**前 BitMEX 行政總裁 Arthur Hayes 預計，圍繞人工智能（AI）數據中心的建設熱潮最終會爆煲，並迫使當局出手救市，所釋放的資金將流向 Bitcoin (BTC)，而真正的「壓力測試」或在 2027 年底至 2028 年出現。
重點摘要：
- Hayes 稱全球正把數以兆計美元砸落 AI 數據中心，是嚴重錯配資本。
- 他估計 AI 公司要「埋單」的算力賬單，將在 2027 年底或 2028 年集中爆發。
- 比特幣周三一度失守 84,000 美元，現價較歷史高位回落約三分之一。
Hayes 的 AI 泡沫警號
身兼加密資產投資公司 Maelstrom 聯合創辦人兼首席投資總監的 Hayes，早前在新加坡舉行的 Gamma Prime Investing Conference 上發言，並在周三刊出。他在會上表示，各大科企為搶算力、瘋狂興建 AI 數據中心，實際上是在人類層面「浪費」數以兆計美元。
他預期，當前的大興土木最終會令算力供應變得便宜且過剩。SpaceX、OpenAI、Anthropic 等公司正是推高相關需求的主力，但在他眼中，這些公司現階段都未真正賺錢。
隨着現正興建的數據中心陸續落成，基建供應商將按合約向這批 AI 公司追收先前鎖定的容量費用。Hayes 估計，這張「天文算力賬單」有機會在 2027 年底或 2028 年正式送到門口。
延伸閱讀： 北韓 Lazarus 涉將 10 億美元贓款經中國洗黑，ZachXBT 指控
「救市交易」：比特幣成承接池？
Hayes 強調，金融史上每一次大型科技基建周期幾乎都是「建多過用」，最終都以泡沫爆破和救市收場——2008 年金融危機後的劇本尤為典型。「永遠會有一次崩盤，永遠會有一次救市。」他說。
在他眼中，下次的救市同樣會向市場注入巨額流動性，而 Bitcoin 和其他加密資產，正好成為這股過剩資金的主要承接對象。
9 月發表的一項 Brookings Institution 研究預測，美國在 2025 至 2032 年間，用於 AI 基建的累計開支將高達 10.3 兆美元，反映這場賭注的驚人規模。
Hayes 亦有提出「相反情景」：若未來 12 個月內，AI 技術迅速實用化，帶動需求急升，AI 企業或可在踏入「埋單時刻」前轉虧為盈。他坦言自己並不熱衷做空 AI 股。
他的新項目 Flop 是一個主打 AI agent 支付的計劃，預計在 2027 年第一季推出，並打算為他預期將會出現的「廉價算力」建立現貨市場。
比特幣市況背景
比特幣周三亞洲時段由約 85,500 美元回落至 84,000 美元以下，據 CoinGlass 數據，市場在短短一小時內被斬倉的加密貨幣槓桿長倉價值達 4.0358 億美元。
按 Cointelegraph 整理的數據，比特幣現價交投水平，較 2025 年 10 月 6 日創下、約 126,080 美元的歷史新高低約三分之一；美國現貨比特幣 ETF 亦在本周一錄得約 8,990 萬美元淨流出。
Hayes 已非首次拋出類似論調。今年 8 月初，他在一篇文章中形容這輪 AI 熱潮為「信貸泡沫 2.0」，對標 2008 年金融海嘯，並預言政府最終的應對方案將把比特幣推至 100 萬美元。
他當時預計，比特幣短期大致在 60,000 至 70,000 美元區間上落，不排除曾跌見 50,000 美元一帶——遠低於目前接近 84,000 美元的水平。
下一步推介閱讀： AMD 指 AI 需求強勁，有望在 2027 年「大幅」推高晶片供應
