**渣打銀行（Standard Chartered）**的創投部門正逐步靠近組建一個完整的機構級鏈上金融堆疊，SC Ventures 的營運成員 Harald Eltvedt 表示，該集團距離建立一個覆蓋託管、代幣化、流動性、融資與結算 的銀行級生態系統已「非常、非常接近」。
此番評論，是目前最清晰的訊號之一，顯示 SC Ventures 近期的數位資產投資，是一個更廣泛市場結構策略的一部分，而非在加密基礎設施上的零散押注。
在接受 Yellow.com 訪問時，Eltvedt 指出，SC Ventures 在 GSR、Keyrock、Libeara、TrueFin 與 37xC 等公司的投資，旨在打造端到端的機構級數位資產堆疊。此一策略出現之際，銀行、資產管理公司與做市商愈來愈聚焦於代幣化真實世界資產、穩定幣結算，以及鏈上金融產品的次級流動性。
SC Ventures 打造機構級堆疊
當被問到 SC Ventures 是否接近推出一個完整整合、銀行級的生態系統，讓機構客戶可以在不完全依賴既有傳統基建的情況下發行、質押與兌換資產時，Eltvedt 表示公司已非常接近這個方向。
「我會說，非常、非常接近。你說中了。我想你已經理解我們的策略，就是這樣。」他說。
Eltvedt 表示，該公司的投資組合布局「絕對不是隨機」，而是圍繞機構級數位資產堆疊的一個「端到端策略」。
這個堆疊愈來愈明顯地涵蓋受監管鏈上金融所需的主要組件。Zodia Custody 讓渣打在數位資產託管方面取得布局；Zodia Solutions 則被定位為科技基礎設施平台；Libeara 則專注於代幣化。
GSR 和 Keyrock 帶來做市能力；TrueFin 增添鏈上機構收益組件，而 37xC 則提供主經紀業務及融資基礎設施。
這一策略顯示，SC Ventures 並非只想單純參與代幣化市場，而是希望協助定義這些市場在機構客戶層面如何運作。
託管風險更貼近銀行本身
該策略的一大關鍵，是對 Zodia Custody 的重組。渣打已提出一項不具約束力的要約，打算將 Zodia Custody 受監管業務納入其核心的融資與證券服務部門，同時把 Zodia Solutions 作為 SC Ventures 旗下、獨立發展的基礎設施平台。
Eltvedt 表示，此舉反映出自 2019、2020 年 Zodia Custody 成立以來，機構環境已發生巨大變化，當時許多銀行仍不願碰加密資產。
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「我們之所以這樣做，是因為到了 2026 年，銀行在能力上比六年前成熟得多。」他說。「事實上，他們才是能夠在大規模上提供託管解決方案的正當擁有者。」
這項區分十分關鍵：託管風險正更貼近受監管的銀行資產負債表，而軟件基礎設施則維持在創投式架構中，得以持續整合新技術。
隨著銀行把受監管的金融活動，與支撐這些活動的科技平台分拆開來，這種模式可能會變得愈來愈常見。
流動性成為 RWA 缺失的一層
SC Ventures 對 GSR 和 Keyrock 的投資，也指向一個更具體的押注：代幣化真實世界資產在擴張前，將需要更深厚的次級市場流動性。
Eltvedt 表示，做市商是關鍵的基礎設施參與者，也是真實世界資產市場的天然推動者。他說，之所以選擇 Keyrock 和 GSR，是因為它們已建立長期關係、場域接入與機構能力，這些都是 SC Ventures 難以自行複製的。
相同邏輯也適用於 SC Ventures 的代幣化平台 Libeara——該平台已對超過 10 億美元受監管資產進行代幣化。Eltvedt 坦言，代幣化資產在初級發行市場的 traction 較大，但在次級交易方面仍相對有限。
「我們在發行這些代幣的初級市場上看到很大 traction，但在次級市場的活動並不多。」他說。
他補充，引入 GSR 並不是要「強迫」次級交易，而是「賦能一個次級市場」。
這對於代幣化國庫券、貨幣市場基金以及其他受監管資產可能至關重要。若缺乏積極的做市商，代幣化就有可能只淪為更有效率的發行包裝，而不是一個真正具流動性的市場結構。
穩定幣與結算補上最後一塊
Eltvedt 也把代幣化資產的成長，與穩定幣採用及 24/7 結算聯繫在一起。他表示，SC Ventures 近期在香港宣布了 Anchorpoint，並且與美元穩定幣發行方建立關係。
就機構級代幣化而言，結算層可能與資產本身同樣重要。只有當現金結算也搬上鏈，代幣化證券才能真正發揮其全部優勢，實現全天候轉帳與更高效率的市場。
Eltvedt 強調，合規與風險控制是此模式的核心，而非事後補上的考量。他表示，新創計畫必須從一開始就整合監管要求，因為早期的投機取巧會在日後反噬。
「有些事情，你必須在第零天——事實上不是第一天——就整合進來，否則日後會反咬你一口。」他說。
最終呈現出來的是一種與原生加密 DeFi 不同的鏈上金融願景：它更分工、更多監管，並且與銀行、託管機構及持牌市場參與者更加緊密連結。
對 SC Ventures 而言，這或許正是重點所在。如果代幣化真實世界資產實現規模化，贏家可能不是動作最快的公司，而是那些能把合規、託管、流動性、融資與結算整合進一個機構級框架的玩家。
Eltvedt 的評論顯示，渣打的創投部門正為扮演這樣的角色做好準備。
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