比特幣 (BTC) 近期波動率跌至近兩年低位，但在技術走勢偏弱及現貨ETF單日錄得1.446億美元資金流出下，市場正面對一次大幅變動的風險。
重點摘要：
- 布林帶寬度收窄至3.8%，屬過去兩年最低區間之一。
- ADX僅約11，而+DI及-DI貼近，未見明確升跌方向。
- 長線持有人調整後未實現盈虧（aNUPL）轉負，但仍高於歷來周期底部時的極端水平。
比特幣波動率急劇收窄
美國現貨比特幣ETF於8月10日（周一）資金流向轉負，單日流出約1.446億美元，結束連續五個交易日合共8.653億美元的淨流入勢頭。相關數據顯示，資金情緒明顯轉趨審慎。
價格方面，比特幣自周日短暫觸及約65,474美元的區內高位後，回吐逾3%，而65,000至67,000美元區間依然是關鍵供應區，多次嘗試突破不果。
未能有效攻破該供應帶，意味上方拋壓仍然沉重。同時，盤面強平及槓桿倉位分布顯示，若沽壓再度加劇，下方約57,000美元或成為下一個明顯的潛在目標區。
波動率方面亦持續被壓縮。分析員 Axel Adler Jr. 指出，布林帶寬度目前收窄至約3.8%，為近兩年最低讀數之一，而衡量趨勢強度的ADX指標僅約11，顯示現階段市況缺乏具延續性的主導方向。
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比特幣持有人壓力上升
一般而言，ADX低於25被視為「無趨勢」市況，意味市場欠缺清晰升跌主軸。加上+DI與-DI兩條線保持貼近，未有發出明確的牛市或熊市訊號，方向感更見模糊。
CryptoQuant 分析師 Moreno 則留意到，長線比特幣持有人的調整後未實現盈虧（aNUPL）已跌穿整體市場平均水平，並滑入負值區，反映部分長線持有人已處於賬面虧損狀態，壓力逐步累積。不過，現時讀數仍高於過往周期見底時的深度負值區，顯示市場雖然承壓，但未完全進入「恐慌式」 capitulation 階段。
現階段指標釋出兩個互相競爭的解讀：
- 一方面，市場或仍需再經歷一輪較明顯的拋售，方能砌出更具承托力的中長期底部；
- 另一方面，機構投資者及企業資金或已較往屆周期更早吸納貨源，令本輪調整在未到極端恐慌前已逐步消化沽壓。
若比特幣失守60,000美元關口，同時長線持有人NUPL進一步惡化，將為偏淡情景提供更強佐證；相反，若該指標回升並靠近零值，則代表持有人壓力開始緩和，市場有望重拾穩定。
值得注意的是，即使在ETF於周一出現資金流出前，過去五個交易日合共錄得8.653億美元淨流入，比特幣仍未能成功突破 65,000至67,000美元供應區，反映上方阻力區內潛在沽壓依然龐大。
