Circle Internet Group Inc. 股價周一收報歷史新高 $263.45，上市以來已勁升 750%，投資者押注數碼貨幣支付於美國的前景。
你要知道的重點：
- Circle 自 6 月 5 日上市以來累升 750%，受穩定幣監管及應用樂觀情緒帶動
- 公司營運 USDC，市佔率僅次於第一的穩定幣，與美元掛鈎
- 分析師對穩定幣能否成為美國主流支付方式，仍有分歧
這間數碼貨幣公司股份 周一上升 9.6%，但周二曾一度回落 8.1%，暫時停止自上市首日暴升 168%（由 $31 招股價起計）以來的強勁升勢。
Circle 已成穩定幣監管熱潮的最大受益者之一，是少數能直接接觸穩定幣相關資產的上市公司，因此身處數碼支付未來發展激烈辯論的核心。
經過 6 月中美國參議院通過具有里程碑意義立法，為穩定幣制定監管規則後，Circle 的升浪再度加速。這類數碼貨幣與美元掛鈎，成為加密貨幣行業及特朗普總統一方（其旗下穩定幣 World Liberty Financial 已有約 20 億美元市值）的重大勝利。
美國企業擁抱數碼貨幣
穩定幣熱潮亦蔓延至 Circle 以外的大企業。金融科技公司 Fiserv Inc. 公布將與 Circle 及 Paxos Inc. 合作，為客戶推出自家穩定幣平台，消息令其股價周一升 4.4%。
Mastercard Inc. 亦於周二宣佈聯同 Fiserv，計劃把穩定幣技術整合至其信用卡產品及服務中。這類消息令 Visa Inc. 等傳統支付企業壓力劇增，據報沃爾瑪及亞馬遜也正研究發行自己的穩定幣。
行業觀察者指出，企業採納或標誌美國消費支出模式可能轉變。不過，金融分析師對穩定幣能否挑戰傳統支付系統仍持懷疑態度。
Jefferies 分析師 Trevor Williams 於周一報告中指：「我們高度懷疑穩定幣會成為美國主要支付方式。現行以信用卡為主的系統方便、安全、又有豐厚回贈。」
Williams 表示，如果穩定幣未能帶來顯著折扣或誘因，消費者體驗可能反而變得繁瑣，而不利普及應用。
市場動態與估值憂慮
Circle 股價急升，亦引起基本面及可持續性質疑。公司的市盈率已逼近 180 倍，遠高於標普 500 大約 22 倍的區間。
RIA Advisors 投資組合經理 Michael Lebowitz 對穩定幣大幅顛覆傳統支付處理商仍抱懷疑態度，認為穩定幣所提供的服務較似為加密貨幣交易者設計的貨幣市場基金，而未必會徹底改變主流支付。
「我不認為穩定幣真會擊垮 Visa 或對 Visa 造成打擊，因為很多加密資金本來都不會被用。」Lebowitz 說。
Circle 股份表現或受技術因素影響，包括流通股比例偏低。Circle 的自由流通股僅 25%，而標普 500 公司平均有 95%，這或導致波動性及升跌都較大。
Gilgamesh Ventures 創辦合夥人 Miguel Armaza 警告，若 Circle 未能在未來一年大幅提升利潤率及盈利，高估值難以持續。「任何營運失誤、突發監管挫折，或者宏觀經濟逆風，都可能迅速壓縮估值。」他說。
增長潛力與市場擴展
儘管有分析師提出質疑，行業多項發展跡象仍顯示穩定幣市場會續拓展。Circle 四月宣佈將推支付網絡，協助金融機構運用穩定幣處理跨境交易。
本月，Shopify Inc. 亦計劃讓全球商戶及顧客接受 USDC 付款，反映數碼貨幣模式獲得更多商業認可。
FRNT Financial 數據及分析主管 Strahinja Savic 認為，美國兩黨支持與新法例將推動穩定幣發展。Circle 的現有市佔，令其有先發優勢。
公司亦受惠於零售商希望降低成本，以及投資者希望透過公開市場投資增加對加密貨幣的接觸。「在這種大趨勢下，穩定幣和 Circle 的出色表現可謂水到渠成。」Savic 表示。
總結
Circle 股價異常強勢，反映市場對穩定幣普及的憧憬，但數碼貨幣能否成真正主流支付工具，仍有基本疑問。公司未來發展還有賴監管清晰度，以及消費者採納能否實現。