Bitwise 首席投資總監 Matt Hougan 表示，由 STRC 優先股融資支持的 Strategy 72 億美元買入行動，是推動 Bitcoin (BTC) 自二月低位反彈 20% 的主要動力。
Strategy 推動比特幣升勢
在週二發佈的備忘錄中，Hougan 承認 ETF 資金流入及長線持有者再度累積，亦有助於這輪升勢。不過，他仍然稱這家公司（前身為 MicroStrategy）是單一最重要的因素。
比特幣目前較二月低位上升約 20%，在約 76,000 美元水平徘徊。過去八個星期，Strategy 新增了價值 72 億美元的 BTC。相比之下，自 3 月 1 日以來，現貨 ETF 僅 吸納 約 38 億美元。
該公司目前持有 818,334 枚 BTC，距離 100 萬枚仍差 181,666 枚。Galaxy Research 的 Alex Thorn 預計，按現時速度計算，Strategy 可能在兩年內超越 中本聰 估算持有的 110 萬枚 BTC 存量。
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STRC 發行與 Schiff 的警告
Hougan 預期 Strategy 會繼續動用 STRC 融資。STRC 是一種年息 11.5% 的永久優先股；目前垃圾債券收益率低於 7%，而資本正自私人信貸撤出，他認為在現時比特幣價格下，仍有約 100 億至 150 億美元的發行空間。
截至目前，相關債務約相當於 Strategy 比特幣持倉的 33%，即在 630 億美元資產對應下有 210 億美元義務。Hougan 稱，一旦該比例接近 50%，投資者很可能開始提出質疑。
經濟學家 Peter Schiff 本週提出反對，指這種模式是「死亡螺旋」。STRC 股息已連續七個月上升，從 2025 年 7 月發行時的 9%，增至目前的 11.5%。批評者視此走勢為證明該結構更依賴不斷增發新資本，而非營運現金流。