注重私隱的加密貨幣 Zcash（ZEC）於 24 小時內暴漲超過 30%，由 $272 飆升至當天高位 $374.74（10月26日星期日）。這一波動力背後，是 BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 公開看好其能衝上 $10,000 的預測。
受此爆炸性上漲帶動，ZEC 市值首次突破 $59 億美元，單月漲幅高達 490%，成為 2025 年表現最亮眼的主流加密貨幣之一。
以逆勢判斷著稱且對幣圈有顯著影響力的 Hayes 於 X（前稱 Twitter）發文，簡潔表示：「Vibe check – $ZEC to $10k」，令這款近十年來長期乏人問津的私隱幣瞬間獲得市場追捧。
從沉寂到瘋搶：風頭效應掀起搶購潮
BitMEX 聯合創辦人的預測引發了分析師形容的整月 FOMO 熱潮，ZEC 24 小時成交量爆升至逾 $14.3 億美元，遠超日常水平。幣安社群貢獻者 AB Kuai Dong 指市場對這位「傳奇矽谷投資人」的背書幾乎是即時反應。
Hayes 以往公開發言亦曾帶動市場行情，例如 2025 年 8 月指 Hyperliquid 的 HYPE token 有機會飆升 126 倍，令其即時上升 4%。Hayes 市場「帶貨」效應結合 Zcash 近月動能，促發驚人漲勢。
BeInCrypto 報道指，「Hayes 以逆向宏觀觀點與激情評論聞名，他貼文後重新激發市場對該山寨幣興趣」，指出今次大漲是在 Zcash 本月初打破八年跌勢後發生。
市值新高與機構參與明顯
Zcash 的升勢自 10 月初已逐步累積，三個月累積漲幅逾 750%，CoinGecko 數據顯示。主要上漲動力來源之一，是 Grayscale Zcash Trust 重新開放認可投資者申購，該信託現已累積超過 $1.02 億美元資產，即使收費 2.5% 管理費亦不乏追捧。
機構產品的成功反映市場對私隱主導數字資產的投資需求增加。尤其在全球監管日益加強下，對私隱功能的需求升溫。Grayscale 於文章指出，Zcash「基於 Bitcoin 程式碼開發，但採用能加密交易資訊的私隱科技，讓用戶可以隱藏資產。」
期貨市場亦見到熱度，未平倉合約激增至逾 $3.34 億美元，較 Grayscale 宣佈前的不足 $2,000 萬，有顯著增長（CoinGlass 數據）。
11 月減半將成為供應收縮觸發點
Zcash 第三次區塊獎勵減半預期於 2025 年 11 月實施，區塊獎勵將由 3.125 枚 ZEC 減至 1.5625 枚。這種機制參照比特幣每四年減半，藉限制新通證流入速度製造稀缺。
歷史數據顯示，Zcash 在 2020 年 11 月首次減半後三個月內 曾上漲 175%，但未曾回復 2017-2018 年高於 $900 的高位。總流通量 僅有 2,100 萬，與 Bitcoin 供應上限一樣。預期減半將成為牛市預先部署的重要主題之一。
Gate.io 分析指，「減半與比特幣減半期相近，有望營造有利市況，礦工售壓減低或加劇稀缺推升行情。」
鏈上數據亦支持此說法：約 27% 的 ZEC 總量（約 480 萬枚）已流入私隱「shielded」錢包，流通供應減少，增加波動性。
私隱敘事在監管壓力下再現
除了供應因素，Zcash 的反彈同時體現全球監管機構加強區塊鏈交易監察下，市場合對私隱幣的再度關注。不同於比特幣的公開帳本，Zcash 採用 零知識證明（zk-SNARKs） ，可驗證交易有效性而毋須公開發出方、接收方或金額。
這令 Zcash 既受到私隱倡議者讚賞，也受監管機構審視。歐盟 MiCA 法規將自 2027 年起 禁止交易所處理私隱幣，包括幣安、OKX 等多間主流平台已下架或限制存取此類資產。
儘管如此，隨著對財務監察的憂慮與中央數碼貨幣可能實行，私隱主題吸引愈來愈多投資人青睞。分析師 Lennaert Snyder 於 X 指出：「Grayscale 本月發布 Zcash 信託基金，Hyperliquid 上市、減半在即，以及 'BTC vs Zcash' 討論令 ZEC 氣氛爆發上升。」
另一私隱幣 Monero（XMR）在 24 小時內亦升 3.6%，但因監管問題繼續被主流交易所下架。
技術面展望與波動風險
技術分析顯示，ZEC 已於 8 小時圖表上突破上升三角形形態，分析師 Clifton FX 指若保持突破，後市仍有再升 100-150% 空間。即時壓力位為 $380-$400，主要支持位已在 $340 及 $300 附近。
但動能指標出現警號。相對強弱指數（RSI）一度高於 90，屬紀錄新高，過往類似情況往往預示回調。至星期日晚，RSI 仍維持於 79，遠超過標準「超買」70 水平。
並非所有分析師都認為漲勢可持續。知名 DeFi 分析師 Ignas DeFi 將 Zcash 形容為「敘事爆紅最佳範例」，警告許多投資人恐成「聯手炒作後的接貨盤」。他指出，社交平台熱度會自我強化 FOMO，行情有機會急升亦急跌。
Helius Labs 行政總裁 Mert Helius 質疑估值合理性，認為 ZEC 市值與大型山寨幣相比有脫節，質疑是次升市缺乏基本面支撐。
監管變數仍存
即使行情亢奮，私隱幣的監管前景依然充滿不確定性。美國在特朗普政府下 對加密貨幣較為友善，但其他司法管轄區仍持續將私隱幣標為可疑洗黑資產。南韓及多個歐洲國家已向交易所施壓要求下架，阻礙主流投資者參與。
私隱派與監管機構的角力料將隨區塊鏈監控技術進步及政府加強監察而白熱化。對 Zcash 來說，關鍵是如何在堅持私隱的同時，適應日益嚴謹的監管。
總結
Arthur Hayes 的 $10,000 預測、Grayscale 新增吸納、以及 11 月減半預期推動之下，Zcash 暴漲令其重新受到市場矚目。 momentum can sustain depends on factors ranging from broader crypto market conditions to the outcome of global privacy regulations.
現時動力能否持續，取決於多個因素，包括整個加密貨幣市場的狀況，以至全球私隱法規的發展結果。
For now, traders should approach with caution: while Hayes' track record and supply-side catalysts provide bullish tailwinds, extreme overbought conditions and regulatory headwinds present significant downside risks. As with all privacy-focused assets, volatility remains the only certainty.
目前，交易員應該保持謹慎：雖然Hayes過往的表現和供應端的利好因素提供了上升動力，但極度超買的情況和法規阻力同時帶來重大下行風險。和所有以私隱為重點的資產一樣，波動性始終是唯一可以肯定的事。