Anthropic 據報正遊說現有股東，在公司掛牌前把大部分公司事務的 50.1% 表決權，交由行政總裁 Dario Amodei 及其六位聯合創辦人掌控，為一宗有望刷新紀錄的超級大型 IPO預先鋪路。
重點摘要：
- 七位 Anthropic 聯合創辦人將透過特別股份，合共持有 50.1% 投票權，主導絕大部分公司決策。
- 長期利益信託（Long-Term Benefit Trust）仍會委任過半數董事會成員，創辦人在董事會席位則由兩席增至三席。
- IPO 目標時間為 10 月下旬至 11 月，估值鎖定約 2 兆美元水準。
Anthropic 投票權重組方案
據 9 月 24 日報道引述知情人士稱，這家 Claude 大模型開發商正推動一項新結構，要求股東通過一類特別股份，將創辦人集體投票權集中起來，成為公司關鍵決策的最終裁決力量，有關設計被指借鑒 Palantir Technologies 的架構。
按構思，只要七名創辦人之中仍至少有三人持有最低持股門檻，這套安排便會持續生效。後續報道則披露，創辦人會把這批特別股放在一間獨立的有限責任公司內統一持有，對於科技股上市而言，屬相對罕見的集體控股結構。
董事會選舉則是主要例外。
Anthropic 的長期利益信託（Long-Term Benefit Trust）為一個獨立機構，當中包括前美聯儲主席 Ben Bernanke 等成員，未來仍將負責委任七人董事會中的多數席位。創辦人代表席位則會由目前的兩席增至三席。
公司員工亦會獲發另一類股份，於某些公司議題上擁有「打破僵局」的潛在投票作用，成為不同權力中心之間的平衡砝碼。
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仿效 Palantir 的創辦人控制模式
有市場分析指，Palantir 創辦人目前的投票權比例略低於 50%，而 Anthropic 此番設計則明顯更進取，直接跨過控股門檻，進一步鞏固創辦團隊的主導權。相關分析認為，這是近年科技公司治理架構中較為激進的一種版本。
值得留意的是，這批新股僅屬「超級投票權」股份，並不附帶額外經濟權益。這點頗為關鍵，因為各位創辦人的實際經濟持股比例相對偏低，而且他們早前已承諾捐出 80% 個人財富。Amodei 在今年 1 月的一篇文章中曾詳細闡述相關承諾。
Coin Bureau 創辦人 Nic Puckrin 本月在分析中指出，Anthropic 在場外市場的估值，與其說全來自基本面，不如說是受極度稀缺的流通籌碼，以至整體 AI 概念熱潮推高。他認為，真正檢驗投資者信心的時刻，將在掛牌後流通量大幅上升之時才會出現。
Puckrin 亦質疑當前 AI 估值背後存在「循環融資」現象，例如 Nvidia 與 BlackRock 等機構之間的合作及投資安排，可能在一定程度上相互推高名義估值。
Anthropic IPO 估值走勢
市場目前預期，Anthropic 最快於 10 月下旬至 11 月完成掛牌。早前有報道指，若時間壓力過大，交易甚至可能延後至美國期中選舉後才正式啟動。就估值而言，公司 reportedly 以約 2 兆美元作為 IPO 目標區間，若成事，將成為美國史上估值最高的公益企業（public benefit corporation）上市個案。
Anthropic 於 5 月完成新一輪融資，集資 650 億美元，對應投後估值約 9,650 億美元。隨後在場外二級市場上，其隱含估值於 7 月已攀升至約 1.2 兆美元；不過多間經紀表示，實際成交並不頻繁，主因是早期股東幾乎不願放貨。
自此之後，市場對 Anthropic 二級市場估值的估算區間大致介乎約 1.05 兆至 1.5 兆美元不等，反映不同機構對其未來盈利模式及行業壟斷優勢仍存在頗大分歧。
