比特幣（Bitcoin）(BTC)在美國財政部宣布擴大長年期國債回購規模後，一度飆升至74,427美元。資產管理公司 VanEck 指出，最新走勢顯示市場再度把比特幣視作對沖美元走弱及財政風險的工具。
重點摘要：
- 財政部把單次長年期國債回購上限，從20億美元一舉加碼至至少40億美元，比特幣價格其後升至74,427美元。
- VanEck 的 Matthew Sigel 指，升勢更合理的解讀是來自財政憂慮及美元偏弱，而非對 CLARITY 法案的憧憬。
- 比特幣在歷次市場壓力期與美股出現明顯「同漲同跌」，令其「可靠避險資產」定位備受質疑。
財政部出手撐長債 比特幣乘勢上衝
今次美國財政部把長年期國債回購「上限」由每次20億美元，直接加碼至至少40億美元。此舉壓低了長端債券收益率，觸發市場一輪明顯「風險偏好回暖」行情，比特幣亦順勢抽高，同時引發大規模空頭回補。
市場數據顯示，約30億美元的空頭被被迫平倉，放大了升勢，成為比特幣突破74,000美元的重要推手。這一波強制平倉出現在財政部宣布後整體「風險開啟」的環境中；長債孳息率被壓縮，市場焦點轉向美元走弱及美國財政可持續性的問題。Sigel 指出，這輪價格反應，更多是對美國財政政策的擔憂，而非對仍在國會審議的加密市場結構法案 CLARITY 的樂觀。
Coinbase 行政總裁 Brian Armstrong 曾表明，預期香港 CLARITY 法案最終可在參議院取得60票支持；但目前預測市場僅給予該法案今年成法的機會「略高於零」。Sigel 認為，這種預期落差正好反映，近期比特幣急升背後的主因，並非對加密監管立法的炒作，而是宏觀層面的財政與貨幣疑慮。
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VanEck 再提「避險資產」論
Sigel 在接受 CNBC 訪問時表示：「在當前形勢下，比特幣是你能找到的其中一個最好的避險工具。」其核心論點是：當市場對美國財政狀況和美元前景憂慮升溫，對一種供應固定、游離於傳統貨幣體系之外的稀缺資產的需求自然增強。這套敘事在加密圈並不陌生，但比特幣過往表現卻並非總是符合這個故事。
在2020年新冠疫情爆發引發全球股災期間，以及其後2022年聯儲局激進加息周期內，比特幣與美股走勢的相關性反而顯著上升，而非如「避險資產」般逆勢而行。多項學術研究亦記錄了這一現象，質疑其在壓力市況下的「對沖效能」。
中本聰在2008年發表的比特幣白皮書中，曾把比特幣構想為一種供應上限固定、用以對照依賴央行擴表的傳統金融體系的替代方案。不過，後來數個市場周期多次顯示，當流動性緊縮時，比特幣往往更像一種高貝塔風險資產。這段歷史令所謂「比特幣避險論」始終存在爭議空間。
