Ethereum 受到越來越多機構對手的壓力，因為金融企業紛紛放棄公共網絡，轉用專為特定用途打造的區塊鏈。Klarna 選擇 推出 穩定幣時棄用以太坊，令市場熱議私隱問題會否動搖以太坊在機構市場的主導地位。
事件回顧：穩定幣發行
Klarna 於 11 月 25 日宣布推出 KlarnaUSD，這是首次有銀行在 Stripe 和 Paradigm 研發的支付區塊鏈 Tempo 上發行穩定幣。這步舉措 完全避開 了以太坊，儘管該網絡現時擁有例如 Tether's USDT 和 Circle's USDC 等主要穩定幣，合計市值逾千億美元，並推動大量網絡流量。
有分析師直言，這發展對以太坊市佔構成威脅。
「有誰可以解釋為何這不是對以太坊偏淡？一間大型金融科技公司進軍穩定幣，卻沒用以太坊。如果沒有 Tempo，這穩定幣大有可能在以太坊或某個 ETH L2 發行……Tempo 於以太坊的核心賽道——穩定幣市場——搶佔份額，」該分析師 表示。
另一位市場觀察員 Zach Rynes 認為，這反映企業區塊鏈應用正逐步壓倒公共網絡。
「再一次證明企業級 L1 鏈會繼續存在，你最喜愛的『中立型』公共鏈又一次被金融科技輾壓，」他 留言。
Canton Network 就是這種機構轉向的代表。作為Layer 1 網絡，其核心設有私隱控制，讓機構可調整可見度，從完全無許可到絕對私有，同時維持跨網絡應用連接。高盛的數碼資產平台就是在 Canton 上原生運作，據悉每 1 美元市值能產生約 96 美元的實體資產 TVL，而以太坊每美元市值僅產生大約 0.03 美元 RWA TVL。
重要性所在：私隱需求
私隱需求成為機構離開公共區塊鏈的主因。以太坊上的帳本公開透明，所有交易永久可查，銀行和企業轉移大量資金時便存在嚴重風險。競爭者有機會分析交易模式，預先搶跑，或從鏈上分析發現商業策略與合作關係。
COTI Network 的分析指出，企業進軍 Web3 時往往忽略了區塊鏈透明這個風險。公鏈帳本會披露交易元資料，或令敏感資訊外洩，甚至削弱談判優勢。這種透明度亦引起 GDPR 等監管法規憂慮，同時將商業機密暴露予競爭對手。對於涉及數十億美元交易或保密合作關係的銀行而言，加密貨幣世界引以為傲的透明性，反而成為致命弱點。
市場出現分化趨勢。
公共網絡如以太坊，未來可能只服務分散或零售應用，而機構則轉用提供高度私隱的私有或專用鏈。隨著金融業數碼轉型，以太坊能否重奪機構信任抑或專用網絡稱霸企業市場尚待觀察。
