來，Cardano相關合約未平倉總值由5.8214億美元，降至4.8532億美元，同期約1,800萬美元倉位被強制平倉。
期貨買盤亦明顯降溫。長短倉比例錄得0.89，反映看淡倉（short）佔優；期貨成交額則下跌約15%，至約4.34億美元，意味追價槓桿資金態度審慎。
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Austin Campbell：無實際效用 屬「易淡」升浪
Zero Knowledge 創辦人 Austin Campbell 對是次升勢並不買帳。他直言：「一樣沒有實際用途、又欠缺可量化估值基礎的資產，在這種亂炒氣氛下忽然被人抬高價，但本身幾乎沒有流動性，這類情況其實是相當易於做淡的升浪。」
Campbell 指出，不少未真正落地應用、沒有成熟代幣化生態的山寨幣，只是因與比特幣相關度高，在大市上升時被動跟升；他認為 Hyperliquid（HYPE）是較少數的例外。
技術走勢暫仍偏向利好
從技術圖表來看，短線走勢仍未完全失守。ADA現時仍在一條上升通道內運行，上軌延伸指向約0.24美元一帶，該區亦接近200天指數移動平均線（200日EMA），為關鍵技術阻力。
支持位方面，約0.19美元附近為重要關口，該水平同時為通道中軸及100日EMA所匯聚的區域。技術指標MACD仍處於正區並向上傾斜，只要整體市場氣氛不急速轉壞，多頭暫時仍佔上風。
不過，技術與基本面之間的背馳正在擴大。自2026年初以來，Cardano鏈上TVL已合共流失約2.37億枚ADA，月度收入由2萬美元跌至8,000美元，DEX成交亦劇烈回落，即使ADA近期錄得約20%周度反彈，上述鏈上趨勢仍未出現明顯扭轉。
