Circle 的 USDC 在 2 月處理的轉帳量超過 Tether 的兩倍，根據鏈上數據分析公司 Allium 的資料，儘管其市值不到 Tether 的一半。
本月穩定幣總轉帳額度達到 1.8 兆美元——創下有紀錄以來最高單月數字。
USDC 交易主導地位與 Tether（USDT）市值領先之間的落差，引起分析師關注，他們追蹤資本實際如何在加密貨幣市場中流動。
USDC 在 2 月的 1.26 兆美元轉帳額，大約佔鏈上所有穩定幣活動的 70%。
Tether 的 USDt 在同一期間錄得 5140 億美元——不到 USDC 總額的一半，即使其市值為 1840 億美元，遠高於 USDC 的 774 億美元。
數據顯示了什麼
Moonrock Capital 創辦人 Simon Dedic 週五表示，過去數月 USDC 在轉帳量上「持續翻轉」Tether。
這種走勢顯示，每 1 美元的 USDC 換手頻率，遠高於每 1 美元的 USDt——主要因為 USDC 在去中心化金融協議中的使用更為廣泛，在那裡自動化交易與借貸會重複循環使用同一批代幣。
相較之下，Tether 更常被作為價值儲存或支付工具持有，使得單位供應的流通速度較低。
Circle 的增發活動亦加速中。區塊鏈情報公司 Arkham 記錄 到，僅在 3 月第一週就有超過 30 億美元的新 USDC 被增發，其中包括週五在 Solana 上單筆 2.5 億美元的發行。
同期內 USDt 的供應量大致維持不變。先前報導指出，Circle 公布 2025 年第四季強勁財報，將其歸因於 USDC 業務成長與支付業務擴張。
為什麼這對加密市場重要
除了穩定幣之間的競爭本身外，分析師也將這些數據視作更廣泛市場狀況的潛在指標。穩定幣供應比率（Stablecoin Supply Ratio，衡量比特幣市值相對於穩定幣總市值）在 2 月急劇收縮後已開始回升。CryptoQuant 分析師 Sunny Mom 在週五的 Quicktake 貼文中表示，這一趨勢「顯示市場買盤力量正在回歸」。
加密貨幣交易所上的穩定幣供應量在週五攀升 至三週高點 665 億美元，與比特幣推升至接近 7.4 萬美元的走勢同時發生。CryptoQuant 數據顯示，3 月 5 日流入交易所的穩定幣約為 51.4 億美元，高於 3 月 1 日的 11.4 億美元。
歷史上，交易所端穩定幣流動性增加，往往先於加密貨幣市場的買盤活動爆發，不過其與價格走勢的相關性並不完美，也無法在所有市場周期中持續成立。
2 月的紀錄同時伴隨新出現的監管動向。佛羅里達州參議院本週通過一項穩定幣法案，目前正待州長簽署，這為美國各州圍繞與美元掛鉤代幣展開監管行動的更廣泛趨勢再添一例。
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