BNB於$900以下整固，交易活動暴跌50%，VanEck ETF申請待SEC審批

BNB 價格雖然區塊鏈活動大幅減弱、每日交易量自10月高峰跌近50%，但仍穩定於$900以下。

價格穩健與網絡基本面疲弱形成明顯落差，反映短期需求下滑與長線機構利好（如 VanEck ETF申請及BNB鏈2025-2026技術升級規劃）的張力。

根據 BscScan 資料，BNB鏈每日交易量由10月8日高見3,130萬宗，至11月底跌至約1,510萬宗，當時BNB曾於$1,334交易。同期網絡利用率亦由51%降至19%，反映生態系統需求明顯下降。據 CoinMarketCap，截至11月27日BNB報$893.70，24小時升4.38%，市值達1,230億美元。

即使Decentralized Finance活動大跌，價格仍保穩。BNB鏈上的DEX成交量由10月8日$63.1億跌至11月底約$12.9億，收縮$50.2億，《AMBCrypto》認為資金正流向其他鏈競爭對手。穩定幣供應也跌至$132.7億，較11月18日高位減少近$9,800萬。

事發經過

BNB鏈活動減慢正值整個加密貨幣市場氣氛偏軟，比特幣11月一度失守$82,000。10月8日BNB鏈交易高峰與迷因幣激烈炒作吻合，吸引逾10萬名交易者及BNB創歷史新高$1,370。其後市場波動引發強制平倉，導致活動持續減少。

儘管基本面轉弱，BNB於11月25日獲VanEck向證券交易委員會提交BNB現貨ETF申請，以機構信心背書。新提案的VBNB基金計劃於 Nasdaq 上市，直接持有BNB代幣，讓傳統投資者參與這種市值第五大的加密貨幣。S-1註冊文件已是更新第二次，反映監管溝通持續。

不過，VanEck最新版本刪去了原本涉及的Staking收益，並明確指基金「不會將BNB用於Staking」。反映監管對Staking會否構成證券性質的謹慎，特別是美國SEC正調查Binance相關事宜。VanEck亦表明，BNB「現時或日後可能被視為證券」，若界定成真，基金或需解散，構成潛在風險。

BNB基金會於10月27日完成第33次季度銷毀行動，銷毀144萬枚BNB，總值約$12億美元，為歷來最大美元值季度銷毀。自動銷毀機制令BNB總供應減至1.3774億，逐步接近長期目標1億。季度內被銷毀代幣平均價為$838.07。

當時帶動BNB價一度升破$1,160，其後隨市況回落至$900以下。第4季預計再銷毀124萬枚，總值$14.1億，持續推動通縮壓力。不過鏈上活動低迷或降低未來銷毀速度，自動銷毀公式按區塊生產及價格計算。

亦可參閱： Nano Labs Launches NBNB Program to Build Real-World Asset Infrastructure on BNB Chain

為何重要

網絡需求下跌但價格相對穩定，顯示多重力量左右BNB走勢。短期基本面惡化——無論交易量、DEX活動、利用率或穩定幣供應，均明顯有資金撤離生態。這些數據通常與價格有強關聯，使現時的穩定頗為反常。

但長線動力仍存。VanEck ETF 申請預示機構資金流可能透過傳統券商帳戶進入，而非直接鏈上互動。若批出，VBNB將與近月推出的比特幣、以太幣、Solana、XRP和狗狗幣等現貨ETF一同，成為主流投資者獲得加密貨幣的正規途徑。

BNB鏈技術路線圖專注性能升級，支持機構級DeFi及人工智能應用。核心升級如Maxwell硬分叉令出塊時間降至0.75秒，未來Rust客戶端、「超級指令」和StateDB優化，鏈效能倍增20倍。至2025年5月，BNB鏈資料庫規模增長超過以太坊30倍，達3.43TB。

通縮機制亦創造穩定減供效應。自2019年開展自動銷毀以來，已累計銷毀超過6,400萬枚BNB，約佔歷史總供應31.8%。連同BEP-95實時燃燒超過27.6萬枚，雙重銷毀方式建立比比特幣減半還具彈性的稀缺動力。

然而挑戰不少。交易減半反映用家流失屬根本問題非短暫波動。利用率由51%降至19%，網絡遠低於載容量。以太坊、Solana及新興Layer-1鏈瓜分資本，BNB競爭力正面對技術社群及用戶爭奪。

總結觀點

BNB現於$900下整固，反映市場在鏈上基本面走弱與機構利好及通縮支持間尋求平衡。50%交易大跌及DEX量收縮50億，顯示生態參與顯著減弱，質疑現價是否能在活動未復甦下維持。

VanEck ETF申請帶來看漲催化劑，但由於監管疑慮及SEC訴訟未決，批出前景仍未明朗。剔除Staking收益或令ETF吸引力遜於同業。SEC審批無明確時限，或需數月才有結果，甚至遭否決。

銷毀機制持續施壓供應，但效力有賴維持現價。若鏈上活動繼續低迷，季度銷毀量按公式將減少。該機制只有在用量復甦或市值穩定下才能最大減供效用。

BNB鏈技術升級規劃針對可擴展及效能問題，有望吸引開發者關注。但執行及市場競爭風險高。若比特幣長期徘徊於$80,000需求不足，即使基本面強亦難帶動BNB上升。

市場關注$850-$900整固區，到底屬投資者吸納機構預期炒入前鋪墊，還是持有者見基本面惡化而慢慢出貨。未來6至12個月能否逆轉活動頹勢，抑或在供應面支持下仍難擺脫生態停滯，將是BNB關鍵所在。