圍繞 霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz） 的緊張局勢持續升級，令油價成為潛在流動性擠壓的核心焦點，未來四週內或會對 比特幣 (BTC) 及更廣泛的加密貨幣市場構成壓力。此前 唐納德・特朗普總統（Donald Trump） 表示，美國與 伊朗 的衝突可能持續一個月，而航運巨頭 馬士基（Maersk） 則暫停所有經過這條關鍵通道的運輸。該通道大約承擔全球 20% 原油供應。
發生了甚麼事：霍爾木茲通行暫停
Polymarket 在 3 月 1 日報告指，馬士基已暫停所有經過霍爾木茲海峽的航運，這條狹窄水道位於伊朗與阿曼之間。特朗普表示，所提及的一個月時間框架反映了軍事規劃考量，也承認伊朗的實力，同時為未來談判保留空間。
高盛（Goldman Sachs） 估算指，若海峽在沒有替代方案的情況下完全關閉一個月，油價的合理價值可能每桶被推高 15 美元。若只是部分受阻，溢價將較小，視乎嚴重程度，每桶約在 1 美元起跳。
一些分析師預測，在極端情境下，原油價格可能飆升至每桶 120–150 美元。不過市場反應相當反覆——Kobeissi Letter 指出，油價一度幾乎回吐最初漲幅的近 70%，重新跌回每桶 70 美元以下。
「這不是第三次世界大戰。忽略那些噪音。」Kobeissi Letter 分析師寫道。
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為何重要：流動性收緊風險
對加密貨幣而言，真正的威脅並非油價本身，而是長期高油價對貨幣政策造成的影響。高企的原油價格會直接推高運輸及製造成本，抬高通脹數據，並可能迫使央行推遲原本預期的減息。
這連鎖反應——油價上升、通脹升溫、 美國國債收益率攀升、流動性收緊——在歷史上往往對比特幣造成沉重打擊。BTC 一再呈現「高貝塔流動性資產」特徵：當實際收益率上升、資金回流債券時，它往往走弱。
分析人士也警告，局勢可能出現延伸的「骨牌效應」，波及 台灣海峽，進一步加深全球貿易中斷，並加劇包括 以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 在內的風險資產的宏觀壓力。
在接下來數週，油價很可能成為加密市場的領先指標。若局勢降溫、油價穩定，風險偏好可能迅速恢復；但若霍爾木茲的中斷持續，敘事將從「地緣政治噪音」轉變為全面性的流動性事件。
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