Circle 的 USDC 在 2 月的鏈上轉帳量超過 Tether 兩倍以上，根據分析公司 Allium 的鏈上數據，即使其市值不到 Tether 的一半。
當月穩定幣轉帳總量達到 1.8 兆美元，創下有紀錄以來最高單月數字。
USDC 交易主導地位與 Tether（USDT）市值領先之間的背離，引起了關注加密市場資金實際流動情況的分析師注意。
USDC 在 2 月的 1.26 兆美元轉帳額，約佔鏈上所有穩定幣活動的 70%。
相比之下，Tether 的 USDt 在同期間僅錄得 5140 億美元轉帳額，少於 USDC 的一半，儘管其市值高達 1840 億美元，而 USDC 僅約 774 億美元。
數據反映了什麼
Moonrock Capital 創辦人 Simon Dedic 於週五表示，過去數月 USDC 在轉帳量上已「持續反超」Tether。
這種模式顯示，每一美元 USDC 的周轉頻率遠高於每一美元 USDt——主要是因為 USDC 在去中心化金融（DeFi）協議中被大量使用，透過自動化交易和借貸重複循環同一批代幣。
相對地，Tether 更常被用作價值儲存或支付工具，單位供應的流通速度較低。
Circle 的鑄幣活動亦在加速。區塊鏈情報公司 Arkham 指出，其在 3 月第一週就記錄到 超過 30 億美元的新 USDC 鑄造量，其中單在週五於 Solana 上就發行了一筆 2.5 億美元。
同一期間 USDt 的供應量大致維持不變。根據早前報道，Circle 公布 2025 年第四季業績強勁，歸因於 USDC 業務成長及支付業務版圖擴張。
為何這對加密市場重要
除了穩定幣之間的競爭本身，分析師也將相關數據視為更廣泛市場環境的潛在風向。CryptoQuant 分析師 Sunny Mom 在週五的 Quicktake 貼文中表示，用來衡量比特幣市值相對於穩定幣總市值的「穩定幣供應比率」（SSR）在 2 月急速收縮後已開始回升，並指出這一趨勢「顯示買盤力量正回流市場」。
加密貨幣交易所上的穩定幣供應量在週五升至 三週高位 665 億美元，與比特幣推進至 7.4 萬美元水準同時出現。根據 CryptoQuant 數據，3 月 5 日轉入交易所的穩定幣約為 51.4 億美元，高於 3 月 1 日的約 11.4 億美元。
歷史上，交易所端穩定幣流動性增加，往往先於加密市場的買入活動高峰，不過其與價格走勢的相關性並不完美，也未必在所有市場週期中都一致成立。
2 月創紀錄的同時，監管動向也在浮現。佛羅里達州參議院本週通過了一項穩定幣法案，目前正等待州長簽署，為美國各州圍繞與美元掛鉤代幣展開監管行動，再添一例。
下一篇閱讀： Cardano's Selling Pressure Has Halved - Here's What the On-Chain Data Shows