BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 於週一發表一份詳盡的 Hyperliquid 投資論文（HYPE），為 HYPE 設下 8 月前升至 150 美元的目標價——較撰文時約 34 美元的水平高出約五倍。
這次喊價 並非純粹分析：Hayes 披露，HYPE 現已成為 Maelstrom 最大的非比特幣流動倉位。
在該帖文發布後 24 小時內，HYPE 上漲了 12%。
鑑於 Maelstrom 已公開的持倉規模，這篇投資論文份量不輕——但亦附帶不少註腳。去年，該基金在預測 Hyperliquid 協議手續費將增長超過 100 倍後僅一個月，便選擇 賣出 Hyperliquid。
看漲論點
Hayes 將 Hyperliquid 定位為按收入計算表現最好的非穩定幣協議，並認為其激進的代幣經濟學使其脫穎而出。協議 97% 的收入會用於從市場回購 HYPE，等同於將平台成長直接傳導給代幣持有人。
他的模型假設 Hyperliquid 的 30 日年化收入需自 3 月的 8.43 億美元，升至 8 月的 14 億美元——這一水平在去年 8 月平台已曾觸及。
這意味著需再額外拿下全球中心化交易所永續合約成交量的 3.97%。
第二個驅動因素是 Hyperliquid 的無需許可永續合約框架 HIP-3。僅在四個月內，HIP-3 的交易量已佔 Hyperliquid 總收入的近 10%，其白銀、黃金、納斯達克 100 及標普 500 等新市場正逐步獲得動能。Hayes 預期 HIP-3 收入在六個月內將增長 160%。
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原油因素與風險
宏觀波動正持續導入新成交量。週二，Hyperliquid 的原油永續交易對（CL-USDC）24 小時成交量約達 12.9 億美元，超越了 ETH-USDC。這波激增緊隨美伊緊張局勢升溫，以及交易員尋求在 24/7 場域上進行槓桿宏觀部位配置。
然而，背景脈絡同樣重要。Hayes 先前曾預測 比特幣在 2025 年底升至 25 萬美元、並在 2026 年 3 月升至 20 萬美元——兩者皆未成真。他亦預言 TRUMP memecoin 將在就職日達到 1 兆美元市值。
HYPE 在 1 月底曾跌至 8 個月低位 20 美元，之後回升至約 34 美元。該代幣的歷史最高價逾 59 美元，於 2025 年 9 月創下。
要達到 150 美元目標，不僅要收入恢復，還需市場對 DEX 盈利給予更高評價倍數——而這在過往周期中並不穩定出現。