OpenAI 傳正傾向將上市時間表押後至 2027 年，原因是行政總裁 Sam Altman 堅持公司估值要達到 1 兆（萬億）美元才肯登陸資本市場，變相可能讓競爭對手 Anthropic 搶先掛牌。
要點摘要：
- OpenAI 早在 6 月已向美國證券交易委員會（SEC）秘密遞交 IPO 申請文件，但一直未有確實上市時間，並強調遞表不代表短期內就會上市。
- 預測平台 Kalshi 交易員現時估計，在 2027 年 3 月 1 日前宣布 IPO 的機會率約為 59%。
- 私募市場上，Anthropic 估值約 9,650 億美元，據報以今年 10 月掛牌為目標。
OpenAI 為何延後 IPO？
ChatGPT 母公司 OpenAI 在 6 月已秘密向 SEC 提交上市申請草案，但隨即向投資者潑冷水，強調文件只是「程序動作」，並不代表短期內會掛牌。知情人士透露，顧問團隊為管理層設計了兩條路線：其一是押後至 2027 年上市，換取市場願意接受 1 兆美元估值；其二是提早上市，但要接受較低估值。Altman 最終否決「折讓出售」方案。
OpenAI 的猶豫，某程度上反映出市場近期對超級科技股的波動有所戒心。6 月剛上市的 SpaceX，市值一度衝破 2 兆美元，之後數星期內便從高位回落約 25% 至 30%。與該宗交易有財務關聯的 軟銀（SoftBank）、**高盛（Goldman Sachs）**及 摩根士丹利（Morgan Stanley） 股價，在市場開始流傳 SpaceX 或延遲下一步融資及部署消息時亦曾受壓。
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Anthropic 搶跑與 Kalshi 賭盤
誰先上市，誰就有機會「寫規矩」。
多間投行已向兩家公司指出，第一家登場的前沿 AI 實驗室，將主導整個板塊的估值參考：市場會用它來界定「同類股」、訂指標、算估值倍數。Anthropic 已在 6 月 1 日遞交自己的秘密招股書，並在 5 月底的一輪私募融資中，估值被推高至約 9,650 億美元，較 OpenAI 3 月完成、估值約 8,520 億美元的融資領先一步。這家 Claude 模型開發商據報鎖定今年 10 月在納斯達克上市。
消息傳出後，預測市場快速重估機率。Kalshi 平台上的交易員現時押注：OpenAI 在 2027 年 3 月 1 日前正式宣布 IPO 的機會率約為 59%，在明年 6 月前公布的機會率則升至 73%；但認為會在今年底（1 月 1 日前）前有公告的，只約三分之一。
過去一年，OpenAI 的上市時間表已多次「走樣」。最初市場消息指，公司最快在 2025 年底啟動一宗估值最高可達 1 兆美元的上市計劃；到今年 1 月，部分投行已開始為 2026 年第四季登場鋪路。
金融現實亦解釋了管理層的猶豫：分析師目前預期公司今年虧損達 140 億美元，而經審計的淨虧損已由 2024 年的 50 億美元，急升至 2025 年的 390 億美元。以此盈利表現，要說服投資者買單 1 兆美元估值，上市時機及市場氣氛就格外關鍵。